建筑材料行业周报：2023年利好政策密集出台，关注2024年开工端机会

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年1月7日 2023年利好政策密集出台，关注2024年开工端机会 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2024/1/5 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 2023年密集出台的地产及基建利好政策有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：1月初，国内水泥市场需求环比略有提升，全国重点地区企业出货率约为47%，环比上周增加2个百分点；需求略有好转主要原因是局部地区大气污染预警取消或缓解，加之南方多数地区工程项目仍处于最后赶工阶段，水泥需求有小幅提升。价格方面，仅广东地区因西江枯水期，外来水泥减少，价格逆势上涨；其他大多数地区因下游需求持续疲软，而企业清库意向明确，对维护市场信心不足，价格小幅回落。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -2.9 -16.3 -28.1 沪深300 -1.9 -7.1 -17.0 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行，受元旦假期影响，企业出货整体走弱，节后，部分需求支撑下，多数企业出货较节前好转，市场价格不断上调，整体下游操作谨慎，备货多维持刚需。后市来看，下周暂时没有明确放水、新建、复产点火的产线，产量暂时维持稳定，供应端仍维持高位，需求上，东南方仍处于年底赶工，需求支撑，加上原片企业整体库存低位，价格上仍存上行空间，但北方需求不断缩减，市场逐渐转弱，预计下周浮法玻璃现货市场仍呈南强北弱现象，市场价格或震荡上行。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）； （3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年1月2日-1月5日，申万建材指数下跌1.64%，全部子行业中，水泥制造（-0.74%），玻璃制造（-4.18%），耐火材料（-0.21%），管材（-2.71%），玻纤（-2.91%），同期上证综指（-1.54%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比下滑0.8%。价格回落区域主要是湖北、湖南、重庆和贵州地区，幅度10-50元 /吨；价格上涨区域为广东珠三角，幅度15元/吨。1月初，国内水泥市场需求环比略有提升，全国重点地区企业出货率约为47%，环比上周增加2个百分点；需求略有好转主要原因是局部地区大气污染预警取消或缓解，加之南方多数地区工程项目仍处于最后赶工阶段，水泥需求有小幅提升。价格方面，仅广东地区因西江枯水期，外来水泥减少，价格逆势上涨；其他大多数地区因下游需求持续疲软，而企业清库意向明确，对维护市场信心不足，价格小幅回落。 华北地区水泥价格以稳为主。京津冀地区水泥价格平稳，临近年底，且大气污染环保管控持续，除个别重点工程项目仍在冬施以外，其他项目已经停工，下游需求基本停滞，企业出货仅剩1-2成，后期水泥价格将平稳进入淡季。 山西太原地区前期推涨价格未能成功，水泥价格仍维持涨前水平，进入一月份环保预警解除，水泥需求略有增加，但也仅剩重点工程项目支撑，企业发货在1成左右，预计价格平稳保持到春节过后。 华东地区水泥价格趋弱运行。江苏南京和苏锡常地区水泥价格上涨未落实，且有回落趋势，市场需求相对稳定，企业发货在7-8成，少量项目有提前停工现象， 部分企业心态不稳，小幅下调价格10-15元/吨，其他企业跟进可能性较大。扬州、泰州地区水泥价格上涨失败，由于气温偏低，下游工程项目施工进度放缓，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在5成左右，部分企业价格上调后，其他企业未跟涨，为维护市场份额，高价企业陆续回撤价格。盐城和淮安地区本地企业价格上涨落实到位，但外来企业暂未跟涨，目前市场需求表现清淡，企业发货在4-6成，价格稳定性待跟踪。 浙江杭嘉湖地区水泥价格弱稳运行，临近年底，部分工程项目正在赶工期，市场需求表现良好，企业发货在7-8成，但外来水泥价格下调，对本地市场产生一定冲击，下游观望心态较重，预计后期价格将趋弱运行。金建衢地区水泥价格平稳，天气晴好，受重点工程项目支撑，水泥需求相对稳定，企业发货在8成左右，库存 中高位。甬温台地区水泥价格稳定，工程项目仍在正常施工，企业发货保持在7-8成，库存偏高。 上海地区水泥价格暂稳，天气情况较好，工程项目仍处于赶工阶段，水泥需求环比变化不大，企业发货在8成左右，受外围周边地区价格波动影响，后期本地价格有回落可能。 安徽合肥地区水泥价格稳定，市场需求环比略有提升，企业发货在7-8成，受益于前期错峰生产，库存50%-60%。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，天气晴好，下游工程正在赶工，市场需求表现良好，企业发货能达9成或产销平衡，企业自主安排熟料生产线停窑检修，库存中等水平。皖北地区水泥价格暂稳，大气污染预警管控措施加强，工程项目施工以及企业生产同时受限，市场处于供需双弱状态，水泥需求表现低迷，企业发货仅在1-2成，若1月上旬污染预警可以解除，则市场需求仍有一定恢复空间。长三角沿江地区水泥熟料价格下调10元/吨，现沿江熟料装船价240-250元/吨。 江西南昌地区部分企业下调散装水泥价格10元/吨， 九江地区包装水泥价格下调20元/吨，最后需求期，部分企业为增加出货量，小幅增加优惠返利，其他企业陆续跟降，目前市场需求相对稳定，企业发货在7-8成，库存高位运行。上饶、赣州等地区水泥价格稳定，工程项目最后赶工阶段，市场需求在7成左右，库存高位运 行。据了解，江西地区水泥企业计划2024年全年执行 错峰生产115天，其中一季度40天。 福建宁德和福州地区水泥价格稳定，进入一月份，民用市场需求相对稳定，部分工程项目因资金紧张施工进度放缓，搅拌站主要以回款为主，水泥需求萎缩，企业发货在4-5成，库存高位运行，企业正在商讨错峰生产事宜。龙岩及厦漳泉地区水泥价格暂稳，市场需求仍表现清淡，企业发货在5-6成，库存高位运行，企业为年前清库存，价格有下调预期。 山东地区水泥价格以稳为主，本周大气污染预警解除，搅拌站和工程项目开工率提升，但因有提前停工放假情况，各地级市水泥需求与前期相比仍有一定差距。济南、淄博地区水泥企业出货恢复相对较好，日发货在5-6成，个别供重点工程项目较多企业能达7成左右；枣庄地区受工程项目以及企业外运带动，日出货能达6-7成；济宁、菏泽地区企业发货在5-6成；聊城、德州地区工程项目较少，以及受周边低价水泥影响，出货量仅千吨左右。威海、烟台地区温度虽有所回升，但前期降雪较大，大部分工程项目已停工，仅剩零星水泥需求。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥企业公布散装价格上调15元/吨，价格上调原因：一是西江枯水期，限制下行船舶数量，以及年底船闸也将陆续检修，广西水泥进入量减少；二是部分工程项目仍在年底赶工，市场需求相对稳定，企业发货在7-9成，个别出货较好企业基本能达产销平衡；三是企业计划1-4月份执行错峰生产40天，供需矛盾得到缓解，库存多在50%-60%，企业推动涨价。粤东地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货保持在7成左右，库存偏高运行。据了解，广东省水泥企业计划全年执行错峰生产80天。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，市场资金紧张，搅拌站急于年底回款，拿货积极性不高，企业发货仅在 5-6成，库存高位运行。玉林和贵港地区水泥价格平稳，虽然外销船运水泥量减少，但本地工程项目施工进度加快，企业发货仍能保持7成左右，库存偏高。桂林地区水泥价格趋弱运行，重点工程项目进度放慢，导致水泥需求大幅下滑，企业出货降至5成左右，库存偏高运行，企业自主停窑减产，后期价格有回落预期。 湖南长株潭、娄底、衡阳、常德等地区水泥价格继续下调，幅度10-20元/吨，元旦期间受大气污染预警影响，市场几乎处于停滞状态，节后市场需求逐步恢复，但仍表现偏弱，企业发货在5-6成，一季度错峰生产暂未执行，供给压力较大，企业为求出货，价格出现下调。张家界、邵阳地区水泥企业报价暂稳，进入一月份，搅拌站因回款不佳，方量有所减少，市场需求缓慢萎缩，企业发货在6成左右，受周边地区降价影响，预计后期价格将趋弱运行。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调10-15元/吨，环保管控持续，车辆运输以及部分工地施工受限，企业发货仅在4-5成，库存高位运行，另外区域内竞争又起，为抢占市场份额，部分企业下调价格，其他企业陆续跟进。宜昌、荆门以及荆州地区水泥价格下调10-30元/吨，前期价格上调过程中，部分企业落实不佳，价高企业陆续回落，目前环保预警解除，下游需求恢复至6-7成。十堰地区受益于重点工程项目较多，企业出货表现较好，库存压力不大，短期价格保持平稳。 河南地区水泥价格保持平稳，前半周，受环保预警影响，车辆运输以及工程施工均受限制，企业出货较差；后半周，预警解除，市场需求逐步恢复，豫北郑州、新乡等地区企业出货在4-5成，豫南南阳、信阳等地区由于重点工程项目年底赶工期，水泥需求表现较好，企业出货在7成左右，库存降至60%-70%水平。 西南地区水泥价格继续下调。四川德绵地区水泥企业下调散装水泥价格10元/吨，受大气污染预警影响，市场需求一直表现不佳，企业出货量不足，临近年底，部分企业急于出货，小幅下调价格，其他企业陆续跟进。达州地区水泥价格稳定，临近年底，重点工程项目施工进度加快，水泥需求环比略有提升，企业发货能达8-9成，库存无压力，预计年前价格将以稳为主。据了解，四川省水泥企业计划一季度每条熟料生产线错峰生产不少于55天，其中1月份不少于10天、2-3月份不少 于45天，凉山州错峰生产自行管控，广安和达州地区错峰生产与重庆市保持相对一致。 重庆主城地区水泥价格大幅回落50元/吨，12月中旬，区域内水泥企业大幅推涨价格，从跟踪情况显示，价格陆续回撤。原因：一是临近年底，搅拌站以回款为主，水泥需求表现欠佳，企业出货仅在5-6成；二是前期价格推涨过程中，个别企业执行不佳，为维护自身份额，价高企业陆续回落，据了解，各企业间竞争又起，截止目前仍未达成一致，预计后期再次推涨难度较大。重庆地区一季度计划错峰生产50天，其中1-2月40天， 3月10天。 云南昆明地区水泥价格暂稳，市场需求无明显变化，企业发货在4-5成，由于前期价格有小幅回落，为防止继续走低，部分企业有继续推涨价格意愿，欲以涨止跌。曲靖、昭通地区水泥价格下调回落10-20元/吨，价格下调主要是周边地区价格不稳，为维护市场份额，小幅跟降。文山、红河地区水泥价格稳定，区域内有少量重点工程项目支撑，企业发货在5成左右，价格以稳为主。 进入1月份，云南地区限电程度和12月份相比变化不大，除保山、德宏、丽江地区企业正常生产外，其他地区减产约在30%-60%不等。据了解，云南省水泥企业计划一季度执行错峰