建筑材料&新材料行业周报：节后首周开复工同比偏缓，关注半导体项目密集开工

证节后首周开复工同比偏缓，关注半导体 研 券项目密集开工 究——建筑材料&新材料行业周报（20250205-20250207） 报 告增持（维持）核心观点 地产链：春节后首周开复工农历同比偏慢，整体复苏偏缓。根据百年建筑 行业:建筑材料春节后调研数据显示，2025年全国13532个工地开复工情况显示，第一 日期: 2025年02月10日 周开复工率为7.4%，劳务到位率为11.8%，均为近3年最低，分别较 2024年农历同期下降5.6个百分点和3.7个百分点。从原因来看，一方面 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 25% 19% 14% 8% 2% -3%02/2404/2407/2409/2411/2402/25 -9% 14% 20% 建筑材料沪深300 行业 周- 报- 相关报告： 《水泥收并购加速，关注龙头份额提升》 ——2025年02月05日 《2024年地产延续调整，新材料关注电子材料龙头业绩释放》 ——2025年01月21日 《扩大政府采购支持绿色建材，产业链转型关注绿色建材方向》 ——2025年01月13日 有过年期间不停工项目减少有关，工地还未复工；另一方面也有工地资金较为紧张，年后复工不积极的因素。 新材料：半导体项目密集开工，半导体材料项目数量较多。各地重大工程密集开工，披露项目中半导体项目领先。根据上海证券报信息显示，2024年12月以来各地重大半导体项目近70个。按产业链环节看，包括半导体材料、半导体封测、半导体器件及晶圆制造等领域的项目较多。我们认为，随着各地半导体项目的密集开工，有望带动国内材料需求的提升，为半导体产业带来新机遇。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（2.5-2.7）全国水泥平均价512.87元/吨，周环比下跌0.3%。分区域看，华北、华东分别下跌1.7%和0.3%。消费方面，2月7日当周全国水泥出库量27.12万吨，周环比变化-88%；2月7日当周水泥熟料库容比55.15%，周环比变化-0.62个百分点。 水泥消费量下降，主要系春节影响。一方面有工地提前囤货，春节期间消纳库存为主的因素；另一方面，则是春节期间多数工地停工放假，带来需求量持续下降； 平板玻璃：过去一周（2.5-2.7）全国浮法平板玻璃库存方面，2月7日玻璃样本企业库存6014.4万重量箱，环比增加1678.8万重量箱，环比上升38.72%。整体较春节前有明显累库，主要系春节假期下游市场处于放假状态，且节后下游开工较晚，带动累库幅度加大。产量方面，2月8日，浮法玻璃日度产量为15.62万吨，周环比持平。成本端方面，2月8日纯 碱价格周环比-1.29%；库存方面，截止2月6日纯碱企业库存184.51万吨，环比上涨29.07%。 光伏玻璃：过去一周（2.5-2.7），供给端方面，2月7日开工率68.12%，环比下降0.1个百分点。 玻纤：过去一周（2.5-2.7）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平。碳纤维：过去一周（2.5-2.7）各品种价格保持稳定。 投资建议 地产链方面，期待市场止跌回稳，我们认为，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。新材料方面，关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 行业周报 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 2022年度 2024年度 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 2024-11-30 2024-12-31 2025-01-31 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图5：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 760 740 720 700 680 660 640 620 600 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 700 650 600 550 500 450 400 80 75 70 65 60 55 50 45 40 01-01 图1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 2021年 2024年 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 2022年 2025年 07-02 07-15 07-28 08-10 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 2023年度 2025年度 08-23 09-05 09-18 10-01 2023年 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 图2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：水泥周度出库量（万吨） 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 华北 中南 2021-11 2022年度 2024年度 2022-02 2022-05 2022-08 东北华东 西南西北 2022-11 2023-02 2023年度 2025年度 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 行业周报 2024-05 2024-08 2024-11 请务必阅读尾页重要声明 3 -500 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 01-01 18 18 17 17 16 16 15 15 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图10：浮法玻璃利润数据 1,000 500 0 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 以煤炭为燃料：生产毛利（元/吨）以石油焦为燃料：生产毛利（元/吨）以天然气为燃料：生产毛利（元/吨） 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 3,400 2,900 2,400 1,900 1,400 900 400 01-01 图6：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度） 2025年 2022年 资料来源：iFind，上海证券研究所 图8：浮法玻璃日度产量（万吨） 01-14 01-27 02-09 2025年度 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 2024年度 06-19 2024年 2021年 07-02 07-15 07-28 08-10 1.2平板玻璃 08-23 09-05 09-18 2023年 10-01 2023年度 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 图7：浮法玻璃库存量（万吨） 2025年度 2022年度 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图9：浮法玻璃周度开工率 12-31 行业周报 2024年度 2021年度 2023年度 请务必阅读尾页重要声明 4 86 84 82 80 78 76 74 72 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 2023-08-10 2023-10-10 2023-12-10 2024-02-10 2024-04-10 2024-06-10 2024-08-10 2024-10-10 2024-12-10 2023-05-05 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图11：重质纯碱价格 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 浮法玻璃：开工率：中国（周）百分比 2023-10-05 纯碱:重质:全国:主流价日元/吨 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 2024-12-05 2025-01-05 2025-02-05 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1.3光伏玻璃 行业周报 图12：2.0mm/3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价图13：光伏玻璃开工率（%） 现货价:光伏玻璃(2.0mm镀膜-RMB):平均价周元/平方米2025年度2024年度2023年度现货价:光伏玻璃(3.2mm镀膜-RMB):平均价周元/平方米 90 3085 2580 2075 1570 1065 560 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 2025-01-01 055 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 50 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.4玻纤 图14：2400tex缠绕直接纱价格 玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：华东地区：山东玻纤（日）元/吨玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：华东地区：泰山玻纤（日）元/吨玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：西南地区：重庆三磊（日）元/吨 4,500 4,000 3,500