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转债周记（2月第2周）：转债2024年业绩预告点评及后续配置思路

2025-02-17 颜子琦,胡倩倩华安证券 Billy

转债2024年业绩预告点评及后续配置思路

主要观点

业绩整体情况：截至2025年2月7日，49.90%的可转债发行人已发布2024年业绩预告，净利润增速差异显著，主要分布在小于-100%、-100%~-50%以及大于100%三个区间。
业绩分结构表现：
- 行业结构：非银金融、农林牧渔、汽车、食品饮料行业表现突出，其中农林牧渔（130.69%）、食品饮料（101.56%）、非银金融（63.49%）、汽车（54.71%）等行业增速水平处于高位。预亏公司数量略有上涨，但整体增长趋势平稳。
- 转债评级结构：高评级公司主要分布在净利润高增速区间，AAA级公司表现稳定，业绩突出；AA级、AA-级和A+级公司业绩两极分化，低评级公司业绩增长存在波动性。
正股表现：净利润增速排名靠前的企业所属行业分散，转债评级集中在AA-，整体评级分布较为分散但以中高等级为主。
业绩预告披露前后股价走势：正股和转债在业绩预告发布后均呈现上涨趋势，价格变动具有高度一致性。净利润同比增长企业业绩发展态势良好，正股价格稳步增长；净利润同比下降企业市场反应积极，但正股价格波动幅度相对较小。
后续配置思路：重点关注转股溢价率（≤30%）、转债最新价格（100-130元）、债券最新信用评级（≥AA-）以及归属母公司股东净利润同比增长率（>0%），筛选出佩蒂转债、温氏转债、花园转债、鹤21转债、聚合转债、金丹转债、国城转债共计7只转债。