【粕类日报】利空开始逐步体现 粕类承压下行

国际大豆

• 美豆整体呈现较大幅度回落，与此前预估接近。北美产地天气好转，未来一周转干，有利于作物收获，但巴西南部仍偏干旱，未来两周可能迎来少量降雨，推动播种。
• 阿根廷罢工问题缓解，油厂压榨可能恢复。
• 宏观市场关注潜在降息问题，对商品整体影响待观察。
• 巴西产量不明朗影响逐步减弱，但整体产量仍偏乐观，播种后移利好美豆出口已消化。预计美豆仍以偏弱运行为主。

豆粕

• 单边跟随外盘大幅下跌，现货基差小幅震荡，大豆供应端压力存在，库存高企，下游买兴不足，基差反弹空间有限。
• 关键数据：截止9月6日当周，油厂大豆压榨量220.77万吨（预估高1.3万吨），开机率63%；国内大豆库存689.18万吨（减幅2.72%，同比增39.7%）；豆粕库存134.88万吨（减幅2.67%，同比增83.86%）。
• 大豆压榨利润亏损明显，短期不易解决。关注收割压力下贴水变化，若贴水不深跌，榨利偏亏损，基差将偏强，但短期好转空间有限。

菜粕

• 跟随豆粕回落，国内卖货谨慎，现货成交偏弱。
• 基本面看供应宽裕，菜籽、菜粕、颗粒粕及杂粕库存压力较大。关键数据：截止9月6日当周，沿海油厂菜籽库存29.5万吨（减7.6万吨），菜粕库存2.2万吨（降1.15万吨）。
• 反倾销调查落地后，菜籽进口通关受影响，现货偏强，但当前价格同样抑制需求，大幅走强条件不具备。

交易策略

• 单边：建议抛空思路套利，M15正套期权：海鸥看跌策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）。

数据来源

• 银河期货，iFind