【粕类日报】市场压力继续体现 盘面逐步回落

粕类日报 2024年12月30日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】市场压力继续体现盘面逐步回落 粕类价格日报2024/12/30 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差 昨日 涨跌 01 2868 5 天津 190 190 0 豆粕 05 2683 13 东莞 190 210 -20 09 2818 -3 张家港 170 180 -10 日照 170 180 -10 01 2193 -28 南通 17 -20 37 菜粕 05 2383 11 广东 17 -20 37 09 2458 15 广西 -13 -40 27 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 185 193 -8 15价差 -190 -151 -39 59价差 -135 -151 16 59价差 -75 -71 -4 91价差 -50 -42 -8 91价差 265 222 43 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日675 昨日642 今日300 昨日298 今日2.710 昨日2.722 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日800 891 昨日778 868 涨跌22 23 菜粕-葵粕 今日70 昨日61 涨跌9 国际大豆：CBOT大豆继续呈现震荡运行态势。国际市场方面，近期关注焦点主要在于阿根廷产区天气状况不好的情况。整体来看，虽然近期阿根廷降雨量偏低，但当前仍然处于大豆播种期，本身受影响比较有限，并且由于前期累积降雨量水平相对较高，因此难以改变总体供应偏宽松的大格局。市场总体逻辑没有出现太多变化，一方面，国际大豆丰产使得供应端比较宽松，另一方面，近期美豆出口以及压榨开始转弱，近期市场公布的美豆出口销售数据整体不及预期，在美豆需求端出现实质性利好前，预计盘面反弹空间都相对受限。巴西产区天气整体继续维持良好，南部地区降雨量较大，中西部地区降雨量虽然有所减少，但绝对量仍然维持在历史正常水平，利于作物生长，巴西产量整体受影响有限。近端来看，美豆需求端变化仍是关注重点，前期继续有买船支撑使得美豆在下跌后得以企稳，但由于美豆贴水市场竞争力有限，同时前期船期覆盖量相对较大，因此美国后续需求增量空间有限。阶段性企稳难以改变后续转弱的趋势。巴西汇率贬值引发市场对销售加快的担忧，近期市场整体表现比较清淡，后续继续关注，但总体来看，巴西销售进度仍然偏慢，同时远月进一步买船增量空间比较有限。在此背景下，预计美豆仍然可能表现出一定压力。 豆粕：近期国内豆粕盘面有一定反弹表现，市场减仓离场增多，主要关注后续大豆减少的情况，受此影响，盘面月间价差也持续走高。近期国内油厂开机率较高，提货紧张情况得以缓解，现货开始有逐步转弱表现，市场整体成交仍然不积极。从中期基本面来看，豆粕需求可能有所好转，但随着前期船期到港后移，后续大豆供应量可能会有所增加，并且豆粕本身有去库动力，因此供需方面问题有限。数据显示，截止12月27日当周，油厂大豆实际压 榨量189.13万吨，开机率为53.17%。大豆库存590万吨，较上周增加11.43万吨，增幅1.98%， 同比去年减少21.99万吨，减幅3.59%。豆粕库存70.32万吨，较上周增加12.04万吨，增幅20.66%，同比去年减少22.74万吨，减幅24.44%。近期现货市场供需收紧情况有所好转，但由于整体供应端压力明显缓解，因此国内市场普遍有一定看涨积极性，这可能是导致近期盘面反弹的主要原因，近期产业端转月较多带动价差反弹，但由于本身大豆压榨利润比较好，巴西会面临一定的压力，月间价差预计反弹有限。 菜粕：菜粕盘面走势同样以偏震荡为主，随着中国进口加菜籽传闻交易完成后，菜粕盘面交易题材开始逐步减少。菜粕近期现货端表现良好，现货基差近期继续偏强运行，但基本面来看，菜籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止12月30日当周，主要油厂 菜籽压榨量为13.85万吨，主要油厂菜籽库存64.85万吨，较上周环比减少7.65万吨；菜粕 库存6.45万吨，环比上周减少0.35万吨。当前国内市场需求表现较好，需要关注后续供应增加空间，不确定因素较多。 交易策略 单边：反弹驱动比较有限，建议继续以抛空思路对待套利：M59反套 期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/12/30 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷5月1381137K7.202728187616-150.10-329.70-143.70-323.30-6.39 巴西2月133990H7.20272683770031.32160.3225.57154.575.75巴西3月103990H7.202726837700120.45196.95114.72191.225.73巴西4月1051137K7.20272683770082.57159.0778.32154.824.25巴西5月1201137K7.202728187616108.03-72.77114.84-65.966.81巴西6月135990N7.20272818761628.06-152.7435.63-145.177.57巴西7月160990N7.284628187616-25.06-50.36-18.63-43.936.43美湾2月2131001H7.202726837700-285.67-158.47-289.48-162.283.81美湾3月2131001H7.202726837700-285.67-209.17-289.48-212.983.81美湾4月2081137K7.202726837700-284.22-208.52-287.45-211.753.22美湾5月2081137K7.202728187616-173.76-353.36-166.00-345.607.76 美湾（含税）2月2131001H7.202726837700-1283.85-1154.85-1286.70-1157.702.85美湾（含税）3月2131001H7.202726837700-1260.09-1183.59-1264.10-1187.604.01美湾（含税）4月2081137K7.202726837700-1282.00-1206.30-1284.10-1208.402.10美湾（含税）5月2081137K7.202728187616-1236.00-1415.60-1226.78-1406.389.21 美西2月1881001H7.202726837700-274.14-145.14-278.20-149.204.06 美西（含税）2月1881001H7.202726837700-1228.39-1099.39-1232.63-1103.634.24 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与银河农产品及衍本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：MRM01价差单位：元/吨图2：MRM05价差单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图3：M59价差 单位：元/吨 图4：RM59价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差 单位：元/吨 图6：RM15价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799