公司事件点评报告：“电信+数通”双轮驱动，CW激光器芯片成为新增长极

核心观点与关键数据

• 电信业务市场表现：2024年公司电信市场收入2.02亿元，同比增长52.05%。10G EML产品订单量大幅提升，成为电信市场重要收入组成部分。但受中低速率产品价格竞争及生产费用增加影响，毛利率有所下降。
• 数据中心业务增长：数据中心及其他业务收入4,803.83万元，同比增长919.10%。CW 70mW激光器产品实现百万颗以上出货，成为新增长极。100GPAM4 EML、CW 100mW芯片已完成客户验证，200G PAM4 EML产品已推出。
• 大功率激光器芯片订单：公司收到A客户大功率激光器芯片采购订单，金额6187.16万元，对经营业绩有积极影响。公司已研发300mW高功率CW光源，并开展OIO领域CW光芯片预研工作。
• 财务预测：预计2025-2027年收入分别为4.56、6.41、8.77亿元，EPS分别为1.34、2.02、2.98元，对应PE分别为99、66、44倍。

研究结论

• 公司坚持“电信+数通”双轮驱动战略，CW激光器芯片成为AI数据中心需求下的新增长极。
• 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。