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交通运输产业行业研究周报：春运人员流动量有望创历史新高，美国暂恢复小额货物关税豁免

交通运输 2025-02-09 郑树明,王凯婕国金证券 Z.zy

板块市场回顾

本周交运指数下跌0.1%，跑输沪深300指数（上涨2.0%），排名27/29。公交板块涨幅最大（+6.0%），航空板块跌幅最大（-2.6%）。

行业观点

春运跟踪：2024年春运前25天全社会跨区域人员流动量61.4亿人次，同比+5.6%，较2019年同期+19.9%。民航客流暂时领先（同比+6.6%），铁路（+6%）、公路（+5.6%）、水路（+4.4%）依次递减。公路占比最高（93.4%，其中自驾81.3%），铁路（5.3%）、民航（0.9%）、水路（0.3%）占比相对较低。
快递：春节假期（1月28日至2月4日）全国揽投快递包裹超19亿件，揽收（+31%）、投递（+26.7%）均显著增长。推荐顺丰控股，理由是估值性价比、经营韧性及股东回报提升。
物流：美国暂缓取消小额货物关税豁免，但未来仍存风险，可能影响专线小包及国际快递。推荐顺周期龙头兴通股份。危化品水运行业供给受限，需求稳定，龙头份额有望提升。
航空机场：春节假期民航旅客量同比增长2.9%，创历史新高。国内线航班量同比增长4%，国际地区线增长25%。布伦特原油期货价格环比下降，航空煤油价格环比上涨。受飞机产能制约，未来航空业增速放缓，供需优化推动票价提升，推荐中国国航、南方航空。
航运：集运指数环比下降，油运指数环比上升。外贸集运（CCFI环比-6.0%，同比+24.1%）略有承压，但美西航线运价同比+38.0%；内贸集运（PDCI环比-7.9%，同比+0.9%）相对稳定。油运（BDTI环比+3.1%，同比-28.0%）高景气，干散货（BDI环比+10.9%，同比-44.7%）拐点向上。美国对俄石油制裁加剧供应担忧，推荐中远海能。
公路铁路港口：全国高速公路货车通行量环比下降76.1%。公路运营主体股息率高于十年期国债收益率，板块配置性价比高，推荐宁沪高速。