公司事件点评报告：双擎驱动全年业绩亮眼，PVD技术拓展新增长极

2025-02-27 张伟保华鑫证券陳寧遠

核心观点：松井股份2024年业绩亮眼，主要得益于高端电子与汽车涂层材料业务的强劲增长，以及PVD技术的应用拓展新增长极。公司高端消费电子业务营收同比增长26.96%，乘用汽车业务营收同比增长31.96%，特种装备领域取得突破，新兴应用场景布局丰富。
关键数据：2024年公司实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。前三季度费用结构分化，经营性现金流显著跃升，主要源于销售收入增加和政府补助。
PVD技术应用：公司PVD技术替代高污染水电镀，具备优异的附着力、耐水性、金属质感等特性，有望在智能驾驶领域发挥作用，为公司打开成长新空间。
盈利预测：预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，对应PE分别为54.6、31.8、23.3倍，给予“买入”投资评级。
风险提示：下游需求波动风险、新技术和新产品开发风险、客户开拓不及预期风险。