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转债周记（2月第3周）：DeepSeek概念转债梳理

2025-02-23 颜子琦,胡倩倩华安证券 yuannauy

DeepSeek概念转债梳理

主要观点

DeepSeek开源模型引发市场反应：DeepSeek发布开源大模型DeepSeek-R1，以百亿级参数量实现接近GPT-4的推理能力，引发全球技术社区震动。资本市场DeepSeek概念指数持续上扬，13个交易日累计上涨55.45%。
DeepSeek在降本增效上搅动AI大模型市场：DeepSeek-R1在多个基准测试中表现突出，训练成本约为5.6百万美元，远低于OpenAI的GPT-4和Meta的Llama 3.1。
中央和地方布局AI大模型市场：中央以“新质生产力”定位人工智能，强化“技术突破-应用赋能-生态协同”三位一体布局。区域政策竞争争夺AI差异化布局，形成“战略分工+场景突围”的差异化路径。
DeepSeek的技术冲击影响AI上下游产业链：上游英伟达等公司在长期存在利好，AI应用普及可能增加算力需求。下游市场潜力巨大，DeepSeek的高性能、低成本模型促进AI技术在多个领域的应用。
AI应用渗透应用场景：AI应用的场景渗透进入深水区，垂直商业应用场景与生态，AI技术将进一步强化核心技术，在智能制造、金融科技、医疗健康等领域实现深度渗透。
DeepSeek概念下转债建议：建议重点关注道通转债、神州转债、烽火转债、领益转债。道通转债与DeepSeek合作优化算法，提升汽车检测精准性与效率；神州转债与DeepSeek多方面合作推动AI应用；烽火转债借助子公司与DeepSeek合作优化硬件、部署服务；领益转债在AI眼镜、服务器领域存在间接关联。