有色金属周报（精炼锡）：美联储降息预期时点不断延迟，国内锡矿供给偏紧状态难改

精炼锡市场分析

供给端

• 缅甸锡矿：佤邦要求矿业公司缴费办理探采证但尚未复采，导致非洲锡矿供给担忧，预计国内锡矿2月生产量（进口量）环比减少。
• 刚果金锡矿：北基伍省Alphamin锡矿受战争影响，引发非洲锡矿供给担忧，预计国内锡矿2月生产（进口）量环比减少。
• 国内锡精矿加工费：震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧。
• 废铝供给：预期趋紧，预计中国再生锡2月生产量环比减少。
• 精炼锡产能：江西及中国精炼锡产能开工率下降，预计中国精炼锡2月生产（库存）量环比减少（增加）。
• 印尼锡锭出口：配额审批恢复，预计2月出口量环比增加，进口窗口关闭，预计中国精炼锡2月进口量环比减少。
• 库存情况：上期所精炼锡库存量减少，中国锡锭社会库存量增加，伦金所精炼锡库存量减少。

需求端

• 光伏焊带：日度加工费处于低位，预计中国锡焊料2月产能开工率环比下降。
• 镀锡板：预计2月生产量（进口量、出口量）环比减少（减少、减少）。
• 下游复工：多数下游已复工复产，现货成交回暖。

投资策略

• 沪锡价格：易涨难跌，建议逢价格回落布局多单，关注248000-254000附近支撑位及265000-275000附近压力位。
• 伦敦锡：关注29500-30500附近支撑位及31500-32500附近压力位。
• 套利机会：沪锡基差为正且处于合理区间，月差为负且处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
• 沪伦锡比：略低于近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0-3)合约价差的套利机会。

关键数据

• 中国锡矿月度累计生产量：2023年12月为250000吨，环比增长10%。
• 中国锡矿月度累计进口量：2023年12月为20000吨，环比下降20%。
• 中国再生锡月度生产量：2023年12月为40000吨。
• 中国云南和江西精炼锡周度总生产量：2024年2月1日为8000吨。
• 中国锡焊料企业月度产能开工率：2023年12月为70%。
• 中国主要镀锡板企业月度生产量：2023年12月为30000吨。
• 中国铅蓄电池周度产能开工率：2024年2月7日为80%。