行情回顾
美豆油市场因传闻推迟生柴激励措施而下行，美豆盘面高位震荡。巴西大豆价格震荡，近端稳定。国内豆粕盘面回落，受供应增加和前期上涨影响。菜粕整体回落，受豆粕下跌和自身供需宽松影响。豆菜粕价差略有扩大，豆粕月间价差和菜粕月间价差均回落。
基本面
月度供需报告偏利多，但盘面已充分反映利多，呈现回落压力。美豆平衡表支撑价格，后续受出口和压榨变化影响。南美供应端增加，巴西新作播种快，丰产预期下出口可能增加，但受实际产量影响。巴西旧作出口和压榨良好，需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量大，压榨和出口增加，压力有所好转，出口增量空间有限。国际大豆市场供需偏宽松，美国市场走势相对偏强，巴西大豆新作产量预计高位，价格仍有压力。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，库存高位。市场成交量增加，需求明显，远期供应紧张仍存。截至11月14日，油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率57.15%，大豆库存747.71万吨（同比增加40.92%），豆粕库存99.29万吨（同比增加27.52%）。菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应压力存。菜籽库存0万吨，菜粕库存0.2万吨。
宏观
市场趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨。国内恢复部分大豆输华资质，美豆出口前景好转。农产品关税问题对国内远期市场供应影响有限，后续进口不确定性大。短期宏观影响后，市场更多围绕基本面变化。
逻辑分析
美豆利多因素减少，盘面下行，后续出口若无明显改善，以高位震荡为主。巴西价格有压力，供应宽松需求有限，短期播种进度偏慢可能提供支撑，整体偏震荡。豆粕关注压榨利润修复，美豆回落利好修复，中长期价格压力仍存。豆粕走势强于菜粕，菜粕需求一般，贸易关系不确定性大，供应端仍有压力。豆粕月间价差震荡，近端供应压力明显。菜粕月间价差有回落压力，但近期贸易关系影响大，整体仍有一定变化。
交易策略
单边：建议观望为主。套利：观望。期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
