货币市场延续紧平衡态势,R001 上周再度升至 2% 以上。质押式回购成交量维持在 5 万亿元附近,整体规模降至 9 万亿元附近,创下 2023 年 5 月以来的新低。1 月超储率降至 1%,低于预期,主要受非金融机构存款大幅上升拖累。央行 2024 年四季度货币政策执行报告重提“盘活存量金融资源”,并结合地方两会下调通胀目标至 2% 的背景,央行宽信用的诉求有所下降,短期流动性边际收紧。1 月信贷维持高增,但未来可持续性仍需观察。下周资金面临的扰动加大,政府债净缴款规模预计将升至 5725 亿元,处于去年末置换债集中发行以来的最高水平。存单市场延续紧平衡态势,AAA 级 1 年期同业存单二级利率上行 12.7BP 至 1.805%。票据利率持续上行,国股 3M、6M 期利率全周分别上行 17BP、12BP 至 1.45%、1.20%。债券交易情绪方面,本周债券利率回升,短端上行幅度大于长端,信用和二永利差收窄。