中泰通信行业周报：北美科技巨头加大AI投入，持续看好算力基础设施

本周沪深300上涨0.70%，创业板上涨1.98%，其中通信板块上涨3.22%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为2.81%；同期沪深3 00成份股换手率为0.58%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：天孚通信（15.60%）、ST高升（1 4.20%）、汇源通信（13.66%）、华星创业（11.76%）、中际旭创（10.28%）；跌幅居前五的公司分别是：百邦科技（-13.06%）、科创新源（-7.76%）、*ST日海（-5.74%）、亿联网络（-5.39%）、高斯贝尔（-2.10%）。 北美云厂商业绩普遍超预期，资本开支指引整体乐观。微软、谷歌等北美云巨头近日陆续发布最新季度财报，整体来看云业务发展稳健，AI资本投入力度有望持续加大。 1）微软：23Q2（FY23Q4）收入562亿美元，同比+8%，净利润201亿美元，同比+2 0%，智能云收入240亿美元，略高于市场预期，同比+14.8%，环比+8.7%，Azure及其他云服务同比+26%，其中AI贡献约1pct，微软云全年收入超过1100亿美元，Azur e占比首次过半，成为主要驱动力，Azure OpenAI客户已有1.1万个，预计下一季度智能云收入233亿至236亿美元，同比增长15%-16%，Azure营收增速25%-26%，AI贡献提升至约2pct。Q2资本开支89.4亿美元（不考虑融资租赁），同比+30.2%，环比+35.4%，超市场预期，预计FY2024资本开支将逐季增长，主要用于数据中心、GPU、CPU及网络设备等AI相关投资。 2）谷歌：23Q2营收746亿美元，同比+7%，净利润184亿美元，同比+14.8%，谷歌云延续高增长，收入80.31亿美元，同比+28%，环比+7.7%，营业利润3.95亿美元，同比大幅扭亏，环比翻倍增长，连续两个季度实现盈利。资本开支68.9亿美元，同比+0.9%，环比+9.5%，略低预期，主要由于办公设施装修及部分数据中心项目建设放缓，服务器为投资主要构成，AI投入大幅增长，预计2 3H2 及2024年持续加大GPU、TPU、数据中心容量等技术基础设施投资。 3）亚马逊：23Q2营收1343.8亿美元，同比+10.8%，净利润67.5亿美元，同比扭亏为盈，AWS收入221.4亿美元，高于市场预期，同比+12.2%，环比+3.7%。资本开支114.6亿美元，同比-18.8%，环比-12.4%，预计全年资本开支略高于500亿美元，低于2022年的590亿美元，将增加AWS用于人工智能项目基础设施的投资。 4）Meta：23Q2营收320亿美元，同比+11%，环比+11.7%，净利润78亿美元，同比+16.5%，环比+36.4%，超市场预期，资本开支62.2亿美元，全年资本开支规划下修至270亿-300亿美元，但将保持AI投资强度，预计2024年受AI数据中心和服务器投资推动，资本开支总额增长。 Arista营收利润创新高，全面参与AI竞争。Arista23Q2营收14.59亿美元，同比+38. 7%，环比+8%，高于此前指引13.5亿至14亿美元，Non-GAAP毛利率61.3%，同比-0.6pct，环比+1pct，受益供应链管理费用改善及企业贡献增加，预计后续毛利率将延续逐季改善趋势，2024年趋于稳定，净利润4.92亿美元，同比+64.5%，环比+12.7%。 预计23Q3营收14.5-15亿美元，按中值计算同比+25.3%，环比+1.1%，Non-GAAP毛利率约62%，全年收入增速指引由25%上调至30%。公司云网络端口出货量累计超过7500万个，正在经历企业向100G升级，云端向200/400G升级，以及AI需求由400 G向800G升级三重更新周期。Arista是全球交换机龙头，主要为大型数据中心计算环境提供基于软件驱动的网络解决方案，云巨头厂商贡献约35%-40%收入，22年微软及Meta营收占比分别为16%、26%，良好的客户结构助力其在数据中心高速交换机市场份额提升，Crehan数据显示2012-2022年市占率由3.5%增至25.3%。公司在业绩说明会上表示面对AI历史性机遇将积极投资，Arista与AMD、博通、思科、Intel、Meta及微软等AI和HPC网络主要参与方共同发起成立超以太网联盟（UEC），计划提供基于以太网的开放、可互操作、高性能的全通信堆栈架构，以满足大规模AI和高性能计算不断增长的网络需求，同时正在拓展EOS功能及开发全新AIAnalyzer以更好监测AI网络流量，实现训练可视化。公司认为目前仍为AI早期发展阶段，预计2025年之后将形成更大的AI网络集群部署，未来10年AI网络将成为云网络主要延伸。 AI算力需求持续向上，持续看好算力基础设施。北美云巨头及算力设备龙头厂商普遍对AI发展持乐观态度并有计划加大相关投资布局，亚马逊在23Q2业绩交流会上对自身A I布局进行说明，底层方面自研AI芯片，提供训练基础模型及推理所需算力，中间层方面提供Bedrock基础模型，允许客户通过API接口使用并定制自有大模型，应用层方面打造CodeWhisperer协助编程，提高开发人员工作效率。我们认为AI带来的业绩增量正在早期参与厂商中逐步兑现，随着更多厂商加入竞争，AI整体投资规模及算力需求将持续扩张，算力基础设施为核心受益板块，加速向高速率、大容量升级迭代，国内AI发展仍处初期阶段，叠加数字经济产业政策加持，ICT设备将迎来新一轮发展机遇，行业品牌商和制造服务商专业化分工明确，本土ODM厂商技术水平逐步趋近行业领先水平，在研发设计、产品制造、客户响应等方面更具优势，国产品牌商全球份额提升加速制造产能向大陆转移，受益行业增长机会，建议关注中兴通讯、新华三、锐捷网络以及ODM领先厂商菲菱科思、共进股份等。 投资建议：关注I Ct 设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；物联网：广和通、移远通信、美格智能等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、拓邦股份、和而泰等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 板块综述 本周沪深300上涨0.70%，中小板上涨1.45%，创业板上涨1.98%，TMT中通信板块上涨3.22%，计算机上涨4.13%，电子上涨1.67%，传媒上涨3.38%。 图表1：北美云厂商云计算业务营收及同比增速（亿美元） 图表2：北美云厂商资本开支（亿美元） 图表3：Arista营收及净利润（亿美元） 图表4：Arista高速数据中心交换机份额（按收入计） 图表5：通信板块涨跌幅前五（2023.7.31-2023.8.4） 图表6：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.8.4） 本周重点公告与新闻 公司公告 7月31日 【广和通】股权激励：公司确定以2023年7月31日作为本次激励计划的授权日，向本次激励计划的243名激励对象授予207.95万份限制性股票。 【ST高升】减持股份：高升控股股份有限公司于2022年12月31日披露了《关于董事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告》（公告编号：2022-84号），公司董事、高级管理人员付刚毅先生计划自上述减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内（在此期间如遇法律法规规定的窗口期则不减持）以集中竞价方式减持公司股份不超过1,882,801股，占公司总股本的0.18%。公司近日收到付刚毅先生出具的《关于股份减持计划实施完毕的告知函》。截至2023年7月31日，付刚毅先生本次减持计划已实施完毕。 【亿通科技】减持股份：江苏亿通高科技股份有限公司于2023年4月14日在巨潮资讯网披露了《关于公司持股5%以上股东及其一致行动人减持股份的预披露公告》，持有本公司股份55,733,549股（占本公司总股本比例18.37%）股东王振洪先生及持有本公司股份5,584,792股（占本公司总股本比例1.84%）的股东王桂珍女士，计划在减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式或在本次减持计划公告披露之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1488万股（占本公司总股本比例4.91%）。近日股东减持股份计划时间已过半，王振洪减持64.6万股，减持比例0.21%，王桂珍未减持。 8月1日 【东土科技】非公开发行股票：公司向特定对象发行人民币普通股（A股）81,775,700股，发行价格为10.70元/股，募集资金总额为874,999,990元，扣除总发行费用15,177,146.89元，实际募集资金净额为人民币859,822,843.11元。本次向特定对象发行股票募投项目主要是对公司现有产品和业务结构的优化、升级和丰富。 【国民技术】股权激励：公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件已经成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计112人，可解除限售的限制性股票数量为13,536,400股，占目前公司总股本的2.2756%。 8月2日： 【亚信科技】业绩报告：2023年上半年营业收入为32.82亿元，同比上升5.6%，毛利率为34.9%，同比上升1.0个百分点；净利润为人民币2.12亿元，同比上升12.3%；净利润率为6.5%，同比上升0.4个百分点。 【腾景科技】股份减持：公司收到股东龙耀投资出具的《关于股份减持进展的告知函》，截至本公告披露日，龙耀投资减持公司股份2,459,000股，占公司总股本的1.9010%。 【三安光电】人事变动：因工作原因，穆远先生辞去公司第十一届董事会非独立董事职务、彭雪妮女士辞去公司第十一届监事会非职工监事职务。 【三安光电】股份增持：公司间接控股股东福建三安集团有限公司及其一致行动人拟以自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额为人民币5,000万元至10,000万元。三安集团和三安电子合计持有本公司股份比例约为29.21%。 【美格智能】股份减持：股东深圳市凤凰山文化旅游投资有限公司计划以集中竞价交易或大宗交易的方式减持本公司股份，减持股份数量合计不超过3,763,800股（含本数），即不超过公司股份总数的1.44%。 8月3日： 【海能达】资产减值计提：为更加真实反映公司2023年1-6月的财务状况和经营成果，根据《企业会计准则》及公司有关会计政策的规定，公司对截至2023年6月30日的应收款项、合同资产、存货、固定资产、无形资产、商誉等资产情况进行了全面清查、分析和评估，审慎判断各项资产可变现净值及款项可收回性等，对可能发生资产减值损失的资产计提减值准备。经测试，2023年1-6月公司及子公司拟计提各类资产减值准备6,799.17万元。2023年1-6月计提资产减值准备及核销资产的金额未经会计师事务所审计。 【华体科技】业绩快报：报告期内，公司实现营业总收入31,754.91万元，比上年同期增长53.21%；归属于上市公司股东的净利润2,330.51万元，与上年同期相比扭亏为盈；2023年上半年公司积极拓展市场、新业务开发、交付验收等工作，公司报告期经营业绩较上年同期实现增长。 8月4日： 【华体科技】减持股份：四川华体照明科技股份有限公司董事、副总经理汪小宇先生计划通过集中竞价方式减持不超过260,000股，占公司总股本的0.1593%。 【数码视讯】减持股份：公司控股股东及实