MRO行业数据跟踪点评报告：24年11月美国MRO行业由价格推动增长，特朗普重返白宫对美国MRO产业利大于弊

2025年1月14日 分析师李润泽 投资要点： (852) 3982 3213 leonli@dwzq.com.hk 24年12月美国PMI经济数据回暖。MRO行业主要面向企业客户，企业客户采购决策与经营情况息息相关，因此跟踪美国MRO行业需重点关注宏观经济数据。2024年12月，美国ISM制造业PMI录得49.3，前值48.4，制造业景气度回暖；美国ISM服务业PMI录得54.1，前值52.1，服务业景气度同样回暖；美国未来12个月经济衰退概率录得62.94%，前值51.84%，市场对美国经济衰退担忧加强；ADP新增就业人员12.2万人，前值14.6万人。2024年11月，美国全部工业部门产能利用率录得76.8%，前值77.0%；美国制造业库存同比增长0.4%，前值0.1%。 相关报告 24年11月MRO行业增长仍主要由价格贡献。MRO行业的价格走势可大概参考美国私人资本设备PPI同比增速，该数据11月同比增长2.7%，前值2.6%；MRO行业量的增长可大概参考美国制造业工业生产指数，该数据11月同比增长-0.98%，前值-0.74%。 特朗普上台对美国MRO企业利大于弊。特朗普重返白宫，预计对美国MRO产业利大于弊：1）特朗普可能会对美国企业降更多的税并且一定程度放松监管，美国优先的政策利好美国MRO企业；2）对外加征关税，吸引制造业回流美国，预计一定程度上推高MRO企业的采购成本，但制造业回流增加了MRO企业潜在客户需求。 根据美联储观察，25年1月和3月降息概率较低。据CME美联储观察：美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为74.0%，累计降息25个基点的概率为25.4%，累计降息50个基点的概率为0.6%。 风险提示：地缘政治风险、宏观经济波动风险、供应链受阻风险、原材料价格波动风险、汇率风险、流动性风险等。 图1：美国制造业PMI（月） 图2：美国服务业PMI（月） 图3：美国未来12个月经济衰退概率（月） 图4：美国ADP新增就业人数（月） 图5：美国工业部门产能利用率（月） 图6：美国制造业库存同比（月） 图7：美国私人资本设备PPI同比（月） 图8：美国制造业工业生产指数同比（月） 图9：美元指数 图10：美国10年期国债收益率 图11：美国企业利润当季同比 图12：美国国内私人投资当季同比 图13：美国GDP当季同比 图14：美国出口当季同比 图15：美国重要经济数据25年1月月历 4/6