通信行业周报：国内算力需求的起点

核心观点与关键数据

• AI算力需求爆发：阿里巴巴资本开支大幅超预期，未来三年云和AI基础设施投入将超过去十年总和，表明AI算力需求进入爆发阶段。腾讯、字节跳动等互联网厂商亦加大AI基础设施投入，推动AIDC加速建设。
• 产业链需求提升：阿里云AI推理算力需求激增，数据中心作为AI训练与推理核心资源率先受益。AIDC厂商订单能见度提升，液冷渗透率加速提升，适配高功率机房的电源加速升级，光模块速率升级，算力设备国产化加速推进。
• 云计算成为新增长点：AI加速布局，云计算作为信息技术基石，应用潜力显著提升。阿里云、百度云业绩贡献高增速，印证AI发展将为云业务需求贡献新增长逻辑。
• 运营商云崛起：天翼云、移动云、联通云市场份额超30%，三大运营商在算力生态中处于核心地位，且深度布局云建设。国家高度重视云建设，多地推进“车路云”一体化建设，运营商有望凭借网络基础设施优势和国家扶持政策优先拿到订单，迎来价值重估。

研究结论

• 算力板块长期看好：当下正是“杰文斯”时刻，“技术升级-成本下降-需求爆发”逻辑将开启。
• 重点推荐：光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等。
• 建议关注：运营商中国移动、中国联通、中国电信等，光互连方向太辰光、德科立等，数据中心方向润泽科技、万国数据、数据港、光环新网、奥飞数据等，CDN方向网宿科技等。

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 市场竞争风险