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美国大选跟踪报告：特朗普重返白宫，关注后续政策落地情况

2024-11-11 于天旭万联证券尊敬冯

特朗普当选优势明显，共和党有望掌控两院，有利于其财政政策推行。
共和党政策核心为“美国优先”，偏保守主义，注重呵护美国经济和政治领先地位，关注移民和通胀问题，支持制造业、基建、能源行业，推行美国利益优先的对外战略，逐步推进逆全球化，并对AI、加密货币、新能源等科技创新领域给予政策支持。
特朗普与哈里斯在财政、税收、移民、能源、科技、外贸等领域存在明显政策分歧，形成右翼保守与左翼自由的对抗。特朗普的财政支出更大，赤字率将提升，企业税率下降幅度更大，并增加首套房税收激励；移民政策明显收紧；支持化石燃料发展，推动美国重回能源优势大国。
三季度经济放缓，稳增长政策将持续发力，政治局高度关注经济，部署稳增长提振市场信心，但政策效果有待显现，需求尚未修复。
再通胀、财政赤字压力加大，降息节奏仍存扰动。特朗普政策将扩大财政赤字，大规模国防和基建支出增加财政负担，可能引发美债信用担忧；宽财政+高关税或带来再通胀风险，降息节奏可能放缓，美债或维持高位，美元指数预期延续强势。
美国经济向好的概率提升，非美经济相对承压，美国与非美经济体差距或将扩大。
美国对我国外贸政策趋于收紧，关键领域技术限制将持续，中美贸易摩擦将是持久战，我国将减少对美国的依赖，重点布局“一带一路”沿线国家，内需对经济的支撑作用将逐步加强，国家安全仍是重要方向。
大类资产配置：美股市场受到边际提振，可关注美股大盘成长，美债相对承压；黄金价格短期高位承压，中期仍有布局空间；A股估值短期受扰动，关注我国政策推行和落地情况。
风险因素：美国对华政策超预期收紧，地缘政治冲突加剧，我国政策推行和落地不及预期。