1月出海表现亮眼，智能化进程加速推进

2025-02-07 邓健全,武浩,徐国铨信达证券 Good Luck

核心观点：比亚迪1月销量表现亮眼，海外市场增长迅速，新车密集推出，智能化进程加速推进。
关键数据：
- 1月销量：总销量30.1万辆，同比+49.2%，环比-41.6%；新能源乘用车销量29.6万辆，同比+47.5%，环比-41.8%；纯电动乘用车销量12.5万辆，同比+19.1%，环比-39.6%；插电混动乘用车销量17.1万辆，同比+78.7%，环比-43.3%。
- 海外销售：1月新能源乘用车销量6.6万辆，同比+83.4%，环比+16.1%；第三艘滚装船“BYD HEFEI”启航，拥有7000个标准车位，标志着国际物流运输能力的提升。
- 新车发布：1月8日比亚迪夏正式上市，售价24.98-30.98万，定位中大型MPV，全系标配DiPilot 100高阶智能驾驶辅助系统；1月7日海豹05 DM-i正式预售，预售价8.98万元起。
- 智能化进展：2024年4月至12月，代客泊车、无图城市领航等功能逐步开放，数据超400万L2及以上级别车辆，超5000名智驾工程师+1000亿研发投入支撑天神之眼持续迭代。
盈利预测与投资评级：
- 预计2024~2026年归母净利润分别为394、514、608亿元，对应当前股价PE分别为24、18、16倍，维持“买入”评级。
风险因素：汽车销量不及预期，盈利能力不及预期，新车推出不及预期等。