沪锡季节性累库延续 沪镍成本端支撑有力

沪镍

• 市场表现：2月18日，沪镍主力合约收跌0.23%至123730.0元，持仓量减少3351手至62406手。现货镍价震荡运行，成交尚可，升贴水持稳，俄镍升贴水0元/吨，金川镍升水2100元/吨。
• 成本端：印尼镍矿供应紧张，价格偏强运行。印尼下游需求攀升，但开采配额未放松，菲律宾雨季加剧供应紧张。
• 后市展望：国内宏观政策落地窗口期临近，下游需求逐步释放，成本端支撑有力，预计短期镍价震荡反弹。参考运行区间：122000-128000元/吨（沪镍主力），15200-15700美元/吨（伦镍3M）。

沪锡

• 市场表现：2月19日，沪锡主力合约上涨0.03%至261060元/吨。上期所仓单增加158吨至6305吨，LME库存减少20吨至3910吨，长江有色锡1#均价263560元/吨，云南40%锡精矿价249500元/吨。
• 产量与需求：1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节未影响生产。2月1-9日，乘用车市场零售同比下降31%，新能源车零售同比增长11%。
• 印尼出口：1月印尼精炼锡出口1566.26吨，环比下降66.6%，同比大幅增加。
• 后市展望：季节性累库延续，预计锡价延续震荡。国内参考运行区间245000-270000元/吨，LME3M参考运行区间30000-33500美元/吨。