通信行业周报2024年第17周：北美云厂加大AI投入，运营商一季度经营稳健

行业要闻追踪：北美云厂2024一季度经营业绩表现亮眼，AI投入持续提升。Meta、微软、谷歌分别发布当季财报，2024年一季度营收分别增长27%/17%/15%，净利润分别增长117%/20%/57%。三大云厂商均表示今年同比加大资本开支投入，其中META上调今年资本开支指引至350-400亿美元（前次指引300亿～370美元）；微软和谷歌报告期内资本开支同比已分别增长60%/91%。 三大运营商一季度业绩稳健增长，中国移动、中国电信和中国联通2024年一季度归母净利润分别增长5.5%/7.7%/8.9%。其中，传统电信业务稳中有升，而新兴业务仍然是运营商增长主要驱动力，根据工信部数据，运营商一季度新兴业务收入共计1174亿元，同比增长12.2%。 商汤科技发布“日日新SenseNova”5.0多模态大模型。SenseNova5.0采用10T+tokens中英文预训练数据，对标GPT4-Turbo。此外，端侧模型SenseChat-Lite（1.8B模型）也成为发布焦点，在部分测评中超越了Llama-27B模型。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年3月，5G移动电话用户达8.74亿户，占移动电话用户的49.8%；2）5G基站：截至2024年3月，5G基站总数达364.7万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元（同比+50%，环比+28%）；2023Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨7.05%，沪深300指数上涨1.51%，板块表现强于大市，相对收益5.54%，在申万一级行业中排名第1名。本周平均涨跌幅为7.76%，各细分领域中，专网、光器件光模块、5G涨幅较大，分别上涨17.3%、9.6%、8.7%。 投资建议：关注国产算力发展，重视运营商分红率提升 （1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。 （2）中长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商。 4月推荐组合：中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）META、微软、谷歌发布一季报，今年规划资本开支将增长 事件：Meta、谷歌、微软陆续发布了最新财报，业绩方面： METAFY2024Q1：2024年第一季度营收364.55亿美元，同比增长27%。净利润为123.69亿美元，同比增长117%。 微软FY2024Q3：2024年第一季度财报营业收入619亿美元，增长17%。净利润为219.4亿美元，同比增长了20%。 GoogleFY2024Q1：2024年第一季度营收为805亿美元，同比增长15%。净利润237亿美元，同比增长57%。 资本开支方面： META：2024年全年资本性支出的预期继续上升，预计将达到350亿～400亿美元。上一财季，该指引为300亿～370亿美元。 微软：预计本季度的资本支出将会有“大幅”增加，主要用于扩大云基础设施。新财年进一步增加资本支出。报告期内资本支出同比增长79%。 Google：预计全年资本开支保持或高于当期投入（2024Q1资本开支120亿美元）。 亮点一：一季度业绩表现良好 Meta2024年一季度营收和盈利高速增长，核心广告收入增长提速。2024年Q1公司总体营收364.6亿美元，同比增长27%；净利润同比增117%至123.7亿美元； 运营利润同比增91%至138.2亿美元，运营利润率（Operating Margin）从去年同期的25%增至38%；EPS为每股收益4.71美元。核心广告业务收入356.4亿美元，同比增长26.8%，在总营收中的占比提升至约98%。Meta管理层预计今年第二季度总营收365～390亿美元，对应增长幅度为同比增长14%～22%。 图1：META2024Q1利润图解 微软公布2024财年第三季度财报，公司财报季总营收为618.6亿美元，同比增长17%；净利为219.4亿美元，较去年同期的183亿美元增长约20%。其中： 智能云业务部门收入同比增长21%至267.1亿美元；Azure和其他云服务收入增长了31%。 生产力和业务流程部门收入同比增12%至195.7亿美元；Office365商业收入当季增长了15%。 更多个人计算业务部门收入同比增17%至155.8亿美元。 图2：微软FY2024Q3收入分拆 谷歌2024年一季度总营收805.4亿美元，较上年同期的697.9亿美元增长15%； 净利润为236.6亿美元，较上年同期的150.51亿美元增长57%。其中： 广告业务稳健复苏，收入616.6亿美元，谷歌搜索及其他收入461.6亿美元，YouTube广告收入为80.90亿美元，同比增长21%；谷歌网络收入为74.13亿美元，同比下降1%。 谷歌云加速增长，收入95.7亿美元，同比增长28.4%，增速环比提升。 OtherBets业务营收为4.95亿美元，同比增长72%。 图3：谷歌FY2024Q1利润图解 亮点二：META、微软和谷歌均规划提升今年资本开支 META上调2024年资本开支至350-400亿美元(前次指引300-370亿美元)。今年一季度Meta资本开支67.2亿美元，同比下降2%。2023年Meta全年资本开支为281亿美元，本次资本开支中值指引同比增加了33.4%，扎克伯格表示，Meta将大幅增加对AI领域的投资，以“构建更先进的模型和全球规模最大的AI服务”。 图4：META资本开支及同比增长（单位：百万美金、%） 微软规划新财年进一步增加资本支出。微软在2024年三季度财报披露资本支出同比增长79%，达到140亿美元，远大于收入增长的17%，尽管如此，微软仍然面临数据中心基础设施不足的问题，特别是在部署人工智能模型方面。微软CFO表示本季度的资本支出将会有“大幅”增加，主要用于扩大云基础设施，同时呼吁在新财年中进一步增加资本支出。 图5：微软资本开支及同比增长（单位：百万美金、%） 谷歌2024年资本支出有望保持当季水平。预计全年资本开支保持或高于当期投入。2024年第一季度资本支出为120亿美元，去年同期资本开支为63亿美元，其中占比最大的部分是服务器，其次是数据中心。最近几个季度资本支出的大幅同比增长。 图6：谷歌资本开支及同比增长（单位：百万美金、%） 亮点三：大模型竞争加剧 META在本月推出了开源大模型Llama3，还同时发布了AI助手的更新版本。Llama 3有8B和70B两个版本，大版本的Llama 3将有超过4000亿参数。由于预训练和指令微调，Llama3相比Llama2有了极大的改进；在MMLU、HumanEval和GSM-8K上，Llama370B击败了Gemini1.5Pro。AI助手将在Meta的Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger应用以及一个新设立的独立网站Meta.ai中获得更突出的地位，让Llama 3能够更直接地与微软支持的OpenAI的热门产品ChatGPT竞争。 图7：Llama3基准测试结果展示 图8：METAAI页面 微软于4月23日推出小型模型Phi-3-mini，该模型将在MicrosoftAzureAI模型目录和HuggingFace（机器学习模型平台）以及Ollama（用于在本地计算机上运行模型的轻量级框架）上提供。Phi-3系列目前包括三个模型： 表1：Phi-3系列三个模型 Phi-3-mini性能媲美GPT-3.5，在多项基准测试中超过了参数规模大一倍多的Llama3 8B（80亿参数），而Phi-3-small和Phi-3-medium超过了很多尺寸大得多的模型，如GPT-3.5Turbo，后者的参数规模高达1750亿。 图9：Phi-3在基准测试中表现 Google于2月发布Gemini1.5Pro。Gemini1.5基于MoE架构，最高可支持100万个Token的上下文窗口，谷歌未来计划推出从128000个token到100万个token不等的定价策略，以适应不同用户的需求。 图10：Gemini 1.5Pro可以支持100万token 图11：Gemini 1.5Pro识别44分钟电影中的场景 （2）运营商一季度稳健增长 事件：三家运营商——中国移动、中国电信和中国联通的2024年第一季度财报均已发布披露。一季度业绩稳中有进： 中国移动营业收入为2637亿元，同比增长5.2%，归属于母公司股东的净利润为296亿元，同比增长5.5%； 中国联通第一季度实现营收994.96亿元，同比增长2.3%，净利润56.13亿元，同比增长8.9%； 中国电信第一季度营业收入为1344.95亿元，同比增长3.7%，归属于上市公司股东的净利润为85.97亿元，同比增长7.7%。 亮点一：新兴业务驱动收入增长 新兴业务收入两位数增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，一季度共完成业务收入1174亿元，同比增长12.2%，占电信业务收入的26.5%，拉动电信业务收入增长3个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长17.4%和37.3%，物联网业务收入同比增长14.3%。 中国电信紧抓经济社会数字化转型的机遇，持续深耕重点行业，不断拓展生态合作，以“网+云+AI+应用”满足千家万户，推动战略新兴业务快速发展。 2024年第一季度，中国电信产业数字化业务收入达到386.79亿元，同比增长10.6%。 中国移动一体推进“网+云+DICT”规模拓展，加大商客市场拓展力度，推进政企解决方案标准化、产品化、平台化，深耕行业数智化服务。第一季度，公司DICT业务收入保持良好增长。 中国联通旗下的新兴业务亦成为公司业务增量的重要来源。今年第一季度，联通云收入167亿元，同比增长30.3%；实现数据中心收入66亿元，同比提升4.1%；实现5G行业虚拟专网累计服务客户数达到1万户；网信安全收入实现70%高速增长。 图12：新兴业务收入增长情况 亮点二：移动业务（5G）、固网与智慧家庭市场稳中有升 运营商的5G套餐客户渗透率仍呈现不断上升态势。截至3月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数、达17.55亿户，比上年末净增1124万户。其中，5G移动电话用户达8.74亿户，比上年末净增5157万户，占移动电话用户的49.8%，占比较上年末提高3.2个百分点。其中 中国移动的5G套餐客户数达到7.99亿户，5G网络客户数达到4.88亿户； 第一季度，中国移动用户手机上网流量同比增长3.3%，手机上网DOU达到14.9GB；移动ARPU为47.9元。 中国联通5G套餐用户数达到2.69亿户，5G套餐渗透率提升至80%。 中国电信5G套餐用户数达到3.29亿户，净增1006万户，5G套餐渗透率达到79.9%；第一季度，中国电信移动用户ARPU为45.8元，较去年提升0.9%。 图13：5G移动电话用户情况 固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户数持续扩大。截至3月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.47亿户，比上年末净增1089万户。 其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6.12亿户，占总用户数的94.5%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.77亿户，比上年末净增1410万户，占总用户数的27.4%，占比较上年末提升1