一、北美CSP资本开支超预期
- 亚马逊(AMZN):上调24财年资本开支至750亿美元,25财年指引超1000亿美元(市场预期950-1000亿美元)
- Meta:25财年资本开支指引600-650亿美元,同比增60%
- 微软(MSFT):25财年资本开支指引820亿美元,其中AI相关投入600亿美元,同比增94%
- 谷歌:25财年资本开支指引750亿美元,同比增43%
- 甲骨文(Oracle):25财年资本开支计划有望翻倍
二、算力需求持续增长
- 尽管高效架构与工程优化可降低算力需求,但scaling-law(规模法则)尚未失效,算力需求暂无“天花板”
- 训练和推理均带动算力基础设施需求,推理侧tokens调用量高增直接拉动IDC及云计算需求