通信行业周报2025年第10周：DeepSeek继续推动AI降本/开源，展望2025MWC展5G-AxAI新技术

行业要闻追踪

• 英伟达FY2025Q4业绩：营业收入393亿美元（同比+78%，环比+12%），净利润220.9亿美元（同比增长80%）。数据中心业务营收356亿美元（同比+93%，环比+16%），其中Blackwell需求景气，销售额达110亿美元，占数据中心收入的50%。公司预计Q1继续迎来Blackwell显著销售增长，FY26Q1营收指引430亿美元。
• DeepSeek开源降本：开源五个代码库（计算、通信、存储），推动AI技术平权。发布V3/R1推理系统，成本率优化到545%。
• MWC2025前瞻：华为、中兴将发布5G-A创新成果，加速AI终端应用普及（智能家居、自动驾驶、具身机器人、无人机物流等）。
• 光通信光器件业绩：中际旭创2024年归母净利润51.71亿元（同比增长137.90%），仕佳光子归母净利润6379.11万元（同比增长234.17%）。

行情回顾

• 本周通信（申万）指数下跌9.64%，沪深300指数下跌2.22%，相对收益7.42%，在申万一级行业中排名第31名。5G、军工信息化、物联网控制器表现相对靠前。

投资建议

• 关注光模块/光器件持续受益AI发展，兼顾运营商高股息价值。
  • 推荐关注：光模块光器件企业（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、太辰光、博创科技、仕佳光子等）、液冷厂商（英维克等）。
  • 建议关注三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）红利资产属性。
• 重点推荐组合：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。