MRO行业数据跟踪点评报告：24年5月美国宏观经济数据降温，4月MRO行业增长主要由价格贡献

2024年6月11日 分析师李润泽 投资要点： (852) 3982 3213 leonli@dwzq.com.hk 5月美国宏观经济数据略有降温。MRO行业主要面向企业客户，企业客户采购决策与经营情况息息相关，因此跟踪美国MRO行业需重点关注宏观经济数据。2024年5月，美国ISM制造业PMI录得48.7，前值49.2，制造业景气度有所下滑；美国ISM服务业PMI录得53.8，前值49.4，服务业景气度有所上升；美国未来12个月经济衰退概率录得70.85%，前值68.22%，市场对美国经济衰退预期上升；ADP新增就业人员15.2万人，前值19.2万人，新增就业放缓。2024年4月，美国全部工业部门产能利用率录得78.40%，前值78.49%；美国制造业库存同比增长0.4%，前值0.7%。总体上，5月和4月美国宏观经济数据略有降温。 相关报告 4月MRO行业增长主要由价格贡献，量增速放缓。MRO行业的价格走势可大概参考美国私人资本设备PPI同比增速，该数据4月同比增长2.8%，前值2.8%；MRO行业量的增长可大概参考美国制造业工业生产指数，该数据4月同比增长-0.03%，前值0.50%。 24Q1美国企业利润和投资升温。2024年一季度，美国企业利润同比增长7.20%，前值5.11%；美国国内私人投资当季同比增长5.63%，前值3.51%；美国GDP同比增长2.9%，前值3.1%；美国出口同比增长0.9%，前值1.8%。总体上，美国2024年一季度有好有坏，企业利润和投资升温，GDP和出口略有降温。 24年5月美联储利率决议按兵不动，支持6月初开始缩减QT规模。 2024年5月，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期。美国经济增长大幅低于预期叠加美国物价超预期反弹，导致美联储此次选择“按兵不动”。对于未来，部分与会者表示若通胀进一步回升，他们会考虑收紧政策；若通胀没有更多进展，则需要保持高利率更长时间；但若就业市场意外走弱，则将很快降息。此外，几乎所有与会者支持缩减QT规模，即自6月1日起，减持美国国债的速度从600亿美元/月下降至250亿美元/月，但部分与会者强调缩减QT并不会影响紧缩的货币政策立场。 风险提示：地缘政治风险、宏观经济波动风险、供应链受阻风险、原材料价格波动风险、汇率风险、流动性风险等。 图1：美国制造业PMI（月） 图2：美国服务业PMI（月） 图3：美国未来12个月经济衰退概率（月） 图4：美国ADP新增就业人数和U6失业率（月） 图5：美国工业部门产能利用率（月） 图6：美国制造业库存同比（月） 2/6 图7：美国私人资本设备PPI同比（月） 图8：美国制造业工业生产指数同比（月） 图9：美元指数 图10：美国10年期国债收益率 图11：美国企业利润当季同比 图12：美国国内私人投资当季同比 3/6 图13：美国GDP当季同比 图14：美国出口当季同比 图15：美国经济数据6月月历 4/6