建筑材料&新材料行业周报：开复工关注元宵后集中修复，AI应用加速半导体材料机会

证开复工关注元宵后集中修复，AI应用加 研 券速半导体材料机会 究建筑材料新材料行业周报（2025021020250214） 报 告增持（维持）核心观点 地产链：工程进度偏缓，关注元宵节后开复工集中修复。根据百年建筑春 行业建筑材料节后调研数据显示，2025年全国13532个工地开复工情况显示，截至2 日期 2025年02月17日 月13日（农历正月十六），春节后第二周开复工率为235，劳务到位率为275，资金到位率35，环比均有改善，分别抬升161个百分点、 分析师方晨 Tel02153686475 EmailfangchenshzqcomSAC编号S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 25 19 14 8 2 3022405240724092412240225 9 14 20 建筑材料沪深300 行业 周 报 157个百分点和154个百分点，显示节后项目逐步启动，持续恢复。但同比来看，节后第二周较农历同期仍然偏弱。一方面是工程进度较缓；另一方面是资金压力较大，部分项目缺少启动资金。不过随着逐项目的陆续恢复，节后第三周复工有望提速。同时分项目来看，结合当前房建项目资金到位率恢复优于非房建项目，有望带动相关建材需求的启动。 新材料：腾讯、百度接入DeepSeek，AI应用加速，驱动半导体材料机会。Deepseek继续引发关注，微信正在灰度测试接入DeepSeekR1，腾讯元宝也宣布同时支持混元和DeepSeek两大模型。我们认为，随着AI大模型的进一步发展，一方面将会继续推高算力需求，根据IDC数据显示，到2026年中国人工智能算力市场规模将达到337亿美元，达到2024年市场规模的177倍；同时，AI端侧加速落地，也会带来终端和硬件的升级迭代，带来半导体关键材料的需求和国产替代加速。因此，可以关注半导体核心材料，包括光刻胶、抛光垫、靶材等；以及受益于端侧硬件升级的显示材料。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（210214）全国水泥平均价51039元吨，周环比下跌 05。分区域看，华东、西南分别下跌12和13。消费方面，2月14 相关报告： 《节后首周开复工同比偏缓，关注半导体项目密集开工》 2025年02月10日 《水泥收并购加速，关注龙头份额提升》 2025年02月05日 《2024年地产延续调整，新材料关注电子材料龙头业绩释放》 2025年01月21日 日当周全国水泥出库量4718万吨，周环比变化74，节后水泥消费需求有所恢复；2月14日当周水泥熟料库容比5449，周环比变化066个百分点。 平板玻璃：过去一周（210214）全国浮法平板玻璃价格方面，2月10日浮法平板玻璃（485mm）14038元吨，环比上涨11。库存方面，2月14日玻璃样本企业库存63104万重量箱，环比增加296万重量箱，环比上升492，继续累库。产量方面，2月14日，浮法玻璃日度产量为 1564万吨，周环比021。成本端方面，2月14日纯碱价格周环比152；库存方面，截止2月13日纯碱企业库存18788万吨，环比上涨086。整体来看，尽管节后浮法玻璃价格上涨，但节后下游需求启动偏缓，库存整体依然增加。 光伏玻璃：过去一周（210214），供给端方面，2月14日开工率 6812，环比持平。 玻纤：过去一周（210214）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平。碳纤维：过去一周（210214）各品种价格保持稳定。 投资建议 地产链方面，期待市场止跌回稳，我们认为，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目 行业周报 的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。新材料方面，DeepSeek大模型强化AI应用加速，算力需求推升叠加硬件升级迭代，加速半导体关键材料需求和国产替代，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，建议关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI应用不及预期。 2022年度 2024年度 资料来源：iFind，上海证券研究所 20221207 20230107 20230207 20230307 20230407 20230507 20230607 20230707 20230807 20230907 20231007 20231107 20231207 20240107 20240207 20240307 20240407 20240507 20240607 20240707 20240807 20240907 20241007 20241107 20241207 20250107 20250207 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图5：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格秦皇岛5500K日元吨 760 740 720 700 680 660 640 620 600 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 700 650 600 550 500 450 400 80 75 70 65 60 55 50 45 40 0101 图1：全国水泥平均价格（元吨）（分年度） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：全国水泥熟料库容比（）（分年度） 0115 0129 0212 0226 0312 2021年 2024年 0326 0409 0423 0507 0521 0604 0618 2022年 2025年 0702 0716 0730 0813 1行业重点数据跟踪 11水泥 2023年度 2025年度 0827 0910 0924 2023年 1008 1022 1105 1119 1203 1217 1231 图2：各区域水泥历史平均价格（元吨） 800 700 600 500 400 300 200 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：水泥周度出库量（万吨） 202008 202011 202102 202105 202108 华北 中南 202111 2022年度 2024年度 202202 202205 202208 东北华东 西南西北 202211 202302 2023年度 2025年度 202305 202308 202311 202402 行业周报 202405 202408 202411 请务必阅读尾页重要声明 3 0 500 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 0101 18 18 17 17 16 16 15 15 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图10：浮法玻璃利润数据 1000 500 0116 0131 0215 以煤炭为燃料：生产毛利（元吨）以石油焦为燃料：生产毛利（元吨） 以天然气为燃料：生产毛利（元吨） 0301 0316 0331 0415 0430 0515 0530 0614 0629 0714 0729 0813 0828 0912 0927 1012 1027 1111 1126 1211 1226 3400 2900 2400 1900 1400 900 400 0101 图6：全国浮法玻璃平板价（元吨）（分年度） 2025年 2022年 资料来源：iFind，上海证券研究所 图8：浮法玻璃日度产量（万吨） 0114 0127 0209 2025年度 0222 0307 0320 0402 0415 0428 0511 0524 0606 2024年度 0619 2024年 2021年 0702 0715 0728 0810 12平板玻璃 0823 0905 0918 2023年 1001 2023年度 1014 1027 1109 1122 1205 1218 图7：浮法玻璃库存量（万吨） 2025年度 2022年度 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图9：浮法玻璃周度开工率 1231 行业周报 2024年度 2021年度 2023年度 请务必阅读尾页重要声明 4 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：iFind，上海证券研究所 20221017 20221217 20230217 20230417 20230617 20230817 20231017 20231217 20240217 20240417 20240617 20240817 20241017 20241217 20230512 86 84 82 80 78 76 74 72 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图11：重质纯碱价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20230612 20230712 20230812 20230912 浮法玻璃：开工率：中国（周）百分比 20231012 纯碱重质全国主流价日元吨 20231112 20231212 20240112 20240212 20240312 20240412 20240512 20240612 20240712 20240812 20240912 20241012 20241112 20241212 20250112 20250212 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 13光伏玻璃 行业周报 图12：20mm32mm镀膜光伏玻璃现货平均价图13：光伏玻璃开工率（） 现货价光伏玻璃20mm镀膜RMB平均价周元平方米 现货价光伏玻璃32mm镀膜RMB平均价周元平方米 30 25 20 15 10 5 20230301 20230501 20230701 20230901 20231101 20240101 20240301 20240501 20240701 20240901 20241101 20250101 0 2025年度2024年度2023年度 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 14玻纤 图14：2400tex缠绕直接纱价格 玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：华东地区：山东玻纤（日）元吨玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：华东地区：泰山玻纤（日）元吨玻璃纤维：缠绕直接纱：2400tex：出厂价：西南地区：重庆三磊（日）元吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 20230816 20230906 20230927 20231018 20231108 20231129 20231220 20240110 20240131 20240221 20240313 202