交通运输行业报告：春运客流创历史新高，快递业务量保持高增

板块观点

航运板块

• 集运运价指数环比下跌：SCFI 综合指数报 1896.65 点，环比下跌 7.3%；欧洲航线跌幅最大，环比跌 15.9%。
• 油运运价指数环比上涨：BDTI 指数报 903 点，环比涨 3.1%。
• 干散货运价指数有所回升：BDI 指数报 815 点，环比涨 10.9%。

航空板块

• 春运数据符合预期：春运前 25 天民航旅客运输量同比增长 6.1%，机票价格同比下降。
• 行业供给约束较强：未来三年民航客机数量增速仅为 3.5%。
• 需求端有望改善：随着经济恢复，民航供需关系有望改善，提升行业盈利水平。
• 投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空，关注三大航业绩弹性。

机场板块

• 春运客流量表现良好。
• 短期股价跟随消费板块趋势，长期关注资本开支对业绩的影响。
• 投资建议：关注上海机场、深圳机场、白云机场。

快递物流

• 快递揽收量保持高增，仍有望保持两位数增速。
• 降本增效改善单位盈利水平，各快递公司估值处于较低位置。
• 安能物流 2024 年预计利润同比增长 62.7%。
• 跨境电商空运兼具机遇与挑战。
• 投资建议：推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递，关注韵达股份。

铁路公路

• 铁路客运市场化持续推进，期待深化改革利好上市公司业绩。
• 收费公路政策优化，推动“受益者付费”原则。
• 优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性。
• 投资建议：推荐招商公路、京沪高铁，关注山东高速、宁沪高速、粤高速、深高速、广深铁路。

投资建议

• 推荐：顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、京沪高铁、招商公路。
• 关注：东航物流、韵达股份、中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。