固定收益日报2024年3月14日

中国银行固定收益日报2024年3月13日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强在北京调研。他强调，牢牢把握新一轮科技革命和产业变革趋势，在推进科技创新和产业创新深度融合中培育和壮大新质生产力，加快塑造高质量发展新动能新优势；要发挥我国应用场景丰富的优势，开放更多应用场景，加大制度供给，为人工智能产业发展营造更加宽松的环境；人工智能是发展新质生产力的重要引擎。要加强前瞻布局，加快提升算力水平，推进算法突破和数据开发使用，大力开展“人工智能+”行动，更好赋能千行百业。 二、融资信息追踪 前一工作日（3/13），信用债市场共发行856.89亿元，总偿 还量326.9亿元，净融资额529.99亿元。其中，AAA评级发 行人总发行量585.81亿元，净融资额409.81亿元；AA+评级 总发行量162.54亿元，净融资额105.94亿元；AA及以下评 级总发行量108.54亿元，净融资额14.24亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债短券发行情况尚可，24连云港SCP002，AA+地方国企，270天，票面利率2.48%，全场3.66倍，低于4bps。中票方面，24京能源MTN001，AAA地方国企，2+N年，票面2.67%，高于估值约6bps。金融债方面，24农行永续债01，发行规模400亿元，5+N年，票面利率2.73%，较国开曲线加点40bps，基本持平当日二级成交。 3月13日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 24中远海运SCP001 30 60D AAA 1.96 24龙源电力SCP004 20 61D AAA 2 24南昌交投SCP002 10 252D AAA 2.15 24川水电SCP001 10 180D AA+ 2.45 3月13日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 24苏州国际MTN002A 10 3Y AAA 收量中 24苏州国际MTN002B 5 5Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投清淡，早盘起买卖双方分歧较大，成交估值加点居多，午后消息面作用下市场略有回暖，但成交量仍然偏少，截止日终，收益率整体上行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.25%，上行1.02bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.3%，上行1.91bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.36%，上行1.67bps；1Y-6M期限利差在5.71bps，收窄0.24bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.52%，上行1.5bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.63%，上行0.82bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为11.45bps，收窄0.68bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.02bps至23.4bps；5YAAA信用利差走阔 0.32bp至29.47bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：1年、10年农发债认购量较上周减少53亿元、115亿元，收益率抬升8.6bps、6.4bps，招标综收低于二级5.1bps、5.3bps。地方债方面，湖南、黑龙江等地区发行地方债366亿元，20年青岛债超出投标下限较国债加点20bps，其他债券加点10bps。 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发01(增3) 240401 1Y 90亿 1.7285% 2.51 3 23农发20(增16) 230420 10Y 90亿 2.4655% 4.6 1.02 二级利率债方面：在经历了前两天的回调之后，今日债市走势震荡，收益率先上后下，最终以下行为主。上午时段，债市仍延续先前几日谨慎交投情绪，卖压承重，午后受降息传闻影响，债市急速反弹，其中长端波动更加剧烈。短期内看来债市回调只是收益率反弹，债市行情尚未扭转。截至日终，10年国债230026收报2.3375%，下行1.25bps；10年国开230210收报 2.4650%，下行1.75bps。三、境内资金市场 今日央行开展30亿元7天期逆回购操作，到期100亿元，净 回笼70亿元。流动性全天相对均衡，上午偏紧，资金利率小幅上行。截至收盘，DR001报1.74%，上行2bps，DR007报1.90%，上行3bps。同业存单方面，一级市场总公告发行493亿，发行期限以1个月为主，AAA/1M期限同业存单发行利率报2.14%，较前一交易日上行3bps。 同业存单收益率曲线[3月13日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.18 2.0 2.24 2.0 2.29 2.0 3月 2.16 1.0 2.22 1.0 2.27 0.0 6月 2.22 3.0 2.28 3.0 2.35 3.0 9月 2.24 2.0 2.30 2.0 2.38 2.0 1年 2.27 0.7 2.33 0.7 2.42 1.8 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，利率互换市场收益率整体先上后下，波动较大。早盘延续了昨日的回调情绪，盘中遇到国债期货跳水，导致收益率大幅上行，下午现货反弹，收益率随之下行。FR007维持在2.00%，3MShibor上行0.1bp定于2.159%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.1675%，收盘在2.16%，全天成交在2.1525%-2.1875%。与此同时，1YRepo开盘在1.975%，全天成交在1.9625%-1.98%。Shibor方面，5YShibor成交在2.36%-2.3775%，1YShibor成交在2.1425%-2.1675%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场今日呈现先上后下的走势，短端虽然临近 税期但人民币较为宽松，TN/SN天点来到-7.2附近，带动稍早较为坚挺的一周和一个月期限小幅下行。周二晚间公布的美国CPI数据依旧维持坚挺，3月降息概率基本清零，6月降息概率在60%上下，美债收益率结束鲍威尔国会证词后的下行趋势，小幅反弹。但开盘长期限买盘较重，午盘前一度将一年期限推升至-2600附近，下午日本央行行长讲话带动美元指数小幅上行，USDCNY重新回到7.1950附近，使得长端快速回落，一年期下跌超过30点，刷新日内新低，2Y回到-4300之下，3Y来到-5500以下。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。宁海县城投集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为5.6%。浙江钱塘江投资开发以绍兴银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.4%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 宁海县城投集团 固息 3 -/-/- USD 5.9%Area 5.60% 浙江钱塘江投资开发（绍兴银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.40% 二级市场方面：隔夜美债利率收益率曲线上移，但是风险资产表现良好。今日亚洲信用市场情绪良好，上周走阔的名字自昨日起均有表现。Haohua今日收窄约5-7bps，科技板块收窄2-4bps。东亚银行3NC2进一步收窄约5-10bps，较新发水平收窄约40bps。韩国高波动标的收窄约3bps。ANZ近期新发收窄约1-3bps。中资新发AVIILC收窄约12bps，上午时段表现平平，下午时段有投资账户加仓，较短的久期以及失衡的中资名字供求，共同推动了该券表现。 市场观点 周三利率先上后下，大开大合，权益市场走弱以及有关货币宽松的传闻使得长端收益率连续多日的上行暂告一段落。在债市大幅回调后，入场博弈反弹的需求逐渐积累；同时当前临近社融公布时点以及MLF操作窗口，多头拥有较多借机炒作的素材。整体来看，此前恐慌踩踏的情绪现已部分释放，利率单边上行的势头减弱，但是市场仍然存在分歧，支持利率再度下行的一致预期尚未建立。预计后市仍将维持偏弱震荡，期间可能有反复。因此，交易盘在日内情绪低点可少量介入博弈反弹，但需控制好仓位和止损位。 ●执笔人 张婷赵红彬金艺玲陈兆成周静郝斯阳蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com