【粕类日报】天气影响继续体现 粕类整体回落

核心观点与市场分析

• 国际大豆市场：CBOT休市，产区天气良好，阿根廷偏干但未来将改善，巴西降雨好转。长期供需偏宽松，增产增库存为主，价格重心难明显上移。近端销售意愿强，出口销售走弱，NOPA数据或下滑，巴西出口面临压力，阿根廷农户销售好转，国际市场仍存压力。
• 豆粕市场：国内盘面回落，月间价差震荡，现货偏紧。豆粕单边跌幅一般，价差交易积极性不高。供需面显示，近市场成交反弹，提货放缓，油厂开机率回升，现货紧张好转。中期大豆到港量偏低，豆粕去库持续，库存同比减少。
• 菜粕市场：盘面走弱，豆菜粕价差震荡，库存逐步见顶，需求较好。近月月间价差受豆粕影响回落。中期菜籽供应减少，政策不确定性大。近期菜籽压榨量减少，库存下降，菜粕库存也减少。

关键数据

• 大豆：截止2月14日，压榨量194.37万吨，开机率54.64%；库存546.85万吨，减幅3.39%，同比增加11.46万吨。
• 豆粕：库存43.39万吨，增加1.09万吨，增幅2.58%，同比减少23.99万吨。
• 菜籽：压榨量9.45万吨，开机率25.19%；库存42.4万吨，减少5.85万吨。
• 菜粕：库存3.55万吨，减少4.85万吨。

研究结论与交易策略

• 单边：总体以偏空思路对待。
• 套利：M59反套，RM35反套。
• 期权：看跌海鸥期权。

图表说明

• 图1至图6展示了MRM05、MRM09、M59、RM59、M15、RM15的价差走势图。