农业周报：生猪产能去化或迎二次加速，继续重点推荐生猪养殖及动保板块

一、生猪板块：猪价继续下探，关注产能去化二次加速。①猪价下跌，自繁自养亏损幅度扩大。据猪易通数据，本周六全国外三元生猪均价14.71元/公斤，周环比跌8.3%，同比跌59.3%；本周自繁自养生猪亏损幅度继续扩大，头均养殖利润为-115.46元/头，周环比跌190.3%，外购仔猪养殖利润则大幅收窄，头均养殖盈利降为103.06元/头，周环比跌38.6%，同比跌86.7%。出栏体重方面，本周商品猪出栏均重122.64元/公斤，环比下降0.85%，月度下降3.4%，同比下降9.76%，受当下养殖行情及对后市预期影响，后期出栏猪降重趋势不改，预计体重数据仍有下调空间。②母猪存栏仍明显过剩，产能去化或再次加速。据农业农村部数据，11月底全国能繁母猪存栏量4296万头，环比下降1.2%，同比增长4.7%，目前存栏仍相当于正常保有量的104.8%，相较政策调控基准线仍有约10.3%的过剩，我们认为未来1-2个季度行业整体供需基本面仍较为宽松，生猪产能去化趋势不改。另据涌益咨询监测，样本点合计12月份能繁母猪存栏量环比下降1.3%，降幅环比11月扩大1.17pct，随着近期猪价的持续下跌，产能去化或将迎来二次加速。结构上看，监测12月偏中大型场母猪存栏量环比下降0.67%，说明母猪产能下降幅度方面散户或强于集团场。此外，种群结构进一步得到优化，12月底能繁母猪群体中二元母猪占比达到79%，三元母猪占比降至21%，相比6月底（42%）下降21pct。历史上看，猪周期底部动物疫病爆发风险明显抬升，并导致产能去化加速进行。当前时点由于养殖景气度低迷&养殖密度提高，在生物安全防控环节风险敞口明显放大，建议重点关注后续疫情演绎状况以及行业整体产能去化节奏。投资角度建议重点关注资金面宽松、成本管控优秀、稳健经营的养殖主体。 二、动保板块：2022年“先打后补”政策深入推进或带动行业空间进一步扩容，积极关注非洲猪瘟疫苗研发进展。①先打后补政策深入推进。本周农业农村部印发《国家动物疫病强制免疫指导意见(2022—2025年)》，要求坚持人病兽防、关口前移，预防为主、应免尽免，落实完善免疫效果评价制度，强化疫苗质量管理和使用效果跟踪监测，保证“真苗、真打、真有效”。各省份可采用养殖场(户)自行免疫、第三方服务主体免疫、政府购买服务等多种形式，全面推进“先打后补”工作，在2022年年底前实现规模养殖场(户)全覆盖，在2025年年底前逐步全面停止政府招标采购强制免疫疫苗。2022年是“先打后补”政策深入推进的关键一年，我们认为市场苗对招采苗的升级替代，将带动口蹄疫、高致病性禽流感等强免疫苗市场空间的进一步扩容，行业格局或迎来重塑，市场化实力突出的疫苗企业或将充分受益。②2022H2动保行业或迎供需两端边际改善。供给端来看，22年6月之前所有兽药生产企业均需完成新版兽药GMP的改造验收，目前我国1633家兽药生产企业仍以小微型企业为主，年销售额在500万元以下的企业占比达43%。新版兽药GMP的施行将显著提高兽药企业的投入门槛，预计明年将迎来低效产能的陆续退场，行业集中度料迎来稳步提升。需求端来看，随着下半年的猪价回暖，料将拉动疫苗和化药产品需求增长，行业供需格局或将迎来持续改善。③关注非洲猪瘟疫苗研发进展。一方面，12月下旬国家重点研发计划“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021年度揭榜挂帅项目公示，包括非洲猪瘟亚单位疫苗、活载体疫苗、基因缺失疫苗在内的三条技术路线研发项目获得科技部&农业农村部重点支持；另一方面，农业部拟推动针对非瘟亚单位疫苗开展应急评价，或有望加快相关疫苗研发和产业化应用节奏。当前动保板块估值位于历史偏低水平，投资角度建议重点关注普莱柯、生物股份等具备研产销一体化优势的动保企业。 风险提示：动物疫病扩散；市场竞争加剧；产品质量问题。 一、行情回顾 2022年初至1月7日，农林牧渔（申万）指数上涨1.56%，沪深300指数下跌2.39%，中小板指数下跌3.20%。2020年初至今农林牧渔在申万28个子行业中排名第8位。本周（2022年1月3日至2022年1月7日）农林牧渔（申万）指数上涨1.56%，沪深300指数下跌2.39%，中小板指下跌3.20%，农林牧渔（申万）指数跑赢大盘3.95个点。 图表1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 图表2年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） 图表3农业板块本周涨跌幅前十名列表 图表4农业板块本周涨跌幅后十名列表 二、估值 2022年1月7日农业板块绝对PE和绝对PB分别为36.72倍和3.62倍，而2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为35.93倍和3.79倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为1.31倍和1.10倍，历史均值分别为1.02倍和1.04倍；农业板块相对沪深300PE和PB分别为2.79倍和2.35倍，历史均值分别为2.89倍和2.33倍。 图表5农业行业配置比例对照图 图表6农业PE和PB走势图（2010年至今，周） 图表7农业股相对中小板估值（2010年至今，周） 图表8农业股相对沪深300估值（2010年至今，周） 三、行业数据 （一）初级农产品 本周五，国内玉米现货价2734.51元/吨，周环比持平，同比跌0.5%；小麦现货价2847.22元/吨，周环比跌0.1%，同比涨15.1%；大豆现货价5221.58元/吨，周环比持平，同比涨15.3%；豆粕现货价3609.71元/吨，周环比涨1.1%，同比跌0.3%。 本周五，CBOT玉米期货收盘价606.5美分/蒲式耳，周环比涨2.4%，同比涨22.8%；CBOT小麦期货收盘价760.5美分/蒲式耳，周环比跌1.3%，同比涨18.2%；CBOT大豆期货收盘价1400美分/蒲式耳，周环比涨5.3%，同比涨2.9%；CBOT豆粕期货收盘价433.6美分/短吨，周环比涨5.2%，同比跌1.3%；NYMEX棉花115.12美分/磅，周环比涨2.2%，同比涨44.3%；本周三NYBO11号糖18.08美分/磅，周环比跌3.9%，同比涨15.5%。 图表9 CBOT玉米期货价（美分/蒲式耳） 图表10国内玉米现货价（元/吨） 图表11 CBOT大豆期货价（美分/蒲式耳） 图表12国内大豆现货价（元/吨） 图表13 CBOT豆粕期货价（美元/短吨） 图表14国内豆粕现货价（元/吨） 图表15 CBOT小麦期货价（美分/蒲式耳） 图表16国内小麦现货价（元/吨） 图表17 NYBOT11号糖期货价（美分/磅） 图表18白糖现货价和期货价（元/吨） 图表19 NYMEX棉花期货价（美分/磅） 图表20棉花现货价和期货价（元/吨） （二）畜禽价格 据猪易通数据，本周六全国外三元生猪均价14.71元/公斤，周环比跌8.3%，同比跌59.3%； 本周自繁自养生猪养殖利润-115.46元/头，周环比跌190.3%，外购仔猪养殖利润103.06元/头，周环比跌38.6%，同比跌86.7%。 据博亚和讯，本周五主产区肉鸡苗价格0.98元/羽，周环比跌11.7%，同比跌1.0%；主产区鸡产品平均价9.68元/公斤，周环比涨0.6%，同比跌6.0%；主产区白羽肉鸡平均价7.96元/公斤，周环比跌0.1%，同比跌7.0%；毛鸡养殖利润-0.22元/羽，周环比涨43.6%，同比跌113.4%。 据新牧网数据，1月4日，快大鸡价格6.85元/斤，周环比跌0.58%，同比跌3.39%；中速鸡价格6.99元/斤，周环比跌5.80%，同比跌0.85%；土鸡价格8.59元/斤，周环比涨1.30%，同比涨1.54%；乌骨鸡价格7.33元/斤，周环比跌0.14%，同比跌0.81%。 图表21生猪价格（元/公斤） 图表22二元母猪价格（元/公斤） 图表23外购仔猪养殖利润（元/头） 图表24自繁自养生猪养殖利润（元/头） 图表25商品代鸡苗价格（元/羽） 图表26鸭苗价格（元/羽） 图表27白羽肉鸡主产区均价（元/公斤） 图表28白条鸡主产区均价（元/公斤） 图表29鸡产品主产区均价（元/公斤） 图表30山东烟台淘汰鸡价格（元/公斤） 图表31肉鸡养殖利润（元/羽） 图表32肉鸭养殖利润（元/羽） 图表33黄羽肉鸡（快大鸡、中速鸡）价格（元/斤） 图表34黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格（元/斤） 图表35禽类屠宰场库容率（%） 图表36禽类屠宰场开工率（%） （三）水产品价格 据农业农村部，本周五，山东威海海参批发价200元/公斤，周环比持平，同比涨13.6%； 鲍鱼批发价110元/公斤，周环比持平，同比涨10%；扇贝批发价12元/公斤，周环比持平，同比涨20%。据商务部，上周五，全国鲫鱼批发价21.49元/公斤，周环比涨0.3%，同比涨16.1%；全国草鱼批发价16.85元/公斤，周环比跌0.6%，同比涨20.2%。 图表37鲫鱼批发价（元/公斤） 图表38草鱼批发价（元/公斤） 图表39威海海参、鲍鱼批发价（元/公斤） 图表40威海扇贝批发价（元/公斤） （四）动物疫苗批签发 图表41口蹄疫多价苗批签发次数 图表42口蹄疫O型单价苗批签发次数 图表43圆环疫苗批签发次数 图表44伪狂犬疫苗批签发次数 图表45蓝耳疫苗批签发次数 图表46猪瘟疫苗批签发次数 图表47胃腹二联疫苗批签发次数 图表48猪细小病毒病疫苗批签发次数 图表49禽流感强免疫苗批签发次数 图表50布病疫苗批签发次数 图表51小反刍兽疫疫苗批签发次数 图表52狂犬疫苗批签发次数 四、行业动态 （一）2021年全国粮食产量再创新高 国家统计局公布的全国粮食生产数据显示，2021年全国粮食总产量13657亿斤，比上年增加267亿斤，增长2.0%，全年粮食产量再创新高，连续7年保持在1.3万亿斤以上。 其中，秋粮产量10178亿斤，比上年增加191亿斤，增长1.9%。 一、粮食播种面积增加1295万亩，增长0.7% 2021年，各地层层压实粮食生产责任，落实最严格的耕地保护制度，坚决遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”，进一步加大粮食生产扶持力度，支持复垦撂荒地，开发冬闲田，提高农民种粮积极性。全国粮食播种面积17.64亿亩，比上年增加1295万亩，增长0.7%，连续两年实现增长。 （一）玉米、小麦播种面积增加，稻谷略有减少。2021年，全国谷物播种面积15.03亿亩，比上年增加3320万亩，增长2.3%。去年以来，玉米价格大幅上涨，种植效益提高，农民种植玉米意愿增强，全国玉米播种面积达6.50亿亩，比上年增加3090万亩，增长5.0%。受播期土壤墒情适宜和种植效益趋好等有利因素影响，小麦播种面积3.54亿亩，比上年增加283万亩，增长0.8%，扭转了面积连续4年下滑的势头。稻谷播种面积4.49亿亩，比上年减少231万亩，下降0.5%。 （二）豆类面积下降，薯类面积稳中有增。2021年，全国豆类播种面积1.52亿亩，比上年减少2209万亩，下降12.7%。其中，大豆播种面积1.26亿亩，比上年减少2200万亩，下降14.8%，主要是由于大豆收益与玉米相比较低，农民种植意愿减弱。全国薯类播种面积1.10亿亩，比上年增加184万亩，增长1.7%。 二、粮食单产增加4.8公斤，增长1.2% 2021年，虽然河南等地极端强降雨引发洪涝灾害，西北陕甘宁局部地区阶段性干旱，秋收时期华北和黄淮海地区出现连阴雨天气，对部分地区秋粮产生一定影响，但全国主要农区大部分时段光温水匹配良好，气象条件总体有利于粮食作物生长发育和产量形成。 同时，高产作物玉米播种面积扩大，占粮食作物比重提高，促进粮食单产增加。粮食产量实割实测抽样调查显示，2021年，全国粮食作物单产387公斤/亩，每亩产量比上年增加4.8公斤，增长1.2%。 （一）小麦、稻谷单产增加，玉米略减。2021年，全国谷物单产421公斤/亩，每亩产量比上年增加1.4公