机械行业3月投资策略：2月机械板块表现强势，重点关注人形机器人、工程机械

机械行业3月投资策略

核心观点： 聚焦优质龙头的结构性成长机会，把握人形机器人、AI基建-燃气轮机等新兴市场成长和出口崛起领域，以及存量更新和进口替代带来的结构性成长机会。

行业背景及展望： 国内产业升级、自主可控，海外加速发展。核心装备国产化是产业自主崛起的基础；产业升级大势所趋，工业互联/AI+具身智能应用让社会效率不断提升，新能源利用让社会成本不断降低；出口发展由点到面，中国产业持续发展，行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代。

研究框架： 把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会。机械公司主要分为4类：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。重点关注商业模式好、增长空间大的检测服务公司，处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司，处于成长阶段或高景气度的产品型公司，景气度高的专用/通用装备行业。

重点组合&3月投资观点： 深耕价值，把握前瞻。重点组合包括华测检测、广电计量、伊之密、柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、怡合达、徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工、奥特维、捷佳伟创、应流股份、巨星科技。3月金股推荐：恒立液压、徐工机械、安徽合力、伊之密、广日股份。

2月行情回顾： 2月机械板块上涨10.71%，跑赢沪深300指数8.80个pct。机械行业TTM市盈率约为34.28倍，市净率约为2.60倍，整体估值水平环比略有回升。新能源汽车装备、基础零部件、工业自动化等板块表现较好。

数据跟踪： 2月制造业PMI指数50.20%，环比上升1.1%。2月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.40%/+5.61%/+2.07%。2024年12月金属切削机床当月产量同比增长35.00%，工业机器人当月产量同比增长36.70%。2025年1月挖掘机国内销量同比增长1.1%，装载机主要企业销量同比增长4.21%。

研究结论： 从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注人形机器人、AI基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头（欧美出口链受益降息+库存周期，新兴市场凭借技术出海拿份额）：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA零部件、叉车等）、检测服务等；进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备等。看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会。