交通运输行业周报：2024年春运民航运输旅客量预计将达到8000万人次，有望创历史新高

证2024年春运民航运输旅客量预计将达到 研 券8000万人次，有望创历史新高 究——交通运输行业周报20240106-20240112 报 告增持（维持）行情回顾 过去一周（2024/1/6-2024/1/12）上证指数报收2881.98点，跌幅为 行业:交通运输 1.61%；深证成指报收8996.26点，跌幅为1.32%；创业板指报收 日期: 2024年01月17日 1761.16点，跌幅为0.81%；沪深300指数报收3284.17点，跌幅为 1.35%。SW交运指数报收1996.64点，涨幅为0.25%，板块跑赢大 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输 沪深300 2% 0% 01/23 -3% 03/23 06/2308/2310/2301/24 -6% -9% -12% -15% -18% -21% E-mail:wangyaqi@shzq.comSAC编号:S0870523060007 行业周报 相关报告： 《2023年电商物流稳中有进，红海地区局势继续发酵》 ——2024年01月08日 《24年元旦出行热度持续升温，美国赴华旅游签证将减免申请材料》 ——2024年01月03日 《上海机场签订补充协议，免税收入重回 “下有保底、上不封顶”》 ——2023年12月27日 盘。 交运子板块中，过去一周（2024/1/6-2024/1/12）涨幅领先的子版块为航空机场和物流，涨幅分别为1.93%和0.10%。本周前五位领涨个股为音飞储存（10.61%）、渤海轮渡（8.30%）、中信海直（6.90%）、南方航空（5.02%）及青岛港（4.94%）；前五位领跌个股为华光源海 （-17.09%）、国航远洋（-8.95%）、海晨股份（-6.70%）、海程邦达 （-6.21%）及龙洲股份（-5.41%）。 主要观点 快递物流：1月9日，2024年全国邮政管理工作会议在北京召开。会议指出，预计2023年，邮政行业寄递业务量和邮政行业业务收入分别完成1620亿件和1.5万亿元，同比分别增长16.5%和13.5%。其中，快递业务量和业务收入分别完成1320亿件和1.2万亿元，同比分别增长19.5%和14.5%。2024年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计邮政行业寄递业务量和邮政行业业务收入分别完成1715亿件和1.6万亿 元，增速6%左右；快递业务量、业务收入分别完成1425亿件和1.3 万亿元，增速8%左右。 会议强调，2024年要重点做好全面加强党的领导，持续深化交通强国邮政篇建设，补短板强弱项完善寄递网络体系，持续提升寄递服务质量，不断提升行业科技创新和标准化水平，坚持以高水平安全保障高质量发展，着力推动行业绿色低碳发展，认真做好快递员群体合法权益保障，持续推进有为政府建设，加强国际和港澳台交流合作等十项工作。 我们认为，中长期来看快递企业之间的价格竞争或将有所延续，但业务量、单票盈利能力和服务水平仍然是决定龙头企业后续竞争力的重要因素，我们持续推荐具备单票盈利能力优势以及服务品质更优的快递企业。 航空：1月8日，中国民航局举行例行新闻发布会。会议指出，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天。据预测，春运 期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高。从国内市场看，民航旅客总体流向为错峰放假开学、返乡返岗、出游旅行等，得益于今年春节假期时间较往年有所延长，“探亲+旅游”将成今年热门出行模式。热门航线主要集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群之间。另外，三亚、海口等南方旅游城市，以及东北、新疆等地的冰雪旅游城市旅客量将显著增长。从国际市场看，春运期间出境游市场预计将形成短期旺季，春节前后部分单 行业周报 日国际航班量将出现小高峰，日韩、东南亚等周边国家将成为出行热点，国际探亲、留学需求也将有所增长。伴随探亲流、学生流、务工流、旅游流高位叠加，预计春运期间全民航日均保障航班达到1.65万班。 航运：油运方面，截至1月12日，BDTI报1473点，较上周环比增长 6.4%；BCTI报741点，较上周环比下滑7.3%。干散货方面，截至1月12日，BDI报1460点，较上周环比下滑30.8%。集装箱方面，截至1月12日，CCFI及SCFI分别报1140.3点及2206.0点，分别较上周变动21.7%及16.3%。 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点4 2建议关注5 3行业新闻及公司公告7 3.1中远海控2023年预计实现扣非归母净利润237.5亿元，同比下滑78.2%7 3.2白云机场2023年预计实现归母净利润4.4-5.4亿元7 3.3“经珠港飞”政策实施首月已累计约4000人使用该服务8 4本周行业表现8 5风险提示10 图 图1：2020~2024年BDTI及BCTI指数（截至2024年1月 12日）5 图2：2010~2024年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2024年 1月5日）5 图3：2020~2024年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2024 年1月12日）5 图4：2020~2024年CCFI及SCFI指数（截至2024年1月 12日）5 图5：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2024年1 月12日）9 图6：过去一周交运子板块表现（2024/1/6-2024/1/12）9 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2024/1/6-2024/1/12）9 表2：过去一周前五位领跌个股（2024/1/6-2024/1/12）10 1行业观点 快递物流：1月9日，2024年全国邮政管理工作会议在北京召开。会议指出，预计2023年，邮政行业寄递业务量和邮政行业 业务收入分别完成1620亿件和1.5万亿元，同比分别增长16.5%和13.5%。其中，快递业务量和业务收入分别完成1320亿件和1.2万亿元，同比分别增长19.5%和14.5%。2024年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计邮政行业寄递业务量和邮政行业业务收入分别完成1715亿件和1.6万亿元，增速6%左右；快递业务量、业 务收入分别完成1425亿件和1.3万亿元，增速8%左右。 会议强调，2024年要重点做好全面加强党的领导，持续深化交通强国邮政篇建设，补短板强弱项完善寄递网络体系，持续提升寄递服务质量，不断提升行业科技创新和标准化水平，坚持以高水平安全保障高质量发展，着力推动行业绿色低碳发展，认真做好快递员群体合法权益保障，持续推进有为政府建设，加强国际和港澳台交流合作等十项工作。 我们认为，中长期来看快递企业之间的价格竞争或将有所延续，但业务量、单票盈利能力和服务水平仍然是决定龙头企业后续竞争力的重要因素，我们持续推荐具备单票盈利能力优势以及服务品质更优的快递企业。 航空：1月8日，中国民航局举行例行新闻发布会。会议指出，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40 天。据预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均 200万人次，有望创历史新高。从国内市场看，民航旅客总体流向为错峰放假开学、返乡返岗、出游旅行等，得益于今年春节假期时间较往年有所延长，“探亲+旅游”将成今年热门出行模式。热门航线主要集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群之间。另外，三亚、海口等南方旅游城市，以及东北、新疆等地的冰雪旅游城市旅客量将显著增长。从国际市场看，春运期间出境游市场预计将形成短期旺季，春节前后部分单日国际航班量将出现小高峰，日韩、东南亚等周边国家将成为出行热点，国际探 亲、留学需求也将有所增长。伴随探亲流、学生流、务工流、旅游流高位叠加，预计春运期间全民航日均保障航班达到1.65万班。 航运：油运方面，截至1月12日，BDTI报1473点，较上周环比增长6.4%；BCTI报741点，较上周环比下滑7.3%。干散货方面，截至1月12日，BDI报1460点，较上周环比下滑30.8%。集装箱方面，截至1月12日，CCFI及SCFI分别报1140.3点及2206.0点，分别较上周变动21.7%及16.3%。 图1：2020~2024年BDTI及BCTI指数（截至 2024年1月12日） 图2：2010~2024年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶） （截至2024年1月5日） BDTIBCTI库存库欣库存战略石油储备 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 2016/1/1 2017/1/1 2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 2024/1/1 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2020~2024年BDI、BCI、BPI、BSI指数 （截至2024年1月12日） 图4：2020~2024年CCFI及SCFI指数（截至 2024年1月12日） 12,000.0 9,000.0 6,000.0 3,000.0 0.0 BDIBCIBPIBSI 6,000.0 4,000.0 2,000.0 2020/1/2 2020/6/2 2020/11/2 2021/4/2 2021/9/2 2022/2/2 2022/7/2 2022/12/2 2023/5/2 2023/10/2 0.0 CCFISCFI 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 2建议关注 中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，随着国际航班的复航，叠加国内出行需求释放，公司有望持续提升运行效率。同时，我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势定位于中高端公商务主流旅客市场，在一线城市公商务票价方面具备一定优势。 白云机场：疫情前，公司2019年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素，随着出行需求修复，尤其是国际航班的复航，我们看好公司同步向上修复的弹性。 中远海能：公司聚焦油运和LNG运输，覆盖了全球主流的油轮船型。我们认为，公司中长期或将受益于油运市场供需结构的改善。 招商轮船：随着油运市场景气度上行，公司油运业务或将加速释放弹性。同时，公司业务布局多元化（干散+油运+集运等业务），在各业务景气度不同频时，业绩表现预计更为稳健。 顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应，看好公司进入顺周期后的营收表现。 中通快递：公司单票盈利能力位居通达系首位，且核心资产投入明显高于通达系其余公司，为公司优越的服务能力奠定扎实的基础。同时，公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应。 招商港口：公司港口业务增长稳健，且公司分红稳定。公司坚持“一带一路沿线”的海外布局方向，且海外码头布局具有先发优势。在中特估主题概念下，公司估值有望重塑。 唐山港：公司是干散货港口运输龙头，预计今年随着经济复苏，煤炭运输量有进一步提升空间。此外，公司保持着较高的股息率，2022年达7.3%。 青岛港：我们认为青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑。根据公司2022-2024三年分红回报规划，每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%。我们认为，公司业务有望稳健增长，叠加高分红规划，在“中特估”主题概念下，有望向上抬升。 宁沪高速：我们认为公司旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性，配套业务也