通信行业周报2025年第7周：全球AI企业“拥抱”Deepseek，北美云厂继续加大AI投入

行业要闻追踪：国内外AI企业均在接入Deepseek。2月第一周，16家国产AI芯片企业（华为昇腾、海光信息、云天励飞等）相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务；中国电信、中国联通、中国移动三大运营商均宣布接入DeepSeek；华为云、阿里云、腾讯云等9家国内云计算巨头，无问芯穹、硅基流动、青云科技、神州数码等至少10家独立云及智算企业，均宣布对DeepSeek的支持。英伟达、AMD、英特尔等海外AI芯片企业，以及亚马逊云、微软Azure早在1月份就宣布支持DeepSeek。 Deepseek作为更高效的AI模型将为IDC数据中心设备和服务带来新机遇。（1）降低AI进入壁垒扩大用户群，IDC数据中心营收有望增加。 开源使得众多中小企业也能开展AI应用研发，长尾客户对算力服务的需求被激发出来，新客户有望增加IDC营收。（2）企业AI云本地化/私有化部署大大受益DeepSeek，模块化数据中心/边缘数据中心需求有望提升。本地化部署的优势在于数据隐私，数据不离开用户设备，适合处理敏感信息，并且访问时延低。企业部署本地化/私有化IDC能快速实践基于DeepSeek模型的应用服务，实现降本增效。（3）数据中心IDC服务商能耗压力有所减轻。如何产生和分配AI所需的大量电力一直是挑战。DeepSeek大幅提升算力使用效率有望减轻IDC的能耗压力。 四大北美互联网云厂商2025年规划资本开支合计超过3100亿美元，其中谷歌750亿美元，亚马逊1050亿美元，微软800亿美元，META超过600亿美元。这四大云厂2024年资本开支合计约2400亿美元。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨5.16%，沪深300指数上涨2.57%，相对收益2.58%，在申万一级行业中排名第12名。分领域看，物联网控制器、军工信息化、5G、IDC表现均较好。 投资建议：关注数据中心设备及服务提升，兼顾运营商高股息价值 （1）短期视角，Deepseek的开源和低成本扩大了AI用户群，拉动了企业部署本地化IDC的需求，推荐关注：通信设备（中兴通讯、紫光股份等），智能模组（广和通等）、数据中心服务（润泽科技等）。 （2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。 2025年第7周重点推荐组合：中国移动、润泽科技、紫光股份。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）全球AI企业“拥抱”DeepSeek，智算中心迎新机遇 2月第一周，16家国产AI芯片企业（华为昇腾、沐曦、天数智芯、摩尔线程、海光信息、壁仞科技、太初元碁、云天励飞、燧原科技、昆仑芯、灵汐科技、鲲云科技、希姆计算、算能、清微智能、芯动力）相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务。其中海光信息是科创板CPU+GPU上市公司，云天励飞是科创板AI上市公司，昆仑芯科技是百度旗下AI芯片公司，燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦这4家AI芯片独角兽均已启动IPO进程。 图1：支持Deepseek的国产芯片企业动态 寒武纪低调支持Deepseek。南京智算中心、浙东南智算中心均在2月6日透露相应进展： 南京智算中心与寒武纪、苏宁科技合作，成功上线全国产算力版DeepSeek，将助力苏宁灵思大模型，优化零售场景应用能力； 浙东南智算中心基于370芯片的部署能实现R1全系蒸馏模型的流畅推理。满血版模型（671B参数）已推理部署完成，即将发布全新SDK版本供客户使用。 整个部署过程已实现零成本迁移和开箱即用。 中国电信、中国联通、中国移动三大运营商纷纷宣布全面接入DeepSeek，标志着AI技术在通信行业的深度应用进入新阶段。三大运营商通过各自的平台和资源，实现了DeepSeek在多场景、多产品中的广泛应用，为AI技术的普惠化发展注入了强劲动力。 表1：三大运营商均宣布接入Deepseek 云计算与智算企业也积极行动。华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、百度智能云、火山引擎、京东云、联通云、移动云等9家国内云计算巨头，无问芯穹、硅基流动、云轴科技ZStack、PPIO派欧云、超算互联网、青云科技、算力互联、并济科技、优刻得、神州数码等至少10家独立云及智算企业，均宣布对DeepSeek的支持。 图2：支持Deepseek的国内云服务及智算企业动态 除了国内企业外，英伟达、AMD、英特尔、CerebrasSystems、Groq等海外AI芯片企业，以及亚马逊云科技、微软Azure两大海外云计算巨头，早在1月份就宣布支持DeepSeek模型。 图3：多家海外芯片及云计算企业宣布支持运行DeepSeekR1模型 此外，2月3日，李飞飞团队用不到50美元训练出媲美DeepSeekR1、OpenAIo1的AI推理模型；该模型通过蒸馏法由GeminiThinkingExperimental模型提炼出来的1000个样本小型数据集；对Qwen2.5-32B-Instruct模型进行监督微调； 使用16个英伟达H100GPU进行了26分钟的训练。 图4：S1模型性能 图5：S1模型使用了1000个小型数据集样本 Deepseek作为更高效的AI模型将重塑数据中心市场，为数据中心带来新机遇： 降低进入壁垒扩大用户群，IDC数据中心营收有望增加：开源模型使得众多中小企业和开发者也能开展AI应用研发，但他们通常缺乏自有算力，于是会寻求智算中心的算力租赁来运行和微调这些模型。换言之，开源模型拓宽了市场蛋糕，长尾客户对算力服务的需求被激发出来，智算中心可以通过提供低成本、易用的算力来服务这一批量巨大的新客户，从而增加营收。 企业AI云本地化/私有化部署大大受益DeepSeek，小数据中心/模块化数据中心/边缘数据中心需求有望显著提升。本地化部署的优势在于数据隐私，因为数据不离开用户设备，适合处理敏感信息，并且访问时延低。同时，用户可以根据需求调整模型参数或进行定制化。例如，通过其强大的自然语言处理能力、多模态知识融合、智能推荐等功能，为企业知识库的高效、智能、安全提供了模型层的支撑。很多企业能快速实践基于DeepSeek的知识库服务做到降本增效。 数据中心服务商能耗压力有所减轻。对于数据中心行业，如何产生和分配AI所需的大量的电力一直是一个挑战和风险。DeepSeek大幅提升算力使用的效率，导致广泛采用AI可能不需要咨询公司和华尔街预测的2倍、3倍甚至4倍的电力增加，开发所有这些新的发电和传输设施的成本将大幅降低，减轻了对公用事业付费者和投资者的压力。智算中心的高能耗或成本逐步转嫁给数据中心公司，AI低功率配置需求的特性将减少这些冲动。这些趋势与实现碳中和的广泛共识的行业目标相冲突。电力的渐进增长应该允许能源的可持续性，同时适度使用化石燃料发电。更高效的AI将长期造福地球、纳税人和数据中心运营商。 （2）谷歌、亚马逊发布新一季财报，2025年加大投入AI 谷歌广告业务发展稳健，亚马逊云业务快速增长 谷歌公司2月5日发布2024财年第4季度财报，公司当季营业收入达到964.69亿美元，同比增长12%；毛利率为57.9%；净利润约为265.4亿美元，同比增长28.3%；EPS为2.15美元，同比增长31%。 报告期内，谷歌广告业务收入为724.61亿美元，同比增长10.6%，搜索营收540.34亿美元，同比增长12.5%，YouTube广告营收104.73亿美元，同比增长13.8%，谷歌网络业务营收79.54亿美元。谷歌订阅、平台及设备部门营收为116.33亿美元，谷歌云营收119.55亿美元，同比增长30.1%，增速放缓。 亚马逊于2月7日发布2024年4季度财报，公司2024年第4季度实现收入1877.92亿美元，同比增长10%，净利润200.04亿美元，同比增长88.29%，EPS为1.86美元，同比增长86%，2024全年亚马逊营收为6380亿美元，同比增长11%。 报告期内，亚马逊本季度零售业务营收1286.2亿美元，AWS营收287.86亿美元，同比增长18.93%，订阅收入为115.08亿美元，同比增长10%，核心广告收入172.88亿美元，同比增长18%。AWS部门表现突出，推出Trainium2 AI芯片、自研基础模型AmazonNova，以及AmazonBedrock中的多项新模型和功能，提升了客户的灵活性并降低成本。亚马逊本季度资本开支为278亿美元，2024全年资本开支约为800亿美元。公司预计2025年第1季度营收在1510亿美元至1555亿美元之间，同比增长5%至9%。 图6：谷歌FY2024财年Q4财报损益表分解 图7：亚马逊2024年Q4财报损益表分解 谷歌预期今年资本开支750亿美元，同比增长近43%，以继续拓展人工智能战略，将加速部署TPU以控制成本。2025年第一季度资本支出指引在160亿美元至180亿美元之间，大部分用于服务器和数据中心投资。 亚马逊指引2025全年资本支出预计约为1050亿美元，第一季度接近278亿美元，绝大部分将用于AI和云服务AWS。 四大北美互联网云厂商2025年规划资本开支合计预计超过3100亿美元，其中谷歌750亿美元，亚马逊1050亿美元，微软800亿美元，META超过600亿美元。 图8：海外三大云厂商及Meta资本开支（单位：百万美元）图9：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%） 北美光模块光器件厂商（Fabrinet、Coherent、Lumentum）新一季财报亮眼 Fabrinet公司于2月3日发布2025财年第2季度财报，公司实现营收8.34亿美元，同比增长16.97%，GAAP准则下净利润0.87亿美元，同比增长25.36%，EPS为2.4美元，非GAAP准则下净利润为0.95亿美元，EPS为2.61美元。Fabrinet的年营业额约为30亿美元，主要客户包括英伟达、思科系统、Lumentum和Infinera等知名企业。 图10：Fabrinet2025财年Q2财报损益表 报告期内，按应用市场划分，Fabrinet光通信板块销售收入6.47亿美元（占比78%），去年同期5.679亿美元。非光通信板块业务（汽车、工业激光、其他）销售收入1.86亿美元，占比22%。光通信板块中，电信产品营收3.48亿美元占比54%，，去年同期2.80亿美元；数据通信产品营收2.99亿美元，占比46%，去年同期2.88亿美元。公司电信业务表现非常强劲，这主要得益于数据中心互连产品需求的增长以及近期系统赢得的早期进展。 按技术划分，Fabrinet本季度硅光产品营收1.22亿美元，去年同期9790万美元； 非硅光产品营收5.25亿美元，去年同期4.70亿美元。 按速率划分，800G及以上速率产品营收2.57亿美元，去年同期2.30亿美元；800G以下产品营收2.77亿美元，去年同期2.21亿美元。 图11：Fabrinet25Q2按应用市场收入 图12：Fabrinet25Q2按技术和速率收入 CoherentCorp（全球领先的激光与光学技术提供商）于2月5日发布2025年第2季度财报，公司本季度实现营收14.3亿美元，同比增长27%，净利润1.02亿美元，同比增长456.6%，GAAP毛利率为35.5%，EPS为0.44美元，同比增加0.82美元，非GAAP毛利率为38.2%，EPS为0.95美元，同比增加0.69美元。 图13：Coherent2025财年Q2财报损益表（GAAP准则，单位：百万美元） 报告期内，AI数据中心需求持续推动增长，电信业务亦表现强劲。从终端市场分类看，Coherent本季度通信市场营收8.23亿美元（占比57%），同比增长58.27%，工业市场收入4.37亿美元（占比31%），仪器仪表市场收入0.96亿美元（占比7%），电子市场收入0.78亿美元（占比5%）。从各个应用