自主新能源亮眼，电动智能化加速+出海驱动增长

事件：公司公告2023年12月销量。12月长安汽车实现销量21.5万辆，同比-15.9%，23年销量255.3万辆，同比+8.8%。自主品牌方面，12月自主品牌销量16.4万辆，同比-24.7%，自主品牌新能源12月销量5.9万辆，同比+31.3%。 23年全年自主品牌销量209.8万辆，同比+11.9%；自主乘用车销量159.7万辆，同比+14.9%；自主品牌新能源销量47.4万辆，同比+74.8%，自主品牌海外销量23.6万辆，同比+39.2%。合资品牌方面，长安福特12月销量为2.8万辆，同比+47.2%，23年销量23.3万辆，同比-7.1%；长安马自达12月销量为1.1万辆，同比+73.1%，23年销量8.9万辆，同比-14.8%。 与华为深化合作，加速智能化转型：23年11月17日，公司拿到17张高快速路的L3级自动驾驶道路测试牌照，成为最早且单批次最多获得高快速路L3级自动驾驶测试牌照的企业。11月25日公司与华为签署《投资合作备忘录》，进一步深化合作，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件，有助于加速智能化转型，利用华为智能化技术深度赋能提升产品市场竞争力。 出口销量高增，全球化布局稳步推进：23年自主品牌海外销量23.6万辆，同比+39.2%，实现高增长。23年11月长安汽车泰国制造基地正式动工，长安汽车品牌东南亚发布会在泰国曼谷举行，深蓝S07和L07于泰国车展上市，12月27日，深蓝品牌海外首店在泰国开业，全球化战略“海纳百川”计划稳步推进，目标2030年海外销量120万辆。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润113.73/83.35/102.23亿元。对应PE分别为12.90/17.60/14.35倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、新车型销量不及预期等