机械行业2月投资策略：1月机械行业表现相对较好，重点关注人形机器人等成长板块

核心观点

• 机械行业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇。
• 机械行业成长阶段先于下游需求，不同细分行业所处阶段大不一样。
• 机械行业研究框架：把握强阿尔法公司（上游核心零部件公司），挖掘高贝塔行业（中游专用/通用设备公司）投资机会。
• 机械行业按特性分类：检测服务公司、上游核心零部件公司、产品型公司、服务型公司。

1月行情回顾

• 1月机械板块上涨0.97%，跑赢沪深300指数3.96个百分点。
• 1月机械板块估值水平持续回升，TTM市盈率约为30.95倍，市净率约为2.35倍。
• 1月机械子行业表现分化，核电装备、环保装备、油服以及工程机械等板块表现较好。
• 1月制造业PMI指数为49.10%，环比下降1.0%。
• 1月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.33%/+0.63%/+4.76%。
• 机床、工业机器人、工程机械行业1月产量均保持同比增长。

2月投资观点

• 把握结构性成长机会，重点关注新兴市场成长和出口崛起，以及存量更新及进口替代方向。
• 重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；杰瑞股份；奥特维、捷佳伟创；应流股份。
• 2月金股推荐：绿的谐波、汇川技术、汇成真空、伊之密。
• 从需求侧看，重点关注人形机器人、AI基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等。
• 从供给侧看，重点关注船舶、轨交设备、核电设备等受益存量更新的细分行业，以及顺周期通用设备、检测服务等具备持续提份额能力的细分行业龙头。
• 重点关注进口替代方向，如科学仪器、光刻机产业链等。

行业跟踪

• 人形机器人：特斯拉Optimus量产规划更加积极，指引进一步明确，国内头部企业积极布局。
• AI基建-燃气轮机：全球燃气轮机进入更新的景气上行周期，同时受益AI数据中心带来增量需求。
• 智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿。
• 煤化工设备：新疆煤炭资源丰富+缓解能源安全问题，未来五年新疆煤化工项目投资或超5000亿元。

关键数据

• 1月制造业PMI指数：49.10%，环比下降1.0%。
• 1月金属切削机床产量：8.10万台，同比增长35.00%。
• 1月工业机器人产量：7.14万台，同比增长36.70%。
• 2024年12月挖掘机销量：1.94万台，同比增长16%。

研究结论

• 机械行业具备结构性成长机会，看好具备核心竞争力的优质龙头公司。
• 重点关注人形机器人、AI基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备等新兴成长行业，以及工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头。
• 关注受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业，如船舶、轨交设备、核电设备等。
• 关注进口替代方向，如科学仪器、光刻机产业链等。