农林牧渔行业报告：猪价淡季止跌

行情回顾与行业表现

上周农林牧渔行业止跌反弹，申万农林牧渔行业指数涨1.06%，其中动保板块反弹最多，生猪养殖板块受猪价淡季上行带动亦上涨。

生猪行业分析

• 价格走势：上周猪价先跌后涨，前半周跌至14.37元/公斤，后半周反弹至14.69元/公斤。当前供给充足且消费淡季，猪价上行压力较大。12月屠宰量创历史新高，出栏体重处历史同期低位，显示节前供给压力已释放。
• 盈利情况：自繁自养头均盈利约22元，外购仔猪头均亏损4元，猪价接近成本线。
• 存栏与产能：1月能繁存栏环比微降，市场预期悲观，扩产谨慎。若猪价进一步下行，或开启新一轮产能去化。
• 市场预期与投资建议：2025年猪价下行但幅度或好于预期，因产能修复缓慢（截至12月能繁存栏同比降1.60%）。成本博弈是竞争重点，优势企业仍可盈利。建议首选成本优势标的：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份

白羽鸡行业分析

• 价格走势：消费及补栏淡季，鸡苗价跌至2.25元/羽（单羽亏损0.5-0.8元），肉毛鸡均价降19.42%至2.93元/斤（单羽亏损3.5元）。
• 供给与风险：2024年祖代更新量增23.53%，存栏高位，但疫病严重、种鸡性能下降，且海外引种渠道关闭，供给持续性存疑。
• 投资建议：上游种禽企业弹性更大（益生股份、民和股份），国产育种迎来机遇（圣农发展）。

种植业板块追踪

• 白糖：柳州白砂糖价涨85元/吨至6070元/吨。
• 大豆：巴西大豆到岸价跌1.4%至3557元/吨。
• 棉花：价微涨0.44%至14889元/吨。
• 玉米：均价微涨17元/吨至2119元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病（如非洲猪瘟）可能造成经济损失。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本。