通信行业周报：AMD人工智能新产品刺激算力需求增长，中国移动全面推进国内算力光网建设

强于大市|维持 收盘点位2785.29 52周最高2785.29 52周最低1766.86 通信沪深300 44% 37% 30% 23% 16% 9% 2% -5% -12% -19% 2022-062022-082022-112023-012023-042023-06 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 研究助理:傅昌鑫 SAC登记编号:S1340123050006 Email:fuchangxin@cnpsec.com 《通信行业整体表现强势，继续看好AI与数字经济算力基础设施》-2023.06.12 通信行业周报（2023.06.12-2023.06.16） 证券研究报告：通信|行业周报 2023年6月18日 行业基本情况 行业投资评级 AMD人工智能新产品刺激算力需求增长，中国移动全面推进国内算力光网建设 投资要点 行业相对指数表现 本周通信行业涨势火热，光模块行业涨幅最优，板块龙头中际旭创、天孚通信的周涨幅分别达到了34.55%、37.21%，股价也创下历史新高，产业链相关的光芯片、通信设备公司也有亮眼表现，反映出AI行情在下游硬件设备领域的拉动效果不断显现。 研究所 人工智能方面，美国当地时间6月13日芯片巨头AMD举办第四代产品发布会，介绍了新产品和数据中心、AI、自适应以及高性能计算解决方案的发展情况。会上，AMD预估全球AI加速器市场的规模将从2023年的300亿美元增长到2027年的超过1500亿美元，CAGR超过50%，同时发布了针对AI和HPC的APU处理器，InstinctMI300A还表示将在今年四季度加大生产人工智能芯片MI300X，Meta正采用其云芯片支持新AI战略。全球AI算力军备竞赛如火如荼，此前英伟达发布的GH200产品将NVLink的大带宽升级到服务器之间，博通、Marvell、英伟达、新华三也已经相继推出51.2T交换机，种种迹象都表明了光模块行业上行周期已经明确化，直接上游的技术发展刺激强化了算力方面光模块的海量需求。我们认为作为光互联中的核心器件，800G光模块时代已经开始，还在向1.6T进行技术演进，未来国内技术、市占率领先的企业将率先受益。 近期研究报告 数字经济算力基础设施方面，中国移动不断加快构建基础设施、平台服务和技术赋能，推进算力网络发展。传统的100G规模应用已历时十年，6月14日中国移动在发布会上公布400GQPSK今年内将实现骨干网全球首次商用部署。400G是开启骨干网下一个周期的重大变革型代际技术，这将全面推进算力光网的建设，同时带动超高速光器件、超宽谱有源模块和超宽带光系统架构的技术变革。我们认为算力光网建设作为释放数据优势、推动数字经济创新发展的重要底座，其发展将助力千行百业数字化转型，提供相关应用及解决方案的公司有望得到业绩催化。 我们建议关注光模块、通信设备、工业互联网相关公司。光模块中建议关注全球数通光模块龙头中际旭创，以及布局了光引擎技术和产品的国内光器件龙头天孚通信。通信设备中建议关注国内ICT设备及解决方案龙头中兴通讯，头部交换机供应商新华三的母公司紫光股份（未覆盖），市场份额居前的ICT基础设施及行业解决方案提供商锐捷网络（未覆盖）。工业物联网中建议关注已布局工业级边缘计算相关设备的工业通信厂商三旺通信、映翰通、东土科技。 上周行情回顾 本周（6.12-6.16）沪指上涨1.30%，深成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%，沪深300指数上涨3.30%，科创50指数上涨1.97%， 通信（申万）指数大涨7.00%，仅次于食品饮料指数，在申万31个一级行业中排名第2位。本周通信行业中表现较强的板块为光器件、通信电缆。 风险提示： 宏观经济系统性风险；算力网络建设不及预期；AI相关应用落地进度不及预期；市场竞争加剧。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 301165.SZ 锐捷网络 未评级 60.48 343.64 1.32 1.79 45.67 33.81 000938.SZ紫光股份未评级35.271008.750.941.1537.4430.61 300394.SZ 天孚通信 买入 107.30 423.58 1.27 1.68 84.49 63.87 300308.SZ中际旭创买入155.001244.381.912.4681.1563.01 688080.SH 映翰通 买入 70.25 36.93 2.04 2.86 34.44 24.56 000063.SZ中兴通讯买入39.001746.352.062.3318.9316.74 300353.SZ 东土科技 买入 12.76 68.03 0.19 0.32 67.16 39.88 688618.SH三旺通信买入66.7750.131.892.6635.3325.10 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1本周行情回顾6 2本周行业重要新闻8 3本周公司重要公告15 4行业重点数据跟踪25 4.1电信运营商25 4.2物联网30 4.3云计算35 5风险提示37 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%）6 图表2：本周涨幅前十公司7 图表3：本周跌幅前十公司7 图表4：通信行业2023Q1机构持股市值前十大公司本周表现7 图表5：2022H2中国液冷服务器厂商份额8 图表6：2023Q1中国云基础设施服务市场支出状况10 图表7：400GQPSK极限传输技术实验发布会11 图表8：2011-2030E蜂窝物联网设备数量图13 图表9：2023-2024年中国移动云化核心网设备新建部分集采15 图表10：减持主体基本情况16 图表11：拟授予限制性股票分配情况17 图表12：本次向特定对象发行募投项目18 图表13：发行股份购买资产情况19 图表14：发行股份购买资产的发行股份数量20 图表15：募集配套资金拟用途20 图表16：回购注销股份相关情况21 图表17：减持主体基本情况21 图表18：本次拟减持计划主要内容22 图表19：减持主体一致行动情况23 图表20：集中竞价减持计划实施结果23 图表21：募集资金金额及投向（单位：万元）24 图表22：拟减持股份数量及比例25 图表23：国内电信业务收入及增速情况（年累计值）26 图表24：国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）26 图表25：国内5G基站建设情况27 图表26：三大运营商5G套餐用户数量统计（万）28 图表27：三大运营商移动业务ARPU值变动情况（元/户/月）28 图表28：三大运营商近年来当月户均移动互联网接入流量（GB/户/月）29 图表29：国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况29 图表30：三大运营商资本开支（亿元）30 图表31：国内运营商物联网终端用户数量及同比31 图表32：全球物联网连接数统计和预测（十亿）33 图表33：2023年全球蜂窝物联网模组出货量占比预测（前五运营商）34 图表34：2027年全球蜂窝物联网模组出货量占比预测（前五运营商）35 图表35：北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元）36 图表36：BAT资本开支投入情况（亿元）36 图表37：Aspeed月度经营数据（截至23年5月）37 1本周行情回顾 本周（6.12-6.16）沪指上涨1.30%，深成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%，沪深300指数上涨3.30%，科创50指数上涨1.97%，通信（申万）指数大涨7.00%，仅次于食品饮料指数，在申万31个一级行业中排名第2位。 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 7.00% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 食品饮料 通信机械设备计算机电力设备 汽车家用电器美容护理 传媒电子 商贸零售社会服务建筑材料轻工制造国防军工基础化工农林牧渔有色金属 综合纺织服饰 钢铁非银金融医药生物交通运输建筑装饰 煤炭房地产 环保石油石化 银行 公用事业 -4% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本周通信行业中表现较强的板块为光器件（太辰光、天孚通信、中际旭创、仕佳光子）、通信电缆（兆龙互连、神宇股份）。涨幅前五的个股为太辰光、天孚通信、中际旭创、超讯通信、仕佳光子；本周通信行业跌幅排名前五的是中国电信、恒信东方、七一二、中国移动、南凌科技。 图表2：本周涨幅前十公司图表3：本周跌幅前十公司 0%4% 40% 3% 30% % 0%1% 10% % 0% 0% –1% –% –3% –4% –% –6% –7% –8% –9% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2023Q1机构持股市值前十大公司中，本周涨幅较高的为天孚通信 （37.21%）、中际旭创（34.55%），中国电信跌幅最大（为-8.17%）。机构持股数量方面，与22Q4相比，基金前十大重仓股中仅中际旭创和中国移动得到增持，其余个股持仓均都有不同程度的下滑。 图表4：通信行业2023Q1机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称 周涨跌幅 23Q1持有基金数 23Q1持股数（万股） 较22Q4持仓变动（万股） 000063.SZ 中兴通讯 7.14% 264 73,521.50 -2,637.15 600941.SH 中国移动 -6.74% 219 26,231.59 7,735.05 300628.SZ 亿联网络 6.40% 74 16,646.59 -4,801.88 300308.SZ 中际旭创 34.55% 171 11,066.56 3,413.06 601728.SH 中国电信 -8.17% 182 1,248,275.88 -108,654.12 300394.SZ 天孚通信 37.21% 91 21,789.53 -258.54 600487.SH 亨通光电 11.37% 84 13,371.81 -23,496.73 600050.SH 中国联通 -4.52% 111 2,194,756.49 -48,751.05 600522.SH 中天科技 3.88% 62 10,093.06 -39,218.13 603712.SH 七一二 -7.01% 19 3,385.26 -55,052.35 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2本周行业重要新闻 1）IDC发布2022H2中国液冷服务器市场报告：浪潮、超聚变位居前二 据C114通信网讯，2023年6月12日，IDC发布了《中国半年度液冷服务器市场（2022下半年）跟踪》报告。数据显示，2022年中国液冷服务器市场规模达到10.1亿美元，同比增长189.9%。 IDC预计，2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到56.6%，2027年市场规模将达到95亿美元。而从厂商销售额角度看，浪潮、超聚变位居前二，加上宁畅，三家占据了中国液冷服务器市场绝大多数份额。 图表5：2022H2中国液冷服务器厂商份额 资料来源：IDC中国，中邮证券研究所 从行业的角度看，互联网、电信、政府和教育是液冷服务器最大的采购行业，占整体液冷服务器市场80%以上的份额，此外，金融、医疗、制造、公共事业等其他传统行业的龙头企业也开始积极部署液冷服务器，规划绿色、可持续发展的数据中心建设。 在算力需求飙升的驱动下，越来越多的传统行业开始从0到1部署液冷数据中心，这些龙头企业的率先部署将给液冷服务器市场打开新的局面，将液冷从概念、评估到实际落地，给更多企业提供标准和指导。 2）新华三推出全球首个800GCPO硅光数据中心交换机 据C114通信网讯，在20