建筑材料行业周报：政策密集出台，情绪明显好转，关注开工链条

建筑材料板块周度报告

行情回顾与分析

• 板块表现：建筑材料板块于2024年1月22日至1月26日期间上涨1.99%，相比上证综指2.75%的涨幅，建材板块相对沪深300的超额收益为0.04%。细分领域中，水泥板块上涨2.80%，玻璃制造板块下跌1.72%，玻纤制造板块上涨4.25%，装修建材板块上涨1.52%。
• 资金流动：本周建筑材料板块资金净流入额为-3.89亿元。

主要行业动态

水泥行业：

• 市场变动：全国水泥价格指数下滑，出库量减少，产能利用率上升，库容比增加，显示季节性因素和局部市场波动导致需求持续走弱。预计下一期水泥行情将保持稳定或略显疲软。
• 市场展望：随着冬季需求的自然减退，市场预计春季的开工旺季将带动实际工作量的增加，尤其是基础设施建设领域的贡献。建议重点关注具有稳定市场份额的海螺水泥。

玻璃行业：

• 市场变动：浮法玻璃价格微涨，库存略有增加，市场情绪谨慎，冬储力度较弱。需求预计将随季节性变化而下降。
• 成本与利润：重质纯碱价格稳定，管气浮法玻璃的日度税后毛利保持在296.76元/吨，动力煤日度税后毛利为93.41元/吨。

玻纤行业：

• 市场变动：无碱池窑粗纱市场价格下调，电子纱价格稳定，市场需求疲软，库存增加。
• 供需分析：行业整体库存压力较大，尤其是大厂库存，预计短期内粗纱价格将保持稳定运行。

消费建材原材料：

• 价格变动：铝合金、乳液、沥青、天然气、PVC等主要原材料价格均有所波动，显示原材料市场整体呈现出一定的涨跌态势。

碳纤维：

• 市场动态：碳纤维价格稳定，行业整体开工率较低，库存压力增大，盈利空间缩小。
• 进出口情况：12月碳纤维及制品进口量减少，出口量增加，全年进出口量均呈现一定增长，但进口量同比显著下降，反映出国际市场对中国碳纤维产品的依赖度提高。

风险提示：

• 地产需求风险：尽管地产新开工逐步恢复，但仍面临需求回暖力度不足的风险。
• 原材料成本风险：原材料价格的持续上涨可能进一步压缩企业的利润率。

结论与建议

建筑材料板块在政策支持和预期向好的背景下展现出一定的上涨势头，但整体需求承压，特别是水泥和玻璃制造领域。行业内部，消费建材和特定子行业的优质企业展现出较好的投资机会，尤其是在成本控制和需求恢复的背景下。对于投资者而言，建议关注政策导向明确的水泥板块，尤其是拥有稳定市场份额的企业，如海螺水泥。同时，警惕地产需求回暖不及预期以及原材料价格持续上涨带来的潜在风险。