机械行业11月投资策略：把握结构性成长机会，重点关注电子测量仪器、检测服务及注塑机板块

核心观点

产业升级和自主可控是机械行业发展的主要驱动力，高端制造迎来成长大机遇。装备制造业已进入产业升级期第二阶段，高端装备自主可控和智能制造引领未来。核心装备国产化是产业自主崛起的基础，产业升级大势所趋，新兴战略产业迎来爆发，推动相关企业形成大量的资本开支，带来对中游机械公司巨大的需求。

研究框架

机械公司主要分为4个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。上游核心零部件公司具备强阿尔法属性，中游专用/通用设备公司具备高贝塔属性，下游产品型公司和服务型公司分别关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司和需求稳健、现金流较好的行业。

投资建议

把握结构性成长机会，重点关注以下方向：

1. 经营趋势相对更好的板块：检测服务、注塑机、叉车、核电设备、轨交设备、工程机械、集装箱、人形机器人。
2. 长期有基本面、短期业绩有支撑、估值超跌的白马股&隐形冠军。
3. 主业相对稳健、股息率高的设备公司。

关键数据和结论

• 10月机械行业（申万分类）指数上涨4.54%，跑赢沪深300指数7.70个pct。
• 10月机械板块估值水平持续回升，TTM市盈率约为30.15倍，市净率约为2.27倍。
• 10月机械子行业中核电装备、检测服务等表现较好，分别上涨37.67%、31.34%。
• 10月制造业PMI指数50.1%，环比增长0.3%。
• 10月钢/铜/铝价格指数环比变动+7.52%/-3.65%/-1.38%。
• 2024年9月金属切削机床当月产量同比增长1.80%，工业机器人当月产量同比增长22.80%。
• 2024年10月预计各类挖掘机共销售1.60万台左右，同比增长10%。
• 2024年前9个月全国铁路完成固定资产投资5612亿元，同比增长10.3%。
• 2020-2023年行业产量分别约310/710/380/231万TEU，已至周期底部，2024年行业已呈现复苏趋势。

重点推荐标的

• 重点组合：华测检测；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。
• 11月金股推荐：伊之密、广电计量、普源精电、鼎阳科技。
• 行业推荐：电子测量仪器（鼎阳科技、普源精电、优利德）、检测服务（广电计量、华测检测）、通用设备（伊之密、柏楚电子、汇川技术、杭叉集团、安徽合力）、工程机械（三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工）、核电装备（佳电股份、中密控股、江苏神通、中核科技）、轨交设备（中国通号、中国中车）、集装箱（中集集团）、人形机器人（绿的谐波、鸣志电器、汇川技术、雷赛智能）、分红类标的（广日股份）、其他（华翔股份）。