交通运输行业事件点评：美国取消小额货物关税豁免政策，跨境空运兼具挑战和机遇

美国宣布对中国进口商品加征10%关税并取消800美元以下小额货物关税豁免政策，主要影响中国发往美国的跨境直邮小包商品，特别是通过亚太-北美空运的货物。该政策取消将延长货物通关时效、增加关税和仓储成本，对跨境电商直邮小包模式造成冲击。

核心影响分析：

1. 短期影响：豁免取消将导致小包商品成本上升、清关效率降低，短期内可能推高部分商品价格、延长配送时间，影响美国市场全托管模式电商需求，对主营北美市场的跨境卖家及运力造成冲击。
2. 中长期影响：政策有助于遏制漏报瞒报和违禁品运输，推动行业向规范化发展，有利于具备竞争力、合规化运营的企业提升市场份额。欧美线上消费模式逐步成熟，中国商品竞争力未变，全货机运输仍将保持较高需求。

关键数据：

• 2024年美国海关包裹数量达13.6亿件，其中超过半数来自中国，超八成采用空运头程配送。
• 800美元以下包裹主要涉及家庭及个人消费品、个人服饰饰品，2023年占空运比重23%，叠加北美出口占比22%，政策取消对跨境空运货量的影响比例约为5%。
• 全货机在亚洲-北美航线货运量占比分别为62%（公共卫生事件前）、81%（期间）、79%（后）；欧洲-亚洲航线占比高达73%，其中欧洲-东亚航线占比69%。
• 2023年中国跨境空运出口前五大品类占比分别为高科技/机器设备零部件/家庭及个人消费品/个人服饰饰品/（工业）原材料，分别占26%/23%/12%/11%/11%。
• 2023年欧洲区域出口占比最高（40%），其次为北美（22%）。

研究结论：

• 豁免政策取消将推动中大件品类商品加速转向“海运+海外仓”的半托管模式，中小件、利润垫较厚的商品仍将是全托管模式的主导品类，部分薄利品类或将退出市场。
• 对跨境物流方而言，短期面临挑战，但中长期有利于行业规范化发展，提升头部企业市占率。
• 投资建议：看好欧美线上消费和中国跨境电商竞争力，短期关注跨境空运市场波动，关注东航物流。

风险提示： 跨境电商增速不及预期；关税加征幅度超预期；欧美国家经济增速不及预期。