农林牧渔行业周报第 3 期：猪价止跌转涨，预计节前涨幅有限

证券研究报告|行业研究周报 2024年01月21日 猪价止跌转涨，预计节前涨幅有限 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%1%-5%-10%-15% -20% 2023/12023/42023/72023/102024/1 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第3期 本周观点: 种植产业链：据中国农业农村信息网，1月15日，受农业农村部种植业司委托，全国农技中心在安徽合肥组织召开农业农村部大豆专家指导组（以下简称“专家组”）工作会议，交流2023年工作，研究大豆单产提升工程关键技术和大面积单产提 升技术路径，讨论专家组2024年重点工作。新一届农业农村部大豆专家指导组成员及特邀肥水灌溉领域专家参加会议。会议认为，2023年专家组紧紧围绕大豆大面积单产提升和带状复合种植技术推广等重大任务，发挥专业特长，扎实开展形势会商、技术培训、专题调研、巡回指导、政策研究等工作，充分发挥了大豆生产智库国家队作用，为实现大豆单产显著提升、产量连创新高以及带状复合种植示范稳步推进提供了有力技术支撑。会议指出，2024年是大豆单产提升三年行动承上启下的关键之年，专家组要准确把握当前大豆产能提升新形势、新要求，以大面积提单产为主要目标，持续强化技术支撑。一是分区域开展大豆提单产关键技术攻关，打造可复制可推广的典型示范样板，加快技术辐射，促进大范围均衡增产；二是紧盯关键农时和突发灾害，接续做好形势研判、技术会商，深入一线开展技术培训和巡回指导，确保科学田管措施和防灾减损技术及时准确到位；三是紧跟大豆产业发展形势和市场动态，积极为农业农村行政主管部门建言献策，更好的发挥专家组高端智囊作用。专家组对于大豆单产提升发挥了重要作用，另一方面，转基因商业化已落地，转基因大豆品种产量提升显著，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.81元/公斤，周环比上涨1.75%，全国外三元生猪周度均价止跌转涨，周内全国外三元生猪均价呈先升后降的趋势，截止本周五全国外三元生猪均价为13.84元/公斤。供给方面，新一轮冷空气袭来，中央气象台多次发布雨雪、寒潮天气提示，局部地区将出现雨雪天气，对于生猪调运产生一定影响，生猪供应一定程度收紧。需求方面，周四为腊八节，对于需求有一定程度的提振，周一至周四，生猪价格呈现上涨趋势，养殖户后市看涨情绪浓厚，尽管调运一定程度会影响供给，需求端支撑不足，周五价格开始回落。目前距春节不到一个月时间，且屠宰企业会提前放假，节前出栏时间窗口较短，我们认为节前供大于求的格局无明显改善，预计节前猪价以底部震荡为主，由于节后为猪肉传统消费淡季，我们认为价格大概率会出现下跌。目前猪价已低于14元/公斤，行业继续亏损，企业有望开启主动去产能，我们判断未来产能去化有望加 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推进不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 7.89 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 12.73 12.14 10.25 002726.SZ 龙大美食 7.95 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 72.27 46.76 30.58 601952.SH 苏垦农发 9.68 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.13 14.03 12.74 002041.SZ 登海种业 11.35 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 34.39 26.40 20.27 600313.SH 农发种业 6.50 买入 0.21 - - - 30.95 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.54 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 26.00 19.84 15.71 600371.SH 万向德农 9.99 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 13.23 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 69.63 35.76 27.56 002385.SZ 大北农 5.16 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 103.20 17.79 15.64 600195.SH 中牧股份 10.50 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 17.21 13.82 11.93 002688.SZ 金河生物 4.46 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 44.60 19.39 14.87 12.05 600873.SH 梅花生物 9.96 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 6.87 9.67 8.03 6.68 300498.SZ 温氏股份 19.06 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 32.86 10.59 9.82 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年1月19日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月15日-1月19日）农林牧渔行业涨幅排行第23位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2486.02元/吨，周环比-1.15%8 图8上周国际玉米5.10美元/蒲式耳，周环比+0.00%8 图9本周小麦均价2828.89元/吨，周环比-0.41%9 图10上周国际小麦价6.77美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3020元/吨10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4852.00元/吨，周环比-0.49%11 图14上周国际大豆价469.7美元/吨，周环比-3.04%11 图15本周新疆棉花均价16197.50元/吨12 图162023年12月全球棉花市场价90.41美分/磅12 图171月第2周生猪饲料均价3.27元/公斤13 图181月第2周育肥猪配合饲料价格3.75元/公斤13 图191月第2周肉鸡配合饲料3.87元/公斤13 图201月第2周蛋鸡配合饲料3.58元/公斤13 图21本周维生素E均价62.50元/千克，周环比+0.00%14 图22维生素B6均价144.50元/千克，周环比+0.84%14 图23本周维生素A均价74.20元/千克，周环比+2.34%14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价13.81元/公斤，周环比+1.75%15 图26本周生猪期货均价13726.00元/吨15 图271月第1周生猪宰后均重91.80元/公斤15 图2811月定点3280万头，月环比+14.41%15 图29本周仔猪均价404.97元/头，周环比+4.11%16 图30二元母猪均价2049.59元/头，周环比+0.83%16 图311月第2周商品代肉雏鸡均价3.63元/羽16 图32本周毛鸡均价4.15元/斤，周环比+1.54%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.24元/羽17 图34本周毛鸡养殖利润-0.63元/羽，周环比+47.06%17 图351月第2周鸡肉价格23.81元/公斤17 图361月第2周商品代蛋雏鸡价格3.18元/只17 图371月第2周鸡蛋价格10.97元/公斤18 图381月第2周主产省份鸡蛋价格9.59元/公斤18 图391月第2周牛肉价格80.57元/公斤18 图401月第2周羊肉价格76.93元/公斤18 图41本周海参均价180元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价100元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14.5元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6543元/吨，周环比+0.23%20 图48上周国际原糖价21.21美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数165.61，周环比+1.40%21 图50本周叶菜类价格指数180.68，周环比+15.37%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据中国农业农村信息网，1月15日，受农业农村部种植业司委托，全国农技中心在安徽合肥组织召开农业农村部大豆专家指导组（以下简称“专家组”）工作会议，交流2023年工作，研究大豆单产提升工程关键技术和大 面积单产提升技术路径，讨论专家组2024年重点工作。新一届农业农村部大豆专家指导组成员及特邀肥水灌溉领域专家参加会议。会议认为，2023年专家组紧紧围绕大豆大面积单产提升和带状复合种植技术推广等重大任务，发挥专业特长，扎实开展形势会商、技术培训、专题调研、巡回指导、政策研究等工作，充分发挥了大豆生产智库国家队作用，为实现大豆单产显著提升、产量连创新高以及带状复合种植示范稳步推进提供了有力技术支撑。会议指出，2024年是大豆单产提升三年行动承上启下的关键之年，专家组要准确把握当前大豆产能提升新形势、新要求，以大面积提单产为主要目标，持续强化技术支撑。一是分区域开展大豆提单产关键技术攻关，打造可复制可推广的典型示范样板，加快技术辐射，促进大范围均衡增产；二是紧盯关键农时和突发灾害，接续做好形势研判、技术会商，深入一线开展技术培训和巡回指导，确保科学田管措施和防灾减损技术及时准确到位；三是紧跟大豆产业发展形势和市场动态，积极为农业农村行政主管部门建言献策，更好的发挥专家组高端智囊作用。专家组对于大豆单产提升发挥了重要作用，另一方面，转基因商业化已落地，转基因大豆品种产量提升显著，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.81元/公斤，周环比上涨1.75%，全国外三元生猪周度均价止跌转涨，周内全国外三元生猪均价呈先升后降的趋势，截止本周五全国外三元生猪均价为13.84元/公斤。供给方面，