11月ESG月度报告：招商ESG衍生品月度观察（12）：特朗普重返白宫——对美国能源与气候政策的潜在转变分析

期货研究报告|商品研究 专题报告 招商ESG衍生品月度观察（12）：特朗普重返白宫——对美国能源与气候政策的潜在转变分析 2024年12月3日 11月ESG月度报告 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品种已经纳入我国期货市场上市计划，将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现，特撰写《招商ESG衍生品观察月报》。 研究员：颜正野 联系电话：075582763240 邮箱：yanzhengye@cmschina.com.cn执业资格号：Z0018271 敬请阅读末页的重要声明 专题栏目：特朗普重返白宫——对美国能源与气候政策的潜在转变分析 作为全球第一大石油和天然气生产国以及第二大温室气体排放源国，美国总统选举对国内外的能源气候政治具有重要意义。因此，本报告将梳理特朗普第一任期内的气候能源政策和特朗普新内阁提名成员的能源主张，并分析其上台对中国以及美国本土新能源产业发展的影响以及全球碳价走势： -对中国以及美国本土新能源产业发展的影响：特朗普或将额外对中国征收关税，我国出口面临的贸易壁垒被推升。在“新三样”中，我国对美出口锂离子电池占比较高，预计将受到一定影响。在政策风险的背景以及美国新能源汽车和储能电池需求快速增长的情况下，中国企业加速在美国建设电池工厂。此外，特朗普或将削减《通胀削减法案》（IRA）补贴，美国新能源产业发展也将受限。 -气候政策：特朗普胜选使市场猜测美国是否会再次退出《巴黎协定》。根据《巴黎协定》规定，美国申请后等待1年即可完成退出。若美国退出会挤压其他国家减排空间，根据目前的政策推演，预计生效缓冲期内全球碳价稳步上涨。 碳市场方面，1）表观碳排放核算法跟踪：根据估算，9月碳排放量同比增加约3284万吨，系火电弥补水电回落造成的供电缺口。2）全国碳排放权市场： 截至11月18日，CEA成交量较10月接近翻倍，碳价由8月90.8元/吨上升 至10月均价98.3元/吨。随着清缴时点临近，成交量和碳价有望持续走高。 电力市场方面，2024年10月，太阳能发电同比增长32%，风电同比增长42.1%。2024年9月，全国光伏发电利用率为97.9%，风电利用率为96.8%。政策方面，十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。国家能源局发文规范经营主体的电力市场交易行为。 气候追踪方面，1）拉尼娜状态预测：全球各大气象模型对于进入拉尼娜时间尚未达成一致。主流机构NOAA预测未来2个季度将处于拉尼娜临界状态，随后返回ENSO中性条件。2）气温新高：根据欧盟数据，2024年大概率成为有记录以来最热一年，刷新2023年的记录。 风险提示：全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化 正文目录 一、特朗普重返白宫：对美国气候与能源政策的潜在转变分析4 （一）回顾特朗普第一任期内的气候能源行动4 （二）新一届内阁提名成员支持化石能源，质疑气候变化5 （三）中国出口新能源贸易壁垒被推升，美国新能源产业发展面临放缓压力6 （四）特朗普或将二次退出《巴黎协定》，预计全球碳价稳步上涨7 二、市场动态9 （一）碳市场9 （二）电力市场11 （三）气候情况12 三、新闻动态15 图表目录 图1：美国历史WTI原油产量及同比变化情况5 图2：中国锂电池主要出口国家份额变化6 图3：美国对中国锂电池加征关税的时间线6 图4：美国新增太阳能光伏装机容量（万千瓦）7 图5：美国新增风力发电机组装机容量（万千瓦）7 图6：用电需求季节性回落，火电供应略高于往年水平9 图7：全社会用电量同比持续增长9 图8：9月煤炭碳排放同比增长明显，水泥、天然气同比回落（万吨）9 图9：10月CEA成交均价高企10 图10：全国碳市场均价（元/吨）10 图11：中国太阳能发电量（单位：亿千瓦时）11 图12：中国风力发电量（单位：亿千瓦时）11 图13：各省光伏发电并网消纳情况11 图14：各省风力发电并网消纳情况12 图15：大型水库水情：水位变化（相较于2023年8月22日）（米）12 图16：历年海洋尼诺指数（ONI）13 图17：动力学模型及NOAA预测2024年11月（OND）进入拉尼娜状态13 图18：2024年温度高企14 图19：全球月均温高企14 表1：特朗普在其第一个任期内的主要气候能源行动整理4 表2：特朗普内阁提名团队中能源相关成员背景履历说明5 表3：中国部分电池企业在美国建厂情况7 表4：10月区域碳市场成交情况10 一、特朗普重返白宫——对美国气候与能源政策的潜在转变分析 当地时间11月6日下午，根据美联社最新统计，共和党总统候选人唐纳德·特朗普以 312:226的优势赢得全部7个摇摆州，成功当选总统。根据规定，新任总统将于2025 年1月20日正式就任。作为全球第一大石油和天然气生产国以及第二大温室气体排放源国，美国总统选举对国内外的气候政治具有重要意义。因此，本报告将梳理特朗普第一任期内的气候能源政策和特朗普新内阁提名成员的能源主张，并分析其上台对中国以及美国本土新能源产业发展的影响以及全球碳价走势。 （一）回顾特朗普第一任期内的气候能源行动 第一任期内的气候政策强调对化石能源的重视，致力于实现美国能源独立。在特朗普担 任美国总统的第一个任期（2017-2021年）内，他推行一系列反对气候行动的政策和举措，主要包括退出国际协议、削弱国内环保法规的影响以及支持化石燃料产业。这些行动体现了特朗普政府在气候变化和环境保护方面的立场，总体上强调了“美国优先”的执政理念，注重能源独立和经济发展，反对气候变化相关的监管措施。 方面行动具体内容时间 表1：特朗普在其第一个任期内的主要气候能源行动整理 国际层面：退出气候协议退出《巴黎协定》 这是全球各国为减少温室气体排放而达成的协议。2017年6 月，特朗普宣布美国将退出旨在应对全球气候变化的 《巴黎协定》，称该协议对美国经济不公平。 正式退出于2020年 11月生效。 削弱国内环保法规的影响：上任初 期，特朗普推翻了约100项环境法规，旨在减少政府对企业的监管 放宽甲烷排放标准 汽车燃油效率标准削弱湿地保护 取消“气候行动计划”简化钻探许可证 审批流程 削弱石油和天然气行业的甲烷泄漏监管 削减奥巴马政府制定的严格燃油效率和排放标准缩减《清洁水法》保护的湿地和小溪范围 该计划旨在减少温室气体排放并应对气候变化 通过减少审批所需的时间和步骤，使能源公司能够更快获得许可 2017-2018年 2018年 2020年 2017年 2017年 推动化石燃料产业 推动相关技术创新推动页岩油气技术创新2017-2018年 撤销对煤炭产业 的限制 签署行政命令废除奥巴马时期《清洁电力计划》， 放松对燃煤发电厂的碳排放限制 2017年 开放联邦土地和水域用于化石燃料开采 扩大石油和天然气的勘探与开发，包括批准争议性输油管道项目 2017年 资料来源：招商期货 放松环保监管大幅削减环保署（EPA）的预算，并进行裁员， 削弱其监管能力 2017年 图1：美国历史WTI原油产量及同比变化情况 资料来源：Wind、招商期货 （二）新一届内阁提名成员支持化石能源，质疑气候变化 特朗普新一届内阁提名的部长们在环境政策上普遍倾向于支持化石能源，并质疑气候变化。已提名的能源部长赖特（ChrisWright）、内政部长及国家能源委员会主席伯古姆 （DougBurgum）、环境保护局局长泽尔丁（LeeZeldin）均支持回归传统能源。整体来看，这些提名人选在气候与能源政策上普遍体现了特朗普政府的核心价值，即优先化石燃料行业，减少气候相关监管，聚焦美国能源独立和经济增长的议题。 职位姓名过往背景履历主张 表2：特朗普内阁提名团队中能源相关成员背景履历说明 能源部长克里斯·赖特美国页岩革命的先驱之一， 创立了LibertyEnergy和PinnacleTechnologies 坚定的化石燃料行业支持者，否认气候危机的存在，并主张继续扩大石油和天然气的开发。 他反对遏制气候变化的政策，长期为油气行业辩护，并支持核能发展。 内政部长、国家能源委伯格姆是北达科他州州长，以其支持能源独立和数主张在联邦土地上扩大能源开采。支持加强基础设员会主席道格·伯格姆字经济发展而闻名。在成为政界人物之前，施建设以提高能源运输效率，倾向于 他在软件行业具有丰富经验维持化石燃料主导的能源结构 环境环保局局长李·泽尔丁 资料来源：招商期货 纽约州的前国会议员，以其保守政策和对传统能源 的支持而著称。在国会期间参与了多个与环境和能源相关的立法进程 支持特朗普在2017年退出《巴黎协定》，曾在新闻 的一篇专栏文章中批评政府制定不能完成的可再生能源气候目标 能源气候政策的落实将具有较高的效率。能源部长赖特的观点与特朗普的立场高度一致，他公开否认气候变化危机、支持化石燃料、反对清洁能源补贴以及减少能源监管。上任后，赖特可能会迅速采取行动，结束拜登政府对天然气出口许可审批的搁置状态，推动相关政策的实施。 （三）中国出口新能源贸易壁垒被推升，美国新能源产业发展面临放缓压力 锂电池受关税政策影响较大。当地时间11月25日，特朗普称将对进口自墨西哥和加拿大的商品征收25%关税，将对中国商品额外征收10%的关税。在“新三样”中，我国对美出口锂离子电池占比较高，预计将受到一定影响。据中国化学与物理电源行业协会数据显示，美国仍是我国锂离子电池第一大出口市场，2024年1-10月出口美国金额为 115.42亿美元，同比增长6.3%，占我国锂离子出口总额的23.4%。相比之下，太阳能电池和新能源汽车的直接出口占比相对较低，因此受美国贸易制裁的影响较小。 图2：中国锂电池主要出口国家份额变化 美国德国韩国中国香港越南荷兰 40% 日本印度西班牙英国波兰 30% 20% 10% 0% 2015201620172018201920202021202220232024H1 资料来源：海关总署、招商期货 图3：美国对中国锂电池加征关税的时间线 资料来源：招商期货 在政策风险的影响下，中国企业正加速在美国建设电池工厂。这一趋势与美国市场的巨大机遇密切相关。2023年，美国新能源汽车的累计销量已超过140万辆，较2022年增长超过50%。截至2024年10月，美国新能源汽车的月度市场渗透率仅为10%，远低 于中国的52.9%。此外，储能电池在美国的需求也在迅速增长。作为全球重要的储能市场之一，2023年美国储能新增装机容量约8.7GW。上半年开工势头强劲，美国能源信息署（EIA）将2024年美国储能新增装机预期上调至15.27GW。 中国企业 在计划/已完成项目 投资金额 规划年产能 预期投产时间 国轩高科 在美国伊利诺伊州坎卡基县曼特诺新建电动汽车电池超级工厂。此外，国轩高科还计划在密歇根州投资建设正负极材料项目 预计20亿美元；24亿美元 - 2024年； 2030年 宁德时代 宁德时代在美国密歇根州与福特合作建设一座磷酸铁锂电池工厂 35亿美元 35GWh - 亿纬锂能 亿纬锂能的美国合资公司ACT电池项目在密西西比州动工方形磷酸铁锂电池 - 21GWh 2026年 万润新能 万润新能宣布将在美国南卡罗来纳州建设磷酸铁锂生产设施 16764万美元 5万吨 2028年 已在美国布局三座电池工厂。 远景动力 22年10月，远景动力宣布将在美国南卡罗来纳州建设电池工厂，为宝马工厂供应电池。该公司在田纳西州和肯塔基州还拥有两座工厂 - 30GW - 表3：中国部分电池企业在美国建厂情况 资料来源：招商期货 美国新能源产业发展面临着放缓的压力。特朗普政府预计将取消新能源汽车的《通胀削减法案》（IRA）补贴，这一决定对光伏和储能行业的后续影响尚不明确。特朗普明确 反对拜登政府于2022年通过的IRA，该法