沪铅季节性累库预期升温 工业硅供应端维持偏紧格

沪铅

• 市场表现：沪铅主力合约 PB2503 合约日内横盘震荡，夜间小幅高开后低走，伦铅反弹。现货市场上海报价稀少，江浙地区铜冠、江铜铅报 16600-16660 元/吨，对沪铅 2502 合约升水 20-80 元/吨。
• 库存情况：SMM 社会库存截止至本周四为 4.67 万吨，较周一减少 900 吨。当月交割完成，下游惯例备货导致库存小幅下滑，但春节临近下季节性累库预期升温。
• 后市展望：预计铅价延续低位震荡。

工业硅

• 市场表现：工业硅主力 2502 合约震荡走弱，华东通氧 553#现货对 2502 合约升水 165 元/吨。
• 仓单情况：1 月 16 日广期所仓单库存增至 59827 手，较上一日增加 588 手，交易所施行新仓单交割标准后，5 系符合交割品标准货源开始注册仓单入库。
• 价格与库存：华东地区部分主流牌号报价基本持平，通氧#553 和不通氧#553 硅平均价分别为 10850 和 10650 元/吨，#421 硅平均价为 11600 元/吨。上周社会库小幅回落至 53.6 万吨，现货市场短期仍面临向下压力。
• 供需分析：新疆地区开工率降至 6 成下方，四川开工率继续下滑，供应端维持偏紧格局；需求侧多晶硅企业库存持续下降，下游企业春节提前备货但签单价格僵持，成交有限，硅片厂家发货紧张有提价意愿，库存相对低位，光伏电池企业正常生产出货顺畅，但组件消费淡季来临，企业去库为主，排产大幅下降。
• 后市展望：预计期价短期将进入震荡走势。

研究结论

• 沪铅：季节性累库预期升温，预计延续低位震荡。
• 工业硅：供应端维持偏紧，需求端疲软，预计短期进入震荡走势。