棉花：美棉价格走势偏弱 国内下游边际好转

核心观点与关键数据

• 美棉价格走势：美棉价格偏弱，主要受累于美国棉花产量检验进度加快及出口签约量下降。
• 美国棉花基本面：
  • 截至2025年2月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为314.2万吨，占年产量预估值的100.1%。
  • 美陆地棉检验进度达100.5%，同比快20%；皮马棉检验进度达89.3%，同比快42%。
  • 2024/25美陆地棉周度签约4.28万吨，周降33%，同比增长18%；装运5.01万吨，周增44%，同比降20%。
• 国内棉花基本面：
  • 郑棉注册仓单6735张，减少30张；仓单及预报总量8180张，折合棉花32.72万吨。
  • 全国3128皮棉到厂均价14708元/吨，涨5元/吨；32s纯棉纱环锭纺价格21525元/吨，稳；纺纱利润为-593.8元/吨，减少5.5元/吨。

后市展望

• 市场需求：春节后市场需求情况仍待观察，节前棉纱成品出货较好，但坯布端企业信心不足，下游需求存在刚需支撑但目前边际驱动不强。
• 价格走势：国内新棉产量同比大增及新棉套保压力使得棉价上方承压，短期棉价或区间震荡。
• 关注重点：宏观及外盘变动，新棉种植预期。

研究结论

短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动，关注新棉种植预期。