美联储不急于降息，有色金属普跌

宏观&行业消息：美联储主席鲍威尔表示，由于经济状况良好，美联储目前没有理由急于降息，但若通胀未达目标且经济保持强劲，可能维持利率不变；若劳动力市场疲软或通胀快速下降，则可能降息。

镍&不锈钢：菲律宾可能禁止原矿物出口，印尼镍矿产量预期削减，镍矿基准价下调，矿端短缺预期消散。镍铁利润回正但主要因成本下降，与纯镍抢夺镍元素可能性较小。电积镍成本近半年来维持在11.5万-12万元/吨，印尼镍矿审批增加导致成本支撑力度下降。短期镍或向区间下沿靠近，向下突破可能性高于向上突破，建议滚动做空；若特朗普交易重新占据市场主流，短期或随板块走弱。操作建议：区间内滚动做空。

锌：盘面反弹但TC继续上升，进口TC回到“0”，矿端转松叠加特朗普宣布加征关税，宏观情绪承压，锌价核心支撑转弱，供应端可能全面转松。下游压铸合金与氧化锌需求无明显变化，镀锌板卷需求转弱，库存持续累增。总体供强需弱，价格或继续走低；若特朗普加征关税政策压制板块，短期或随板块走弱。操作建议：看跌。

库存分析：铅、锌、镍上期所及LME库存均呈季节性波动，但整体变化不大。

利润分析：锌冶炼厂毛利波动较大，高镍铁生产利润回正但主要因成本下降，硫酸镍利润下降，不锈钢利润（高镍铁模式）波动较大。

进口盈亏：铅、锌、镍国内现货进口盈亏均呈负值，沪伦比值持续走低。

评级说明：镍、不锈钢短期及中期走势评级为区间震荡，锌短期走势评级为看跌。