一、市场要闻
- 国务院召开会议部署支持“两重”建设，强调发行并用好超长期特别国债，推进中国式现代化。
- 要突出战略性、前瞻性、全局性，集中力量支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
- 统筹抓好“硬投资”和“软建设”，结合项目建设和配套改革，优化制度供给。
二、融资信息追踪
- 信用债市场发行202.9亿元，偿还量286.87亿元，净融资额-83.97亿元。
- AAA评级净融资额-37.1亿元；AA+评级净融资额-27.6亿元；AA及以下评级净融资额-19.27亿元。
三、市场回顾
1. 境内信用债市场
- 一级信用债：中票发行情况较好，24海发宝诚MTN003票面利率2.54%，低于存量债券估值；金融债方面，24宁波银行二级资本债01发行规模140亿元，票面利率2.50%。
- 二级信用债：资金面整体宽松，收益率下行2-3bps；3M AAA中短期票据收益率1.99%，1Y AAA中短期票据收益率2.09%，3Y AAA中短期票据收益率2.32%，5Y AAA中短期票据收益率2.46%。
- 期限利差方面，1Y-6M利差5.36bps，5Y-3Y利差13.64bps。
- 信用利差方面，3Y AAA信用债信用利差24.19bps，5Y AAA信用债信用利差30.39bps。
2. 境内利率债市场
- 一级利率债：91天农发债收益率低于上周3.0bps，3年、5年农发债基本持平，招标综收分别低于二级市场4.9bps、4.0bps、2.1bps。
- 二级利率债：债市全面走强，社融数据不及预期，利率债各期限全线下行，中短端表现好于长端；10年国债240004收报2.29%，下行2.1bps；10年国开债240205收报2.39%，下行2.25bps；5Y-7Y利率债收益率下行2-3bps，超长国债230023收报2.549%，下行2.35bps。
3. 境内资金市场
- 央行开展20亿元7天期逆回购，流动性全天宽松，DR001报1.78%，上行5bp，DR007报1.85%，与前一交易日持平。
- 同业存单一级市场总公告发行3407亿，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.93%，6个月报1.99%，1年期报2.08%。
4. 境内衍生品市场
- 利率掉期：FR007下行3bp至1.88%，3M Shibor下行0.5bps至1.983%。
- 外汇掉期：1年掉期早盘低开于-2830，午后最低触及-2854，收报-2844。
5. 中资离岸债券
- 一级市场无公募新发，二级市场部分近期新发略有交投，中银航空租赁小幅收窄1bps，中资资管名字呈现双向交投，信用利差波动有限。
四、市场观点
- 财政部公布超长期特别国债发行计划，发行周期覆盖5月至11月，节奏较市场预期平滑，短期对资金面冲击减弱。
- 债市表现较好，短端和超长端尤为出色，市场对平滑节奏的乐观情绪可能继续推动收益率下行。
- 中期需关注一般国债和地方债发行进度，后续发行提速可能造成短暂预期外扰动。
- 建议关注央行对应的流动性支持措施，包括5月MLF续作情况，跟随资金面保持谨慎乐观。
