有色金属周报（精炼锡）：美联储降息预期时点提前至6月，国内精炼锡社会库存量连续累积

精炼锡供给端：缅甸佤邦锡矿尚未复采，刚果金锡矿受战争影响引发供给担忧，国内锡矿2月生产（进口）量或环比减少；废铝供给预期趋紧，中国再生锡2月生产量或环比减少；江西及中国精炼锡产能开工率升高，中国精炼锡2月生产（库存）量或环比减少（增加）；印尼锡锭出口配额恢复或使2月出口量环比增加，进口窗口关闭或使中国精炼锡2月进口量环比减少；上期所和国内锡锭社会库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周减少。需求端：光伏焊带日度加工费处于低位，中国锡焊料2月产能开工率或环比升高，中国镀锡板2月生产量（进口量、出口量）或环比减少（减少、减少）；多数下游及终端保持观望或少量刚需采购。投资策略：国内经济刺激政策加码和传统消费旺季预期，国内锡矿供给持续紧张，但精炼锡社会库存量连续累积，沪锡价格宽幅震荡，建议暂时观望，关注250000-260000附近支撑位及275000-285000附近压力位，伦敦锡32000-33000附近支撑位及34000-36000附近压力位。沪锡基差为正且处于合理区间，月差为负且处于合理区间，源于国内精炼锡产能开工率升高导致库存累积，但缅甸锡矿未复产、刚果金锡矿供给扰动及伦金所库存下降，建议暂时观望套利机会。LME锡(0-3)和(3-15)合约价差分别为负及正，沪伦锡价比值介于近五年25-50%分位数，源于美联储降息预期提前、欧洲与英国央行降息预期增强及伦金所库存下降，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。中国精炼锡社会库存量较上周增加，上期所精炼锡库存量较上周有所增加，伦金所精炼锡库存量较上周减少。国内锡精矿加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧。中国锡矿2月生产（进口）量或环比减少（减少）。中国再生锡2月生产量或环比减少。中国江西精炼锡产能开工率较上周下降，中国精炼锡2月生产（库存）量或环比减少（增加）。中国精炼锡2月进口量或环比减少，印尼锡锭出口配额恢复或使2月出口量环比增加。中国锡焊料2月产能开工率或环比升高。中国镀锡板2月生产量（进口量、出口量）或环比减少（减少、减少）。中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。