行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

【粕类日报】利空逐步体现盘面压力增加

2025-02-12 陈界正银河期货华仔

国际大豆市场：CBOT大豆呈现回落态势，主要受月度供需报告偏利空及南美产区天气好转影响。南美大豆生长状况改善，巴西收货进度偏慢及物流影响支撑供应端，但整体供需偏宽松。市场关注巴西收货进度及阿根廷出口增加幅度。
豆粕市场：国内盘面回落明显，月间价差回落较多，现货紧张情况缓解。豆粕单边大幅回落，增库数量增加，价格上涨，追涨动力减弱。消息面传闻卸港检验放松。供需面显示，市场成交动力减弱，提货动力放缓，油厂开机率回升，现货紧张情况好转。中期豆粕或继续去库。截至2月7日，油厂大豆压榨量46.77万吨，开机率13.15%；大豆库存566.03万吨，增幅28.94%；豆粕库存42.3万吨，减幅11.99%。
菜粕市场：菜粕盘面小幅走弱，豆菜粕价差继续缩小，近月月间价差回落。菜粕变化主要受豆粕影响，但库存逐步见顶，需求较好，支撑较强。月间价差回落主要受豆粕影响。中期菜籽供应或减少，需求减少或新增供应出现仍存变数。截至2月5日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量3.1万吨，开机率19.23%；菜籽库存48.25万吨，环比增加3.97万吨；菜粕库存4.85万吨，环比减少0.353万吨。
交易策略：单边以偏空思路对待，套利M59反套，期权卖出宽跨式策略。
大豆压榨利润：阿根廷4月船期榨利58.03元/吨，巴西3月船期榨利155.98元/吨，美湾3月船期榨利-148.62元/吨。