贵金属
- 美联储降息：美联储降息50个基点至4.75%-5%区间，为2020年3月以来首次降息，市场预期今年降息四次，明年再降四次。
- 金价走势：降息落地推动金价上涨，叠加地缘冲突避险需求，金价冲上2610美元/盎司，但短期或高位震荡，长期看受益于美联储降息和避险需求。
- 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。
工业金属
铜
- 宏观：美联储降息利好工业金属价格，市场预期美经济软着陆。
- 库存：全球铜库存减少3.48万吨，国内库存减少2.89万吨。
- 供给：9、10月冶炼厂检修增加，电解铜供应短缺。
- 需求：下游观望情绪浓厚，节前备货力度不大。
- 价格：预计铜价窄幅震荡，等待宏观催化和下游需求变化。
铝
- 库存：全球铝库存减少2.32万吨，国内库存减少1.20万吨。
- 供需：行业开工持稳，铝棒铝板企业有所复产，终端情绪向好但地产数据一般。
- 价格：海外降息预期利好铝价，供给刚性凸显铝价长期向上弹性。
镍
- 价格：LME镍价上涨3.5%至1.65万美元/吨，硫酸镍价格持平。
- 供需：硫酸镍开工调降，下游需求无明显恢复；镍铁装置维持稳定开工，需求下行预期。
能源金属
锂
- 价格：碳酸锂期货主连下跌2.5%至7.5万元/吨，氢氧化锂下跌1.4%至7.2万元/吨。
- 供给：碳酸锂产量下滑，去库；氢氧化锂产量下滑，累库。
- 需求：“金九”效应显著，9月电车零售销量110万辆，渗透率52%。
- 价格：现价仍存减产预期，节前补库或小幅提振价格，但锂盐库存高位限制反弹空间。
钴
- 价格：国内电解钴价格跌1.5%至16.5万元/吨，MB钴跌3.1%至10.90美元/磅。
- 供需：四氧化三钴开工环比回升，硫酸钴开工环比下降，下游电车销售持续上行但铁锂电池市占率仍占主导。
金属硅
- 库存：总库存52.2万吨，周度增长0.6万吨。
- 成本：金属硅平均成本为12,243元/吨，周跌0.06%，利润-423元/吨。
- 供给：供应不变，四川、重庆、云南等地生产不通氧产品厂家节前签单情况尚可。
- 需求：有机硅开工率66%，多晶硅供应依旧宽松，铝合金产量增长。
- 价格：短期硅价底部震荡，中长期看消费旺季需求有望回暖，枯水期电价上调支撑硅价。
稀土&磁材
- 价格：轻稀土镨钕、氧化镧、氧化铈价格上涨，重稀土铽、镝价格微涨。
- 进出口：未列名稀土氧化物月度进口量增长，美国稀土金属矿月度进口量下降，氧化镨钕月度出口量增长，稀土永磁月度出口量下降。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险
- 地缘政治风险
- 美联储超预期紧缩风险
