市场要闻
- 一级利率债：政金债认购量增加，招标情绪回暖。5年期和10年期国开债认购量环比增加30亿，综收低于二级2.9bps和2.8bps；2年期农发债综收低于二级4.3bps。河南、广西地方债发行352亿元，结果较基准加点5bps。
- 二级利率债：债市大幅反弹，情绪企稳，交投回暖。10年国债收报2.2075%，下行3.5bps；10Y国开债收报2.24%，下行6bps。3-5Y期限收益率普遍下行5bps左右，7Y收益率下行3bps左右。
市场回顾
- 境内信用债市场：发行821.10亿元，总偿还量509.08亿元，净融资额200.98亿元。AAA评级发行人净融资额158.39亿元，AA+评级净融资额-45.00亿元，AA及以下评级净融资额87.59亿元。
- 境内资金市场：央行开展3857亿元7天期逆回购操作，净投放3850.8亿元。流动性均衡，DR001报1.93%，DR007报1.88%，均下行3bps。同业存单一级市场发行2138.2亿，股份行AAA/1Y发行利率报1.94%，上行1bp。
- 一级信用债：认购情绪好转。超短融（AAA级越秀租赁，6亿元，240天，票面利率2.08%，低估值1bp）、中票（江苏交通控股，20亿元，10年期，票面利率2.40%，低估值1bp）。
- 二级信用债：交投情绪好转，需求改善，成交收益率窄幅波动。3M AAA中短期票据收益率收盘1.94%，下行0.96bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.19%，下行0.75bp。3Y AAA信用利差走阔3.99bps至19.2bps，5Y AAA信用利差走阔2.11bps至21.61bps。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：央行大额净投放，资金面转松，利率互换收益率整体下行，曲线走平。FR007定于1.95%，3M Shibor定于1.837%。5Y Repo全天成交1.84%-1.8975%，1Y Repo全天成交1.755%-1.785%。
- 外汇掉期：资金面宽松，掉期曲线整体走平，短端在-7附近，长端下跌。市场买盘兴趣浓厚，客盘flow偏向购汇。1y期在-2430至-2400区间波动，超远期限买盘较多。
- 中资离岸债券：一级市场4笔新发，最终定价SOFR+55bps、5.55%、2.68%、5.5%。二级市场投资级债券利差收敛2-3个基点，腾讯、昊华利差均收窄2-3个基点。
市场观点
- 央行大额净投放，资金面宽松，收益率出现超跌反弹迹象。
- 监管关注负反馈现象，给予安抚。尾盘7月金融数据不及预期，收益率应声下行。
- 7年期限国债活跃券成交笔数超过10年期限，10年期限交易深度可能变薄，日内收益率波动可能放大。
- 市场对监管提示风险的担忧未完全消除，交易盘搏反弹可能快进快出，快速下行后止盈需求可能涌现。
- 当前位置建议谨慎追涨。
