通信行业周报：OpenAI新一轮估值在即，国内AI算力需求旺盛

OpenAI新一轮估值在即，国内AI算力需求旺盛 -中泰通信行业周报（0829-0901） 通信证券研究报告/行业周报2024年9月1日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 分析师：杨雷 执业证书编号：S0740524060005Email：yanglei01@zts.com.cn研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn 基本状况 上市公司数122 行业总市值(百万元)3988027 行业流通市值(百万元)1238208 行业-市场走势对比 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 通信(中信)沪深300 相关报告 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 108.9 1.94 4.59 6.40 8.12 56.13 23.73 17.02 13.41 0.69 买入 天孚通信 76.79 1.85 3.22 4.83 6.46 41.51 23.85 15.90 11.89 0.67 买入 源杰科技 87.37 0.23 1.24 1.80 2.37 379.87 70.46 48.54 36.86 2.11 买入 华测导航 28.2 0.82 1.06 1.40 1.73 34.39 26.60 20.14 16.30 1.12 买入 润泽科技 23.88 1.02 1.35 1.87 2.49 23.41 17.69 12.77 9.59 0.66 买入 备注：以2024年8月30日收盘价计算 投资要点 本周沪深300下跌0.17%，创业板上涨2.17%，其中通信板块下跌0.64%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的122支成分股本周内换手率为2.58%；同期沪深300成份股换手率为0.60%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前�的公司分别是：ST高鸿（+38.32%）、*ST通脉（+30.59%）、春兴精工（+28.93%）、宜通世纪（+28.16%）、天邑股份（+26.53%）；跌幅居前�的公司分别是：欣天科技（-37.64%）、ST天喻（-19.56%）、长江通信（-11.23%）、源杰科技（-9.05%）、汇源通信（-9.05%）。 OpenAI最新估值或超千亿美元，光模块马太效应提速。OpenAI正在商谈新一轮融资，拟筹集数以十亿计美元资金，这或将使这家开发出ChatGPT的初创公司估值超过1000亿美元。相关信息显示，风险投资公司ThriveCapital领投本轮融资，将投资约10亿美元；并预计微软、英伟达及苹果也将参与投资。此外，苹果将于今年晚些时候将ChatGPT集成到iOS18中，通过此次合作，ChatGPT将与Siri结合处理知识请求。因此，受海外云大厂AI进展/投融资影响较大的光模块产业链有望受益。光模块作为数据中心互联的“心脏”，LightCounting预测，用于AI集群的数通光模块在2024年将翻一番以上，并一直延续到2025年-2026年。另一家机构YOLEGroup认为，2024年在数通细分领域，AI驱动的光模块市场将出现同比45%的增长。CignalAI指出，数据通信光组件的相关资本开支同比增长超过90%。同时，整个行业正历经格局重塑，数通电信“此消彼长”，且头部马太效应正加速形成。如电信领域，5G部署基本完善，前传和中回传需求减少，下一代移动通信还在探索；千兆10GPON端口部署也趋于平稳，50GPON还有待时日；干线传输的升级刚刚开始。未来，以AI、云计算为代表的技术加速普及，数据中心流量大幅增长，驱动数据中心架构持续升级，数通光模块市场有望持续快速发展。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- BAT上半年资本开支同比增长117%，AI数据中心芯片市场空间广阔。上半年，三大互联网云公司百度、阿里巴巴、腾讯，其资本开支为500亿元，去年同期为230亿元，同比增长了117%。资本开支的重点是购买处理器和基础设施，为AI大型语言模型训练提供支持，包括自己的模型和其他公司的模型。据中国信息通信研究院测算，全球算力规模在2030年将达到56ZFLOPS，2022-2030年全球算力规模年均复合增速约65%。在AI算力领域，Omdia报告显示，AI数据中心芯片市场规模在2022年仅有不到100亿美元，现已成长到了今年的780亿美元（当前约5562.87亿元人民币），并将持续提升。不过2026年可能会出现一个明显的拐点，推动增长的动力将从技术采用转向AI应用需求的变化。国内AI算力建设方面，中国移动承建的国内运营商最大单集群智算中心在哈尔滨正式运营。该单集群智算中心共有超过1.8万张AI加速卡，运算能力达到每秒690亿亿次浮点运算，能满足万亿参数的大模型训练要求。华为云张平安表示，华为在贵州布局了全球最大的数据中心，同时也在贵州布局了全国最大的国产AI算力高地，布局了AI生态基地和数据生态基地。华为云的贵安数据中心可以容纳百万台服务器，PUE达到1.12，处于世界领先水平。国内互联网巨头、运营商及华为等均大力投入AI算力建设，其未来市场空间广阔。 1-7月我国电信业务收入同比增长3%，总量增速小幅回升。工信部公布了2024年1-7月份通信业经济运行情况。数据显示，1—7月份，电信业务收入累计完成10354亿元，同比增长3%，增速与上半年持平。用户方面，截至7月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达17.72亿户，比上年末净增2812万户。其中，5G移动电话用户达9.5亿户，比上年末净增1.28亿户，占移动电话用户的53.6%，占比较上年末提高7个百分点。网络建设方面，截至7月末，5G基站总数达399.6万个，比上年末净增61.9万个，占移动基站总数的33.5%。此外，新兴业务收入保持两位数增速：互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1-7月份共完成业务收入2584亿元，同比增长11%，占电信业务收入的25%，拉动电信业务收入增长2.5个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长13.1%和62%。移动互联网流量保持较快增长，7月DOU值处于高位。1-7月份，移动互联网累计流量达1891亿GB，同比增长12.6%，增速与上半年持平。1-7月数据出炉有望部分打消市场的担忧，我们认为运营商未来业绩有望保持持续稳健，其高分红高股息仍具备配置价值。 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、 华测导航等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述.-5- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-6- 公司公告......................................................................................................-6- 重要新闻......................................................................................................-9- 风险提示............................................................................................................-19- 板块综述 本周沪深300下跌0.17%，中小板上涨3.24%，创业板上涨2.17%，TMT中通信板块下跌0.64%，计算机上涨2.60%，电子上涨3.32%，传媒上涨4.23%。 图表3：通信板块涨跌幅前🖂（2024.08.26-2024.08.30） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 000851.SZ ST高鸿 38.32 2.96 34.27 2.37 2.96 17.33 5.39 603559.SH *ST通脉 30.59 7.13 10.22 5.98 7.36 12.72 1.25 002547.SZ 春兴精工 28.93 3.12 35.20 2.77 3.37 44.24 14.96 300310.SZ 宜通世纪 28.16 4.87 42.94 4.00 5.28 109.25 34.45 300504.SZ 天邑股份 26.53 14.69 39.81 13.31 16.58 58.19 18.54 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 300615.SZ 欣天科技 -37.64 10.14 19.51 9.50 10.39 31.47 4.09 300205.SZ ST天喻 -19.56 5.43 23.35 5.00 6.13 10.75 2.49 600345.SH 长江通信 -11.23 15.49 51.06 14.78 15.73 9.27 2.81 688498.SH 源杰科技 -9.05 87.37 74.67 82.80 89.78 13.30 6.84 000586.SZ 汇源通信 -9.05 7.24 14.01 6.74 7.38 12.24 1.67 来源：iFinD，中泰证券研究所 图表4：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2024.08.30） 证券简称收盘价每股收益 2024 每股收益 2025 PE2024 PE2025 净利润增速净利润增速 2024 2025 PEG2024 PEG2025 天孚通信 76.79 2.82 4.33 29.56 19.23 97.17% 53.74% 0.30 0.36 中兴通讯 24.83 2.17 2.41 11.44 10.32 11.37% 10.77% 1.01 0.96 上海瀚讯 14.11 0.24 0.44 59.65 31.80 178.29% 87.56% 0.33 0.36 亿联网络 32.97 1.93 2.32 17.05 14.19 21.56% 20.20% 0.79 0.70 广和通 11.13 0.96 1.07 11.65 10.56 30.07% 11.74% 0.39 0.90 中国联通 4.64 0.29 0.32 16.03 14.42 12.62% 11.21% 1.27 1.29 光环新网 8.02 0.33 0.42 24.46 19.06 51.95% 28.29% 0.47 0.67 拓邦股份 9.84 0.58 0.72 16.85 13.55 41.28% 24.29% 0.41 0.56 和而泰 9.61 0.59 0.80 16.39 12.