美联储不急于降息，央行开展2470亿7天期逆回购

日度报告——综合晨报 美联储不急于降息，央行开展2470亿7天期逆回购 报告日期：2024-02-26 外汇期货 多国就巴以临时停火协议达成共识 美联储副主席威廉姆斯就货币政策前景表态降息是主线，因此美联储官员主要基调还没有改变，美元弱势震荡。 股指期货 沃勒：美联储不急于降息 财报季接近尾声，盈利对美股支撑减弱，即将公布的通胀数据仍具有不确定性 综国债期货 合央行开展2470亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 晨资产荒较为严重，市场对后市的降息预期也比较强，国债应延 报续偏多走势。后续需警惕可能出现的利空，主要包括两会期间 出台的政策，资金面的波动等。黑色金属 乌海市场炼焦煤暂稳运行 下游需求仍然较弱情况下，上涨空间有限，关注需求端的恢复情况以及煤矿安监状况。 有色金属 紫金矿业：巨龙铜矿二期改扩建工程获批及立项 考虑到宏观指引相对不强，短期多空博弈因素深度交织，预计铜价将继续高位震荡为主，国内显性库存超预期回升将限制反弹空间。 能源化工 七国集团将继续采取措施减少俄罗斯出售能源获得的收入油价出现回落，地缘冲突持续扰动市场。 谢怡伦分析师（金工量化）从业资格号：F03091687 投资咨询号：Z0019902Tel：63325888-3902 Email：yilun.xie@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、有色金属（铜）8 2.6、有色金属（镍）9 2.7、有色金属（工业硅）10 2.8、有色金属（碳酸锂）10 2.9、有色金属（氧化铝）11 2.10、有色金属（铝）11 2.11、能源化工（原油）11 2.12、能源化工（LLDPE/PP）12 2.13、能源化工（甲醇）12 2.14、能源化工（纸浆）13 2.15、能源化工（PVC）13 2.16、能源化工（苯乙烯）14 2.17、能源化工（PX）14 2.18、能源化工（PTA）15 2.19、能源化工（纯碱）15 2.20、能源化工（玻璃）15 2.21、农产品（豆油/棕榈油）16 2.22、农产品（生猪）16 2.23、农产品（白糖）17 2.24、农产品（棉花）17 2.25、农产品（豆粕）18 2.26、农产品（玉米淀粉）19 2.27、农产品（玉米）19 2.28、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 多国就巴以临时停火协议达成共识(来源：Bloomberg) 美国国家安全顾问沙利文：以色列、埃及、卡塔尔和美国就临时停火人质协议的基本轮廓达成了共识。 威廉姆斯：可能在今年晚些时候降息(来源：Bloomberg) 美联储威廉姆斯：可能在今年晚些时候降息，加息不是我的基本情景。以军称在加沙地带打死多名哈马斯武装人员(来源：Bloomberg) 以色列国防军宣布，以军部队继续在加沙地带的汗尤尼斯和加沙城宰通地区展开军事行动，打死多名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）武装人员，并缴获了大批武器弹药和情报文件。在宰通地区的行动中，以军无人机摧毁了一个正准备向以军部队发射反坦克导弹的军事小组。在汗尤尼斯的行动中，以军士兵动用直升机、坦克等装备打死多名哈马斯武装人员。 点评：我们看到美联储副主席威廉姆斯就货币政策前景表态降息是主线，因此美联储官员主要基调还没有改变，美元弱势震荡。美联储副主席威廉姆斯最新的表态认为降息是自己预期的主线，加息并非基准。在外界对于美联储还有可能加息的预期上升情况下，威廉姆斯的表态意味着降息是目前美联储的趋势，只不过降息节奏的差异美联储和市场预期有所区别，因此美元指数继续弱势震荡。 投资建议：美元指数弱势震荡。 1.2、股指期货（美股） 沃勒：美联储不急于降息(来源：iFind) 沃勒在讲话中表示：“上周CPI通胀的高读数可能只是道路上的一个颠簸，但也可能是一个警告，表明过去一年在通胀方面的重大进展可能正在停滞。”沃勒认为，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格(PCE)，在本月晚些时候公布时，可能会反映出12个月2.8%的涨幅。他表示，如此高的读数使等待的理由更加充分，并指出他将关注消费者支出、就业、工资和薪酬等数据，以寻找有关通胀的进一步线索。此前，1月份零售销售意外下降0.8%，而当月就业人数猛增35.3万人，远高于预期。 点评：目前大约90%的标普500成分股已经公布了2023Q4财报，目前盈利增速约为7.5%，较上季度有所提高，除了科技巨头所在的板块，其余板块的表现也比较乐观。得益于超预期的财报，科技、通信服务和可选消费板块前期大幅上涨，但随着财报公布的结束，在周五均出现小幅回调。随着财报的公布结束，未来一周市场会更加关注即将公布的通胀和3 月FOMC会议，通胀数据仍具有不确定性。 投资建议：财报季接近尾声，盈利对美股的支撑减弱，未来公布的通胀数据仍具有不确定性，建议谨慎追高，等待回调买入机会 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中央财经委会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题(来源：wind) 国家主席主持召开中央财经委员会�四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。会议强调，降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措。鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。 贝壳研究院：2月百城首套房贷利率均进入“3字头”(来源：wind) 贝壳研究院发文称，受5年期以上LPR下降带动，2024年2月百城首二套平均房贷利率较上月下降25BP，出现2019年以来最大单月降幅，放款速度进一步加快。本月除北京城六区外，百城中所有城市（城区）首套房贷利率均进入“3字头”，九成以上城市二套利率降至4.15%的政策下限水平。 1月份70大中城市同环比仍下降(来源：wind) 1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势；1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.7%，上海上涨0.4%，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%。1月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降0.7%、0.8%、1.2%和1.6%。 多地医院发布春节期间数据显示新生儿数量增长明显(来源：wind) 多地医院发布春节期间新生儿数据显示，今年多地医院新生儿数量增长明显。今年出生人口或将迎来阶段性回升。一方面，中国人对生肖“龙”有特殊偏爱，上一个龙年2012年时 就有生育小高峰。另一方面，此前，由于疫情影响，一部分人将结婚及备孕计划推迟到2023 年，而这也有望体现在2024年出生人口数据中。 点评：近期A股走势良好，上证指数8连阳站上3000点，市场的低估值压力基本化解，后续需要政策面与基本面共振来接力助推行情反弹。中央财经委提到推动大规模设备更新改造和消费品以旧换新，或为总需求企稳带来新增量。 投资建议：市场恐慌式下跌基本结束，后续行情将重回基本面主导，建议布局蓝筹多头。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展2470亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月23日以利率招标方式开展了2470亿元7天期逆 回购操作，中标利率为1.8%。因有920亿元逆回购到期，单日净投放1550亿元。 1月份，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄(来源：国家统计局) 国家统计局：1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点；一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.5%，降幅比上月扩大0.4个百分点。 2024年2月百城首二套平均房贷利率较上月下降25BP(来源：贝壳研究院) 贝壳研究院发文称，受5年期以上LPR下降带动，2024年2月百城首二套平均房贷利率较上月下降25BP，出现2019年以来最大单月降幅，放款速度进一步加快。本月除北京城六区外，百城中所有城市（城区）首套房贷利率均进入“3字头”，九成以上城市二套利率降至4.15%的政策下限水平。 点评：债市整体延续偏强走势，但午盘后股市走强，国债期货小幅回吐涨幅。暂时来看，资产荒较为严重，市场对后市的降息预期也比较强，国债应延续偏多走势。后续需警惕可能出现的利空，主要包括两会期间出台的政策，资金面的波动等。如果两会期间稳增长政策超预期，利率应有所调整，但是在资产荒的背景下，调整的幅度不会很大。利率长期下行的环境下，调整就是做多的机会。 投资建议：逢回调买入 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储威廉姆斯称，“可能在今年晚些时候”降息(来源：wind) 美联储威廉姆斯称，“可能在今年晚些时候”降息，加息不是他预想的基本情况；预计今年消费支出增长将放缓，如果通胀进展停滞，将不得不重新思考前景。 黄金投机净多仓小幅增加(来源：wind) 截至2月20日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加17948手头寸，至64348手。 点评：金价震荡收涨，得益于美债收益率的明显下行，日内无重要数据公布。美联储为了威廉姆斯的讲话表明加息的可能性较低，3月利率会议开始讨论缩表节奏和规模，目前市场对美联储的降息预期调整至年中，与官方预期相近，后续等待更多经济数据给出方向，短 期金价步入震荡走势。 投资建议：金价短期缺乏上涨动力，步入震荡走势。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 乌海市场炼焦煤暂稳运行(来源：Mysteel) 乌海市场炼焦煤暂稳运行。乌海地区多数民营煤矿计划于正月十五后复产，当前矿方降价意愿不强，上游炼焦煤整体报价保持坚挺；然终端利润持续亏损，钢厂铁水日均产量小幅下滑，向上游寻求利润诉求尚存，乌海地区多数焦化企业焦炭出货缓慢，叠加入炉煤成本高居不下，当地焦企多减产生产，对原料煤补库持观望态度，等待乌海市场炼焦煤价格下调。 吕梁炼焦煤市场偏弱运行(来源：Mysteel) 吕梁炼焦煤市场偏弱运行，产地端，煤矿产量还在陆续恢复中，前两日降雪影响拉运受阻，昨日天气开始转晴，拉运开始有所好转。市场交投氛围一般，中间贸易及洗煤企业多观望心态，对高价煤接受度较低。需求端，本周统计铁水日均产量223.52万吨，较上期降1.04万吨，节后焦钢多消耗库存煤，对原料煤采购量较小，且节后焦炭�三轮降价的快速落地也将市场采购情绪拉至低位，短期内市场多理性采购，按需补库，随着煤矿供应量回升，炼焦煤价格易跌难涨。 点评：近期关于安监和督导