【粕类日报】天气影响消化后 下行压力或继续体现

粕类日报 2024年8月26日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】天气影响消化后下行压力或继续体现 粕类价格日报2024/8/26 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 2955 26 天津 8 -15 23 豆粕 05 2805 23 东莞 -92 -55 -37 09 2933 26 张家港 -92 -75 -17 日照 -72 -65 -7 01 2205 40 南通 -47 -5 -42 菜粕 05 2271 34 广东 -47 -95 48 09 2157 32 广西 -117 -165 48 豆粕 月差 菜粕 91价差15价差 今日 -22150 昨日 -22147 涨跌0 3 91价差15价差 今日 -48-66 昨日 -40-72 涨跌-8 6 跨品种期货价差 豆菜01豆菜09油粕比01 今日750 昨日764 今日776 昨日782 今日2.560 昨日2.535 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日712 932 昨日731 901 涨跌-1931 菜粕-葵粕 今日170 昨日110 涨跌60 国际大豆：profarmer上周调研的单产数据表现出比较明显的利空状态，这意味着，如果未来该数据继续兑现，美豆自身估值的利空将继续兑现，而实际上从当前价位来看，盘面并没有完全兑现国际库存带来的压力，因此，在总体产量或者总体需求不出现实质变化的情况下，美豆都将表现出比较明显的下行压力。上周调研数据没能导致盘面出现较大幅度回落的原因之一在于调研数据本身缺乏较高的可信度，并且在此前几年中profarmer最终调研的结果都相对高于USDA在9月供需报告中所公布的结果，因此市场对此交易的力度并不强。另一方面，上周供需两端都出现了一定的利好，进而对盘面形成支撑，具体来看，上周产地降雨量明显偏低，同时新作出口销售表现也相对较好。但是本周以来，产地降雨量重新开始有好转迹象，市场也不排除会重新交易潜在的丰产压力。今日市场交易的信息不多，近期美豆贴水走强后，本周巴西销售进度可能会加快，另外，明天将公布美豆的出口检验数据和作物生长数据，如果出现预期差可能会有一定扰动。但大方向来看，近期估值以及驱动端对于美豆本身都存在着比较大的不利。 豆粕：国内豆粕现货基差继续呈现走弱态势，主要因大豆豆粕库存压力近期仍在持续释放。过去一周中，豆粕库存继续维持高位，大豆在短暂去库后库存也重新出现上涨，数据显示，截止8月16日当周，油厂大豆压榨量204.78万吨，开机率60%，较预估低2.37万吨。 同时，国内大豆库存721.39万吨，较上周增加17.18万吨，增幅2.44%，同比去年增加144.03万吨，增幅24.92%。豆粕库存149.86万吨，较上周增加0.21万吨，增幅0.14%，同比去年增加78.58万吨，增幅110.24%。整体来看，近期国内油厂成交量在逐步增加，但仍然主要体 现在远月上，近月市场成交仍然比较清淡，加之供需压力短期看不到缓解，因此现货基差整体以偏弱运行为主。而单边上看，近期油脂涨幅相对较快，美豆及贴水看不到明显上涨的情况下，豆粕单边预计以偏弱为主。 菜粕：近期菜籽价格呈现小幅反弹，市场下调加拿大菜籽产量，加之近期豆类油脂价格走强对菜籽价格形成支撑。近期国内菜粕成交数量增加，但价格仍然偏低，基差偏弱为主，菜籽供应量大而菜粕需求相对较差。数据显示，截止8月23日当周，沿海地区主要油厂菜 籽库存46.85万吨，环比上周减少2.55万吨；菜粕库存3.3万吨，环比上周增加0.95万吨。总体来看，当前菜粕以及整体杂粕库存压力都相对较大，因此大方向来看，菜粕也将跟随豆粕以偏弱运行为主。 交易策略 单边：大方向以偏弱运行为主，策略逢高抛空套利：MRM11月价差扩大 期权：以看跌海鸥期权为主(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/8/26 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 巴西10月258973X7.154429557566-2.45-2.45-42.20-42.2039.75巴西11月268973X7.095729557566-6.39-53.19-45.67-92.4739.27巴西2月1731007H7.04792805738035.73164.730.96129.9634.77巴西3月1531007H7.04792805738093.23169.7358.58135.0834.65巴西4月1381137K7.04792805738092.51169.0154.25130.7538.26巴西9月258953U7.154429557566-2.45-80.85-42.20-120.6039.75美湾10月248973X7.154429557566-1.19-78.79-25.02-102.6223.83美湾11月253973X7.095729557566104.0757.8780.2134.0123.86美湾12月2431007F7.09572955756656.9435.6945.7224.4711.22美湾9月243953U7.15442955756613.26-64.34-10.53-88.1323.80 美湾（含税）10月248973X7.154429557566-1057.36-1134.96-1074.44-1152.0417.09美湾（含税）11月253973X7.095729557566-925.26-925.26-942.58-942.5817.32美湾（含税）12月2431007F7.095729557566-986.11-986.11-987.12-987.121.01美湾（含税）9月243953U7.154429557566-1038.57-1116.17-1055.61-1133.2117.04 美西10月233973X7.154429557566-28.11-105.71-65.71-143.3137.61美西11月238973X7.095729557566-42.66-42.66-65.71-65.7123.06美西12月2381007F7.095729557566-94.32-94.32-104.37-104.3710.05美西9月238952.5U7.154429557566-42.66-120.26-65.71-143.3123.06 美西（含税）10月233973X7.154429557566-1078.52-1156.12-1113.86-1191.4635.34美西（含税）11月238973X7.095729557566-1097.44-1097.44-1113.86-1113.8616.42美西（含税）12月2381007F7.095729557566-1164.60-1164.60-1164.12-1164.120.48美西（含税）9月238952.5U7.154429557566-1097.44-1175.04-1113.86-1191.4616.42 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：M91价差单位：元/吨图2：RM91价差单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图3：MRM09价差 单位：元/吨 图4：MRM01价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差 单位：元/吨 图6：RM15价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799